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畅销药物的专利已经过期，很难改进新药的研发。为了向华尔街的投资者讲述新的故事，全球制药巨头开始了新一轮的并购。
北京时间22日，葛兰素史克(以下简称葛兰素史克)宣布了与诺华的一项重大业务重组计划:首先，葛兰素史克以160亿美元的转让价格将肿瘤科整体出售给诺华制药，包括R&D、产品知识产权和市场。其次，葛兰素史克将以71亿美元的价格收购诺华的疫苗业务(流感疫苗除外)。第三，两家公司表示，他们将合并他们的非处方药(otc)部门，以形成一个消费者健康药物的合资企业，其中葛兰素史克持有63.5%的股份，诺华持有另外36.5%的股份。
诺华集团还宣布将以54亿美元的价格将其动物健康部门出售给美国礼来制药公司。
诺华退货核心
葛兰素史克多元化走到了尽头
根据诺华全球首席执行官约瑟夫·希门尼斯(joseph jimenez)的公开声明，诺华将此次业务调整视为一个转折点，此次重组涉及公司的肿瘤、疫苗、动物健康和otc部门。诺华将利用退货的核心制药业务来增强其高利润肿瘤业务的实力，同时剥离对其业绩贡献较小的疫苗业务和动物保健业务。
由于其高利润和巨大的市场，抗肿瘤药物已成为跨国制药公司的战场。根据北京诺华制药昨日向《中国商报》提供的新闻稿，诺华拥有全球第二大肿瘤产品线，其中包括最畅销的药物格列卫；2013年，新增葛兰素史克肿瘤产品的利润接近16亿美元，这将扩大诺华在靶向治疗和小分子治疗方面的优势。
在拟剥离的业务中，诺华疫苗业务(包括流感疫苗业务)2013年实际净销售额约为14亿美元，动物保健业务净销售额为11亿美元。此外，2013年与葛兰素史克合并的场外交易业务净销售额为29亿美元。
诺华表示，业务重组后，公司将专注于三个具有创新实力和全球规模的领先业务:制药、眼部护理和otc。
以多元化传统著称的葛兰素史克将放弃肿瘤科，全力发展消费者医疗保健业务。根据葛兰素史克的计算，与诺华的合资企业将成为仅次于强生的全球第二大消费保健企业，年销售额超过100亿美元。与此同时，疫苗仍是葛兰素史克的重要部门，诺华的疫苗业务将在未来整合，流感疫苗除外。
根据我们的报纸，诺华和葛兰素史克之间的交易最早可能在2015年第一季度完成。与此同时，诺华将继续寻找流感疫苗的销售商。姜慕忠曾公开表示，此次交易不包括流感疫苗业务的原因主要是为了实现其价值最大化。
昨天，诺华制药还宣布将把整个动物健康部门以54亿美元的价格出售给礼来制药。
一家外国制药公司Jacky告诉本报，这三家公司的业务已经被大大取代，gsk将成为全球疫苗和otc的老大，而赛诺菲巴斯德和默克则落在后面；诺华肿瘤将超过罗氏肿瘤规模的一半，成为血液肿瘤细分市场的冠军，并在实体肿瘤上威胁罗氏。在诺华公司的动物保险业务合并后，礼来公司的动物健康部门elanco将成为世界上第二大动物保险公司。
专利集中度到期，面临增长困境
2009年辉瑞在美国并购惠氏后，种种迹象表明，跨国制药公司之间的M&A博弈将再次进入一个密集期。
就在最近，华尔街开始传播辉瑞可能会花费超过1000亿美元收购阿斯利康的消息。加拿大的瓦兰特制药公司将向艾伦发起470亿美元的收购要约。
毫无疑问，制药公司的核心竞争力在于新药，目前它们之间的各种变化实际上是面对核心产品专利集体到期而采取的权宜之计。长期研究跨国制药公司的资深行业专家黄在接受《中国商报》采访时，谈到了全球制药巨头推出的游戏。
全球制药巨头正面临专利悬崖。畅销药物专利到期后，他们将面临来自仿制药的激烈竞争，仿制药是与专利药物完全不同的商业模式。
以传言可能合并的辉瑞和阿斯利康为例:受明星药立普妥专利到期困扰的辉瑞，2013年全年收入为515.84亿美元，同比下降6%；利润为220.03亿美元，同比增长51%，这是由于辉瑞在2013年向雀巢出售营养业务带来了巨大的一次性利润。其中立普妥自2004年以来连续7年销售额超过100亿美元，因2011年美国专利到期而遭受重大损失，2013年销售额仅为23亿美元。
阿斯利康2013年全年的业绩更加惨淡:收入为257.11亿美元，同比下降8%；利润为25.71亿美元，同比下降59%。从2006年到2011年，阿斯利康的重药日清的年销售额约为50亿美元，2013年降至38亿美元。
不出所料，我们在2013年的表现受到了几项重药专利到期的严重影响。阿斯利康管理层在年度报告中告诉投资者时感到无能为力。2014年，阿斯利康将有7项药物专利到期，其中包括尼欣，但新药研发薄弱，因此它可能是向辉瑞出售这些药物的好去处。
然而，诺华去年的收入仅增长了2%，包括戴文和格列卫在内的许多重大药物专利将在这两三年内到期，这实际上是诺华出售其非核心业务并重新聚焦其核心业务的直接因素。
跨国制药公司在合并和拆分的同时开发新药是一种常见的做法。外国制药公司Jacky告诉本报。
事实上，尽管在许多国家受到反商业贿赂的打击，葛兰素史克仍在新药研发方面处于领先地位。在过去的六年里，葛兰素史克批准的新药数量已经达到60种，在全球制药公司中排名第一，其中包括许多疫苗产品，如宫颈癌疫苗cervarix。
作为一家上市公司，我们不评论关于收购阿斯利康的市场传言。辉瑞中国公共事务部主任秦熙告诉《中国商业新闻》。
在秦熙看来，过去几年是全球制药业的专利悬崖，但这几年已经趋于缓和。近年来，辉瑞将不断推出新产品，如用于治疗类风湿性关节炎和强直性脊柱炎的xeljanz(托法替尼)、用于治疗肺癌的Cedric、用于治疗肾癌的英力达以及13价肺炎球菌疫苗。辉瑞在其R&D产品线中也有一系列有前途的新药项目。
然而，新药研发的风险越来越大。即使新的专利药物问世，也很难与前几年销售数十亿美元的畅销药物相比。当一个畅销药物专利到期时，需要几个新药来支付。什么能保持增长？跨国制药公司应该考虑下一步该怎么走。
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