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[文字/独立日] $优酷土豆(yoku)$过去一年视频网站投资总结——行业的故事已经结束，股票已经被扔掉。
1.闲聊的线索
11月的最后一天，优酷终于被清除了。自去年11月以来，乐视、优酷和土豆相继成立，并投资了三个视频网站。你为什么投票支持视频？这是因为在一次小聊天中，我了解到广告商开始把电视广告变成视频广告。我立刻兴奋起来，连夜学习了乐视和优酷。乐视和优酷的模式不同。乐视是批发的，拥有很多版权，而优酷是零售的，主要是玩后收钱。当时的估计是这样的。对于优酷来说，它占了视频的20%，全国电视广告市场容量约为2200亿，行业增长率约为100%。预计如果2015年的转移率是10%，将会有220亿的市场，那么优酷可以赢得大约44亿。当时，优酷网的亏损已经开始萎缩，预计利润将出现逆转。如果优酷在2015年的增长率是30-40%，乐视在报告方面也有相当大的增长潜力。因为在中国方便，乐视首先推出，其次是优酷。乐视很快上涨了40%，真幸运！这时，人们发现土豆的市场价值只有乐视的三分之一。我特别忘记了乐视被允许购买土豆，因为它在行业中非常便宜。
第二，晕土豆红包
从12月到2月，因为我不抛高吸低，我每隔一周或10天买一次优酷和土豆。三月的一天晚上，我突然上了公共汽车。电台说优酷和土豆合并了，10点钟就冲回家了。看到土豆已经涨了200%(累计)，一阵头晕，估计土豆已经提前涨价了，扔掉了，今年去美国免费旅游就相当于给优酷看不清楚了。那天它没有涨多少，但是它赚了20%的利润(累计)，所以先把它放在一边。
事件——我，一个长期的人，甚至不知道美国股市的开放时间。我好像刚进入夏令时，北京时间9: 30开门。我以为现在还是10: 30，所以我在10: 00冲进去看。开幕时，38岁的马铃薯是41岁。
我带着一个小红包睡觉，早上起床，而优酷在半夜升到32。不管怎样，已经有一个小红包了，所以我就不管它了。合并后我们再谈，因为大哥和二孩的合并可能不会批准，就像可口可乐不能收购汇源一样。
第三，贪婪+研究不透明，导致优酷的损失
土豆的流量一直接近优酷，但土豆不能卖广告。我估计，如果优酷能以销售价格出售土豆流，优酷土豆的总市值就能达到400-500亿，所以它一直被保存着，不用期待就会被收集起来。即使优酷网跌破25元(宣布合并时的价格)，它也增加了仓位。这个时候的保本价格是21元。
然而，贪婪和自信的估值，因为有一个视频行业略有重叠，该公司也有一个小视频网站，认为视频有很大的发展。1.光纤网络已经大力进入市场，我周围的朋友说他们以前在家单独看，但是现在他们的父母用ipad看，三个人一起看。2.随着3g的普及，手机端的视频将会爆炸，这就是所谓的交通风暴。3.带宽成本:带宽成本是抛物线而不是直线，所以流量越高，单位成本越低，所以优酷土豆的带宽和版权的结合成本会迅速下降。
它一直拖到11月，等着看第三季度的报纸，第三季度的结果让人大吃一惊。土豆的收入只是原始收入的一小部分。我没想到优酷会淘汰土豆，而不是合并它们。
第四，优酷土豆目前的估值
1.优酷
2012年，它分为2.7 3.87 4.8 5.5(e)，总计约17亿，但收入增长率为111%、84%、72%。2013年我开始找朋友了解广告商的意图，视频部分增加了大约30%。优酷2013广告客户2011年每户投资100万元，2012年每户投资170万元，收入25亿元，增长30%
2.优酷土豆收藏
2012年，它非常贫穷。如果2013年满了，相当于优酷50%的收入，优酷土豆的总收入将达到37.5亿。随着股本的增加，总市值已达到170亿英镑。
按20便士计算，按去年的30便士计算，差别在于1。当这个行业的故事结束后，它是盈利的，成长股转化为价值；2.这个行业的增长率下降了。
优酷+土豆2013年的净利润将达到22%，这与苹果和腾讯的净利润相差无几，约为30%。如果优酷土豆在2014年和2015年每年增长30%，按照目前20pe的市值计算，2015年底的净利润将达到13%左右。也就是说，现在是三年后的价格。而且，在土豆满负荷的情况下，土豆在合并前的流量只有30%左右，这是一个很大的损失，而且总是很难夺回份额。
过去三年有太多的不确定因素，这些因素在11月30日晚上被决定性地抛弃了，虽然运气不坏，但那天还是上升了。
V.成就和心态概述
1.乐视40%，土豆200%，优酷20%，总利润100%。由于这个部门的运作，我弥补了其他职位的损失。在今年10%的市场损失中，有一个不错的正回报。
2.课程
(1)最好扔掉你能买到的东西。优酷的运营有问题，所以你应该有足够的勇气在一天最忙的时候把它扔掉。世界不是完美的，完美会导致意外，包括茅台。
(2)及时研究和理性认识:马铃薯流的损失在很多地方都能发现。当时，这只是被认为是暂时的，但现在看来，我犯了不喜欢股票的错误。
六.未来展望
视频网站也会关注，行业仍然有机会
1.由于光纤的普及，用户有机会在高清中增加和充电
2.跟踪每个视频网站的观看时间
3.跟踪广告商预算
4.移动终端如何带来收入，移动终端对网页的替换有什么影响？■
(这篇文章来自雪球金融——独立日)
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