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红杉真正“理解Vipshop”
早期投资Vipshop时，Vipshop并不像现在这样受欢迎。相反，由于其质朴的页面和被称为“清理下水道”的商业模式，大多数投资者并不乐观。
其创始人沈亚认为红杉真正理解“Vipshop”。当时，Vipshop没有像传统电子商务网站那样建立搜索页面，这经常受到投资者的质疑。然而，发现Vipshop项目的红杉中国董事总经理刘星从一开始就没有问，他很快就理解了Vipshop的商业模式。“今天，我经常遇到一些投资者，他们问我为什么Vipshop不会进行搜索。我们都听笑话。”沈雅笑了。
当沈亚第一次接触红杉时，红杉认为报价“太贵”，于是拒绝了。几个月后，刘星听说dcm接受了他们的提议。“不，那我们得再谈一次。”
他立即赶到广州，与沈亚敲定第一轮融资计划。2010年11月，红杉资本和dcm资本共同投资了2000万美元。一年后，红杉资本为Vipshop增加了5000万美元。在第二轮融资中，维普商店的估值达到了5亿美元，这对大多数风投来说似乎非常昂贵。“在第二轮，我们的估值更高。他们继续追赶，不让任何人进来。我想是的。”沈亚告诉《中国企业家》杂志。
有几个相似的例子，路过后又握着手。从2008年到2009年，红杉可以以非常低的价格进入JD.com，但他们没有。虽然当时他们已经开始布局电子商务，但他们没有发现最大的黑马。然而，红杉知道如何“及时纠正”。2011年，红杉资本(Sequoia Capital)加入了包括夏令时在内的四只基金，向JD.com注资约10亿美元，尽管价格远高于此前的机会。
另一个案例是红杉中国对500乐透网络的投资。
一位投资业内人士透露，在红杉中国成立之前，沈南鹏曾以自己的名义投资了500家彩票网，但后来他和idg都退出了。当时，沈以3000万元出售了自己10%的股份。然而，在500张彩票网上上市前夕，红杉投资了500张彩票，价格是当年的三倍。现在，500家彩票网已经登陆美国资本市场，而“及时恢复”的红杉资本仍在赚取巨额利润。
2012年3月，成立仅三年多的Vipport在美国上市，创下了电子商务网站上市最快的记录。起初，沈亚不想这么早上市，但红杉资本认为上市可以帮助Vipshop迅速在供应商和客户中建立品牌，这让沈亚深信不疑。事实证明这是对的，尽管他们低估了“总趋势”。
“路演之后，我们发现市场远没有我们预测的那么受欢迎。”刘星说道。红杉为此付出了巨大努力。刘星在路演那天飞往纽约。早上7点钟，他大约4点钟还在打电话，和一个潜在的买家交谈，并说服他买下Vipshop。同一天，Vipshop的首次公开募股破裂，媒体称之为“血腥上市”。为了支撑Vipshop的股价，红杉资本与Vipshop的另一位投资者dcm共同追加了2000万美元的融资。
刘星后来发现，虽然当时Vipshop的股价表现不佳让他感到沮丧，但作为家电企业的第一家上市公司，它在品牌效应方面发挥了巨大的作用。“员工和供应商不知道什么是‘血液清单’。最让刘星印象深刻的是在Vipshop上市时看到股价“飞跌”，但与此同时，他也收到了Vipshop供应商发来的许多贺信，眼里充满了泪水。
创造和投资之间最奢侈的两个词是:信任
企业家不容易信任投资者。曾接受红杉资本投资的博雅互动创始人张伟在接受《中国企业家》采访时直言不讳。
“在中国，大多数投资者被企业家视为银行。除了钱，他们不想从你那里得到任何东西。但是作为企业家，拿钱只是一种手段。真正的目的是看看背后有什么资源。”
沈南鹏曾经想:“帮助一个企业和不帮助一个企业，花时间与企业和等待收入有多大的区别？”当他向美国红杉咨询这个问题时，对方回答说:“你可能不会有50%的差异，但你至少可以有20%到30%的差异。”
红杉对企业家的“30%”附加值是什么？周奎认为，这主要是为了帮助寻找人才、优化企业管理机制以及如何冲刺ipo。红杉有一个三人猎头团队，帮助红杉投资的企业寻找高管，尤其是首席财务官。类似的例子比比皆是。Vipshop、乐蜂网络和乡村基金会的首席财务官都是由红杉创立的。
“企业在起步阶段往往特别经济，他们甚至不愿意花100万英镑的猎头费来寻找合适的高管。”沈南鹏表示，红杉将在此时提供援助。例如，在Vipshop，刘星参与了对副总裁以上级别所有高管的采访，甚至为一个职位采访了几个人，并对同一个人进行了几轮采访。在担任Vipshop董事期间，他每月飞往广州参加商务会议，不包括面试和董事会会议。即使有时，我们也必须帮助/减少部队，并将他们整合到企业中。
博雅互动创始人张伟向《中国企业家》透露，由于红杉资本(Sequoia Capital)一开始就加入并限制了公司的业务流程，“整个公司的ipo进程至少提前了半年。”
红杉进来后，博雅也创造了高速增长的奇迹。张伟在2010年第一次联系红杉时，估值只有300万美元，红杉投资了100万美元。2013年11月，博雅互动登陆香港交易所。前一次公开募股超额认购831倍，被冻结的资金为860亿港元，使其成为今年香港股市的“新股王”，目前市值约为74亿港元。但如果不是因为红杉资本的坚持，博雅的上市时间至少应该推迟半年。“预计首席财务官将在一年后被邀请，但他们进来后会立即帮我找到首席财务官，这大大加快了ipo进程。”结果，张伟从“屌丝”进入了“亿万富翁”俱乐部。
在红杉的投资项目中，最有争议的是麦卡林。首先，麦考林是红杉中国基金的第一个收购项目。在其他投资项目中，红杉中国主要是少数股东。其次，麦考林上市后不久就遭遇了集体诉讼，其股价暴跌近60%。“麦考林的项目是因为红杉可能有点急于取得成功，所以它鼓励幼苗。”红杉投资公司的首席财务官这样评论道。
在谈到麦考琳的项目时，沈南鹏也第一次做出了回应。“McCawlin有一个叫目录营销的产品线，我们认为目录营销已经产生了一个很好的客户群。那么，这样的公司会把自己转变成一家电子商务公司，并且比其他公司更成功吗？此外，我们在美国和德国也看到过这种情况。这种转变的故事最终没有成功，但我们至少应该尝试一下。”
尽管麦考琳没有取得预期的成功，“投资者很难不犯错误。”沈南鹏激动地说:“我们和红杉在美国的团队谈过，说我们投资了20个项目，只犯了一个错误。”他们会感到震惊，认为你没有承担足够的风险。”
红杉不仅是一只基金，也是一个平台
美团的新办公室刚刚搬迁了两个月，凌乱而充满活力。美团的营业额和注册用户，以及每天不同时间营业额的变化趋势，都显示在办公室各处的液晶显示屏上。像美团的所有高管一样，王星没有自己独立的办公室，甚至没有玻璃隔断。他坐在最里面的角落，淹没在人群中。
"四年来，我们第一次见到红杉，最终获得了融资."王星说，在美国代表团上线后大约十天，他接到了红杉的电话。“我已经做了三家公司，红杉有联系人。这是我第三次见到红杉。”与美团的这次会面是红杉资本的另一位合伙人孙倩。在沈南鹏的记忆中，我这次遇到的王兴，和第一次相比，已经脱胎换骨了。
“不是每个人都能第二次创业成功，但有些人可以从中学到很多。很明显，他获益匪浅。”在采访中，沈南鹏特别提到了王星在最近一次采访中的观点——当所有的数据都放在大家面前时，出错率不会那么高。
沈南鹏说:“这也是投资的标准。”
坐在我们对面的王星，在两次失败的尝试后失去了他的自尊，或者说隐藏了它，表现出冷静和内省。“红杉资本前两次没有投票给我们，的确有些地方我们做得不好。”
红杉中国也在与投资企业一起发展。"红杉基金现在不仅仅是一只基金，它已经是一个名副其实的平台."华兴资本的包凡认为:“从最早的项目到后期的项目，他们基本上都是这样做的。特别是在早期的项目来源中，他们也有许多合作伙伴。在整个投行的下游圈子里，也有许多与他密切合作的合伙人。”
如果你梳理一下红杉在过去两年的投资案例，你会发现，红杉中国基金(Sequoia China Fund)不同于以往的个人战斗，就像项链上串珍珠一样，将三大蝙蝠以外的这些公司变成了一个强硬而精准的突击战士。“将来，无论在互联网上发生什么，甚至在整个新经济领域，红杉作为一个平台肯定会分享很大的份额。”包凡评论道。
红杉资本建立了一个“企业间合作平台”，例如每年的投资企业首席执行官聚会和tmt行业会议，投资企业的首席执行官将在此寻找未来潜在的合作机会。乐百氏与Vipshop最近的合作是由沈亚和李静在首席执行官年会上进行的。
在投资了越来越多的公司后，红杉可以开始做更多的“排列组合”。红杉资本最近投资的三家物流公司，如中通快递，可能会与其投资的金融公司合作。最近，易居宣布将与新浪、红杉资本、云峰基金联手成立一家专门从事“抵押(房地产抵押)”的金融服务公司，这可以从侧面反映出红杉整合资源的理念。
最常见的问题之一是红杉中国能否投票支持下一个“谷歌”或下一个“脸谱”。“谷歌之所以强大，不是因为红杉投资了它们，而是因为红杉能够投资谷歌。”第四次创业的王星仍然认为“企业家才是最重要的。”
[本文作者是中国企业家记者，个人微信公众号:文化圈(文化街007)]
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