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随着新一波中国股票在美国上市，阿里和JD.com这两大电子商务巨头争相赴美进行ipo沙滩大战，引起各方关注。阿里和京东的招股说明书中披露了哪些信息，它们是否具有持续盈利能力？马云和刘如何加强对企业的控制？选择上市时间和地点有什么神秘之处？
赚钱是最后一句话
根据京东最新的招股说明书，网上零售是其主要的收入渠道。据财务报告统计，京东2013年总收入为693.4亿元，同比增长67.6%(2012年为96.2%)，其中网上零售贡献670.18亿元，占96.65%。剩余的3%以上的贡献率是由近年来逐渐开始发展的开放平台和金融服务业务提供的。2013年，这类业务的收入增长了122%。不难看出，京东绝对依赖在线直销的收入模式。随着近年来来电者之间的激烈竞争，以及京东的不断扩张，网上零售的增长速度逐渐放缓。尽管其他业务的收入成倍增长，但就数量而言，短期内仍难以形成气候。
与收入的大幅增长相比，JD.com最受批评的是其持续亏损。2011年和2012年，京东的年净亏损分别约为13亿元人民币和17亿元人民币。尽管这些数字在2013年被压缩至5000万元人民币，但许多外界人士质疑这是通过努力降低运营成本和费用实现的，这种不可持续的压缩被猜测是直接来自上市。
相比之下，阿里的盈利能力令人震惊。根据招股说明书，阿里巴巴2013年前九名的月收入为404.73亿元，净利润达到177.42亿元，净利润增长率达到43.8%。值得一提的是，去年阿里收入前九的82.7%来自淘宝、天猫和聚划算。其他业务，如在线批发和云计算服务，仍占收入贡献的一小部分。
与两者相比，阿里的盈利能力似乎更引人注目，但这也与双方决定的战略思维有关。阿里巴巴建立了自己的谋生平台，在建立自己的物流系统以及控制商家和商品质量方面消耗的成本更低。相反，JD.com自2007年以来一直致力于发展国家物流业务，这不仅是其精心打造的核心竞争力，也是多年不变的“省钱熔炉”。
谁有绝对的控制权
此前，根据1月30日发布的招股说明书，创始人刘个人持有公司18.8%的股份，并通过两个控股公司直接持有b股(其中一个b股拥有20个投票权)，是公司的最大股东。ipo之后，刘的投票权将高达83.7%，对京东享有绝对控制权。
值得注意的是，3月10日，在腾讯宣布与JD.com的战略合作后，它认购了京东上市前流通的15%的普通股。京东上市后，腾讯的子公司黄河投资将继续购买总股本的5%，之后将成为JD.com的第二大股东..对于双方之间的这笔交易，有人推测京东不得不这样做。在互联网公司混战的情况下，京东的紧急“排队”被怀疑为ipo增加筹码。毕竟，腾讯的“代言”影响力不可低估。谁也说不清楚微信能给京东带来多大的流量，但融入Paipai.com、qq网购和易迅后的磨合和调整是京东面临的一个难题。
另一方面，根据阿里巴巴的招股说明书，马云持有8.9%的股份，蔡崇信持有3.6%的股份，而其他阿里高管持有的股份不超过1%。在机构持股中，软银占34.4%，雅虎占22.6%。从数字上看，软银是阿里巴巴的最大股东，但阿里ipo后，其投票权将受到限制，决策权仍将掌握在主要创始人手中。
当谈到主要创始人对投票权的掌握时，我们不得不提到阿里的合伙人制度。故事从马云1999年的公寓开始，通常指的是保护合作伙伴的精神，确保团队的使命、愿景和价值的连续性。然而，正是这种合伙制受到了美国投资者的批评，他们质疑这种结构给了太少的人太多的控制权，忽视了其他股东眼中的信息透明度。这个问题对阿里的估值会带来多大的影响还不得而知，但与估值相比，笔者坚信马云更注重对阿里的实际控制。
你不能告诉的秘密是什么
一般来说，有两种秘密是不能告诉别人的。首先，我不想让你知道，比如支付宝和移动电子商务，它们很少出现在阿里的招股说明书中。第二，我不能让你知道，比如阿里一直保密的物流平台，比如京东三言两语拿走的移动终端。
每个人都必须知道，京东没有提到移动终端的困难，没有增长的性能真的不比没有好。在阿里巴巴的手机淘宝如火如荼、腾讯的微信业务寻求创收的新背景下，京东仍在个人电脑领域打拼，实在令人尴尬。目前，JD.com似乎已经放弃了难以立足的移动市场，转而抓住机会与腾讯“并肩作战”。腾讯能否如其所愿，在微信上提供更多“页面”和“优惠待遇”，还有待观察。
至于阿里，有太多的秘密是不能被告知或不想被告知的。读完招股说明书后，我仍然想知道支付宝去了哪里，支付宝肯定是最大的亮点。
在这里，我想说更多关于阿里提到的新秀。相比京东对“自营物流”的广泛描述，菜鸟网的发展趋势实在是一个谜。
长期以来，阿里电子商务的物流配送一直受到消费者的批评，其配送端依赖第三方物流模式，往往被评价为“慢、乱、差”。在阿里巴巴的新秀网络之初，它确实给了人们一个期望，即他们决定在缓慢的起步后迎头赶上。然而，自从菜鸟一年前成立以来，似乎除了夺取土地之外，几乎没有什么动作，勾勒出的“天、地、人”的三个网似乎就不那么简陋了。当阿里巴巴能够摆脱物流“短板”带来的“桶效应”时，我相信这也是许多投资者心中一个尚未解决的问题。
为投资者画了什么“蛋糕”
招股说明书中向投资者承诺的未来无疑是纸上谈兵。蛋糕画得好不好，故事讲得生动与否，可能会对投资者产生很大影响。在这里，作者只列出了两家公司招股说明书中的“蛋糕”。至于它们是否能打动你，那是因为每朵花都有自己的眼睛。
京东的“蛋糕”:
1.为消费者和线下零售商提供o2o解决方案。今年3月，JD.com宣布将与包括北京在内的超过15个城市的数万家便利店合作。用户可以在官方网站上找到最近的商店进行购物，官方网站是JD.com平台上的一家便利店。JD.com将利用自己的物流系统和自己的配送能力来完成配送。
2.互联网金融。除了提供供应链金融服务和消费者金融服务，JD.com还在构建自己的支付平台。
3.以派牌为核心拓展c2c业务。
阿里的“蛋糕”:
1.扩大产品类别和服务；
2.提升移动电子商务领域的领先地位；
3.加强数据和云计算技术；
4.开发跨境电子商务的机会。
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