途牛亏损上市在线旅游是个被低估的市场？-国土报中文版

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在纳斯达克钟声敲响的现场，途牛旅游网首席执行官于敦德感慨地说:“八年前，我们预见到了休闲旅游的巨大市场，为我们进入了这个陌生的新行业，确立了‘让旅游更轻松’的使命，并一直专注于此，打造了一个可靠的休闲旅游品牌。今天，我们非常高兴地看到，我们已经确立了在行业中的领先地位，并在不断引领行业的发展。我们预见并推动行业内的分工与合作，通过休闲旅游与互联网的结合，加快提升行业效率和体验，不断引领行业标准建设。”

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昨天的傅生，今天的于敦德，在他的表情和语气中都有努力工作的味道。

我把时间推迟了大约半个月，就在途牛上市之前——招股说明书已经提交——携程拿了一叠面值总计1500万美元的钞票去认购股票，与此同时，携程还战略性地投资了另一家在线旅游网站Tongcheng.com，并与百度的去哪儿网有着暧昧关系。

据搜狐此前的文章分析，“携程网在哪里合并？携程突然投资桐城和途牛，将产业格局重新划分为携程部门和非携程部门。河岸的这一边是携程、桐城、土牛、土家族、郭颂。com、蝉游记等。，另一边是去哪儿、仪陇、妈妈驴、麻风窝等。

有人形容中国的在线旅行社市场就像一个过度拥挤的游泳池。很少有人在出口处离开，但入口挤满了从传统工业转型而来的巨型鳄鱼。为了避免重复成本的投入，我们应该首先通过资本交换降低竞争强度，然后走上电子商务行业的“品类扩张”之路，从而使未来市场的业务量达到1000亿美元(目前为100亿美元)。

ota市场的产业链非常长，不仅跨越线上和线下，而且有着惊人的供应和分销机会(至少包括或涉及“食品、住房、旅游、购物和娱乐”六大行业，每个行业的水深加起来，我们几乎可以称之为Mariana Trench)，所以空.有足够的差异化一般来说，如果以地域为标准，“内战”的格局可以在太田市场上划分——南方军是携程、途牛、桐城，北方军是去哪儿、仪陇——虽然看起来是面面相觑，硝烟弥漫，但实际上是背靠背找自己的方向。

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在一个有足够大的价格范围的市场中，基于竞争和合作的分工将变得越来越普遍，每个人都很难相互争斗并引发一场价格战。只有在领土争端上“搁置争议”，才能实现“共同发展”。

根据招股说明书，截至今年第一季度，途牛仍在亏损。但显然，在线旅行社是一个烧钱的行业，亏本上市的情况仍然很明显。现在它的市值稳定在30亿美元，投资者对ota的高度容忍是途牛上市的一个重要信心来源。在这条火线前面，携程并没有出击，而是突然拿走了股份，这是上述“搁置争议”的结果。另一方面，由于互不让步，我们不妨回忆一下乐蜜蜂网络为了攻击聚美友产品的上市，不惜将自己卖给Vipshop的激烈战斗。

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携程对网络休闲领域的领导者途牛表示乐观。实质上，这是由于携程对休闲旅游市场的愿景:2013年，整个休闲旅游市场接近4000亿，其中在线休闲旅游市场只有300亿，行业渗透率只有7.7%，增长潜力巨大。艾瑞预测，在线休闲旅游市场的复合年增长率将在35.6%左右，到2016年，在线交易的行业渗透率将达到13.2%。

携程已经是纳斯达克的上市公司，而美国资本市场有一个特点，那就是在正常情况下，成熟的上市公司不同意聚焦的原则，把他们的战斗力量从聚焦的领域转移到不熟悉的领域，否则他们会因为过度的风险而对持有股票失去信心——这当然是华尔街的偏见，硅谷的许多互联网公司总是批评资本对创新的恐惧和阻碍，但在这里，他们只做事实判断，而不是价值判断。

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携程的酒店和机票预订也有超过20%的复合增长率。挖一条护城河来阻止阿里未来的入侵已经是一个大工程了。网上休闲旅游不符合其自身的商业风格，所以订阅途牛实际上相当于订阅“以合作求竞争”的策略。我擅长你，你快乐，幕后的资本是血肉之躯。最后，“我有你，你有我。”从途牛的角度来看，携程资本的引入也是向投资者证明这是一个相对令人欣慰的竞争环境的一个举措，足以筹集数千天的兵力。

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此后，ota市场的细分已经基本完成:

1.途牛的在线旅行社是重组和包装从旅行社购买的旅游产品，以自己的价格出售，赚取差价，注重服务质量和产品定制，并支持出境旅游。顾客的单价高达5000元。需要更多关注的是控制和连接消费者从线下到线上的需求。

2.携程和鳄龙的在线旅行社是在网络平台上销售供应商提供的机票、酒店等旅游产品，并从中赚取佣金。核心业务是预订机票和酒店，乘客的单价在700-1000元左右。未来的主要竞争对手将是阿里和腾讯，他们正试图生活和服务于电子商务。携程和鳄龙的增长点还在于如何更深入地接管用户的行走费用。

3.《同一旅程》中的ota专注于不受欢迎的短期周边旅游业务，主要是倾销景点门票，而顾客的单价大约相当于100元。推迟是为了坚持将追求平价的快速消费者作为目标用户群，这可能与公众评论和美团(Meituan)等切口较大的o2o公司形成竞争关系，争夺促销市场。

4.去哪儿网的在线旅行社是百度地图上的一个标准“中间页面”，它以搜索为工具，通过流量和点击赚钱。它可以像搜索引擎一样运行。

还剩下一些零碎的区域，比如绿妈妈在景区的直销，MaHoneycomb的《夺宝奇兵评论》，以及淘宝网上销售购物中心的旅游柜台等。，整个产业链将逐步完成。未来的利润将来自渗透率提高后的巨大人口红利，而不是来自竞争对手。

传统的旅行社将被海外旅行社联合阵线“合谋”。与互联网浪潮下消亡的大多数传统行业类似，传统旅行社赖以生存的命脉是信息不对称。在线旅行社市场分道扬镳后，它必然会“分散”用户对信息的访问。用户可以在不同的需求阶段独立选择最好的服务，而不是跟随旅行社的节拍，忍受捆绑在里面的不平等协议和一些用户没有主动选择的产品和服务。

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即便如此，在线旅游在中国仍是一个被严重低估的市场。例如在美国，传统旅行社的服务份额只占游客数量的30%左右。恐龙倒在地上，但是有许多食者。中国比美国慢一拍，实际上没有多少时间可以拖延。

去年，中国传统旅行社接待的团体旅游数量同比下降30%-50%，旅游线路产品的毛利率持续萎缩。相反，传统旅行社不得不与携程和鳄龙(中国国际旅行社的一家全资子公司计划投资1.02亿元成立一家合资公司，经营房地产开发、物业管理、酒店管理和俱乐部管理)抢走酒店业务，并将营运资金投资于景区建设(CYTS的一个景区乌镇也于2014年竣工)

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