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太田产业老大和二胎的整合丑闻仍在继续，百度在背后大力进军旅游业，并决心对抗腾讯阿里。携程合并后，携程的大股东百度将成为此次整合的最大赢家。
携程旅行网将如何整合到任何地方？
最近，一则振振有词的新闻澄清了整合的传言，称双方已达成初步协议，合并的方式将是100%的股份互换，以1: 2的股份互换比例，去哪里或退出市场，并入携程。
针对这一传言，21日Century.com分别采访了携程旅行网和Qunar.com的媒体负责人。双方都不会对此次收购发表评论。
携程+去哪儿+百度=在线旅行社行业的领导者+最大的旅游评论平台+最大的流量入口。OTA产业的最大整合给资本市场带来了巨大的想象空空间，也给疲软的美国科技股注入了一剂强心针。
早在2012年，美国就发生了类似的并购。全球最大的在线旅游服务提供商priceline以18亿美元收购了旅游垂直搜索服务提供商kayak，kayak作为priceline的子公司被摘牌。这将为“去与带”的混淆组合提供一个商业模式。Kayak的投资者从中获益近8亿美元，成为此次收购的最大赢家。
数据地图:在线价格的主要收购事件和与expedia股价的比较。(注:expedia曾是全球最大的在线旅游公司，其业务量曾占全球在线预订量的1/3)
携程合并后，携程的大股东百度将成为此次整合的最大赢家。
百度坐在村里:携程会去哪里？
太田产业老大和二胎的整合丑闻仍在继续，百度在背后大力进军旅游业，并决心对抗腾讯阿里。
去年5月，李彦宏表达了自己的态度，称互联网，包括移动互联网，应该更积极地进军传统产业，把旅游业放在第二位。
腾讯和阿里在ota行业有了自己的第一个布局，但腾讯旗下的Tongcheng.com和eLong.com的市场份额，阿里旗下的劣质旅游和淘宝旅游都是个位数，无法与携程竞争，也无处可去。
无论采用哪种整合方式，百度都将成为新公司的最大股东，在在线旅行社领域占据绝对优势。百度2013年的总收入约为319亿元，其中约30亿至40亿元的收入来自旅游行业，百度也有整合在线旅游资源的内在动机。
那么，谁将主宰收购权，携程和去哪儿？
在过去几年里，携程一直在寻找机会，分别在2011年、2013年和2014年前后三次讨论并购事宜。
携程的市值已经下降到原来的两倍，现在是原来的十倍。携程的市值近年来一直稳定在70亿美元左右，而Qunar.com在三年内攀升至35亿美元，增幅为五倍。
与前几年相比，携程目前正处于触底阶段。2013年，去美国留学的梁建章归国，带领携程以“拇指+水泥”的无线策略扭转了局面。根据携程的年度报告，截至2013年底，携程去年实现收入54亿元，利润9.98亿元，同比增长40%。此外，携程拥有19亿美元现金(现金+短期投资)。
继携程返回梁建章后，内部强调携程将独立发展，成为除tab之外的第四大巨头。就在上周，携程还宣布了一项价值6亿美元的股票回购计划。
携程对自己的前景抱有很高的期望。梁建章曾经说过，到2020年，携程将达到priceline市值300亿美元的一半。因为在未来7年，中国的旅游市场将翻4到5倍；如果携程能做得更好，将其业务扩展到亚洲，其市场价值将达到600亿美元。
在密集投资的背后，携程的版图正在扩大，行业的上下游有多种布局。这一系列的投资清单包括:游记、易用汽车、Tujia.com、Songguo.com、Scorpion.com、小秘书订餐、太美旅游、费长春、快捷酒店管家、Tufeng.com等产品，涵盖短租、酒店、旅游、社区、游记、休闲度假、汽车租赁等相关领域
目前，携程的业绩一直保持稳定增长和充裕的现金流，因此并不急于进行自我改革。
另一方面，去哪儿网2013年的表现并不令人满意。根据财务报告数据，收入8.5亿元，亏损1.9亿元，亏损扩大。此外，其业务布局相对单一，主要是机票业务。Qunar.com表示，亏损主要是由于公司持续投资于产品开发以及采取销售和营销相关措施促进公司业务增长。截至2013年底，去哪儿账户的现金和短期投资资金为2.69亿美元。在投资并购方面没有太多行动。
谁将主导收购权？从最近双方的邮件战来看，携程和去哪儿都在宣示主权。
太田十亿市值霸主诞生了？
携程的整合对许多竞争对手来说都是坏消息。
根据电力大队的咨询报告，携程去年的机票份额为30.3%，办理的交易占19.1%，酒店分别占28.7%和4.4%。也就是说，如果两家公司合并，市值总和将超过100亿美元，机票和酒店的份额将达到全国的50%和三分之一。
2013年，携程和去哪儿的用户分别占了33.9%和22.1%的市场份额，其余竞争对手的份额不到10%。合并后，他们将成为在线旅游市场的主导者。
根据《2013年中国在线旅游市场研究报告》，中国在线旅游市场的交易规模从2008年的486.4亿元增长到2013年的2522亿元。
在英美烟草公司(bat Corps)的幕后指挥下，2014年在线旅行社行业将处于更加纵向和横向的趋势。就在携程即将整合之际，鳄龙和桐城达成了“战略联盟”。在腾讯的配合下，他们进行了实质性的合作，在景区门票和酒店库存方面相互提供独家资源，以应对携程日益增加的压力。
阿里巴巴在2013年投资了糟糕的旅游网络并上路后，仍在积极部署在线旅游，并将打造一个“旅游淘宝”。
艾传媒咨询公司首席执行官张毅在接受《21世纪英文报》采访时表示，英美烟草在2014年的巨额投资所带来的巨大资本和流量将为整个在线旅游市场带来新的整合和转型。在线旅行社企业已经看到了微信、百度等互联网和移动互联网的分流渠道，将会站在哪一边，通过投资关系巩固垂直业务进入合作。
美国太田老大哥的M&A样本
从商业模式的比较来看，将priceline与携程、kayak和去哪儿进行比较是非常准确的。
世界上最大的在线旅游服务提供商Priceline以其独特的“c2b”模式而闻名:nyop(说出你自己的价格)，这意味着用户出价，它有代理模式和商家模式。这类似于携程从代理模式开始，主要依靠平台佣金来盈利。
Kayak和Qunar是旅游垂直搜索服务提供商，通过旅游垂直搜索流入口获得广告收入。
2012年11月8日，美国东部时间，priceline宣布将以18亿美元收购kayak，这是谷歌2010年收购ita价格的两倍多，收购价格比kayak当天的收盘价31美元高出29%。
合并完成后，priceline的市值达到310亿美元，是其最大竞争对手expedia市值的4倍。交易于2013年5月完成，kayak从纳斯达克退市。
如果携程和去哪儿合并，目前携程和去哪儿的市值分别为70.4亿美元和32.8亿美元，新公司的估值将突破100亿美元的规模。
为什么priceline选择皮划艇？
近年来，priceline的nyop模式的收入份额一直在下降，因为它不断受到其他新业务模式的影响，如在线旅游搜索、团购和移动互联网上的在线旅游预订服务。
Priceline看中了kayak，并在手机推广方面处于领先地位。
虽然priceline以前也有一些移动互联网产品，但发展相对滞后。皮艇在这方面发展很快。根据2012年第三季度的财务报告，这也是合并前的最后一个季度。kayak的移动终端搜索量同比增长87%，达到5800万次，占该公司总搜索量的18%。在本季度，每千次搜索收入同比增长63%，达到62美元，移动收入同比增长218%，达到347.2万美元
此外，双方的业务是互补的。Priceline的优势在于酒店住宿，在全球拥有27万家酒店资源，而kayak的优势在于机票预订。Priceline的业务收入主要来自国际来源，而美国的收入正在萎缩，而kayak的业务主要在美国。
Kayak希望在元搜索服务的基础上扩展更多的服务。过去，元搜索网站只专注于增加流量，引导用户在整合的第三方网站上预订酒店、机票和其他产品。
收购后，双方可以在交通支持、降低营销费用、发展移动终端和振兴当地业务方面相互受益。
与携程旅行网相比，M&A的这种互补需求完全相同。庄早前接受媒体采访时表示，是kayak+TripAdvisor+priceline的中文版，其中kayak的主营业务是旅游搜索业务，TripAdvisor的主营业务是酒店评论，priceline是ota业务，而与kayak的模式最为相似。
携程从“鼠标+水泥”变成了“拇指+水泥”，希望从重变轻。过去，庞大的呼叫中心和推送团队使得线路过于繁忙。近年来，携程不断缩减其地面团队，但其运营利率一直在下降。2010年第四季度，这一数字超过35%，2013年降至13%。网络营销的成本要低得多。
去哪里，反过来，我希望从轻变重。去哪里有应用的优势，移动市场去年经历了爆炸性增长。2013年，无线总收入为1.27亿元，同比增长558.4%。去年10月，cnit-research对国内在线旅游市场无线客户端的市场份额进行了调查，结果显示Qunar.com以38.86%的市场份额排名第一，携程以27.75%的市场份额排名第二。
数据地图:在线旅游百度移动指数数据监控来源:分析分析报告
然而，在线下开发中，去哪里有很大的阻力。去年，每当我们推广tts(整体解决方案，酒店在线交易系统)时，我们都希望包括“自我经营，直接销售和分销”，这遭到了奥特制造商的抵制，鳄龙和芒果曾经从我们去的地方移除了整个酒店产品系列。
在哪里购买，携程将在产品线中加入旅游元数据搜索，携程将拥有强大的酒店和机票搜索网络，从而在旅游规划、搜索、预订和分享链中占据主导地位。
在priceline收购kayak的背后，kayak团队的投资者是最大的赢家。该公司的主要投资者包括通用催化剂合伙人、红杉资本、accel合伙人和橡树投资合伙人。
他们分别持有26.7%、16%、12%和10.5%的kayak股份，收购后总价值超过10.17亿美元。自kayak成立以来，这些投资者已经在该公司投资了约2.29亿美元。换句话说，收购投资者获利近8亿美元。
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