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“慢”是因为《知音》的上市计划已经进行了近10年。十年前，是传统媒体的黄金时期；十年后，“知音”开始衰落。
根据招股说明书，在过去的一年里，知音杂志的发行量和销售量急剧下降。受此影响，未来整个尹稚媒体的运营利润将下降50%。
在困境下，知音媒体就像一只狼。它以“动画”和“影视”为“稻草”。在筹集的6.9亿元中，尹稚传媒计划在这两个领域投资5.95亿元。
但是，在对项目前景的陈述中，尹稚媒体过于乐观。
被放弃的管理层持股
这一次，继《读者》之后，《老友记》再次吹响了冲击资本市场的号角。
根据招股说明书，上市主体尹稚媒体涵盖“10种期刊、2种报纸”、图书发行、新媒体等业务。
根据招股说明书，尹稚计划在上交所主板上市，并计划发行不超过1.2亿股的股票，以筹集6.9亿元。
事实上，在此之前，尹稚媒体已经梦想资本市场近10年了。
早在2004年，就有“知音”准备上市的消息。2005年，湖北省投资促进厅在香港介绍朋友。自那以来，香港一家投资银行已为其拟定了上市方案。然后在2011年，尹稚媒体公开声明将努力在年底成功上市。
当时，知音名单曾被外界赋予划时代的意义。根据最初的设计，管理层本可以在股权中占据“一席之地”。
2010年，尹稚审批了“管理层和业务骨干持股”计划。根据该计划，胡训璧、雷一达、周伟水等13人分阶段获得尹稚文化投资公司7.266%的股权。当时，后者持有尹稚期刊集团100%的股权。
胡迅碧现任尹稚传媒董事长，尹稚杂志创始人之一。据公开报道，1985年，胡训璧等人出资3万元创办了《尹稚》杂志，并带领其一路成长。
根据上述约定，胡训璧等13人提前收到3.633%的股份，共计2116.9万元，其中1270.1万元来自“国家奖励”。其余3.633%的股权同意在未来8年内转让。
"尹稚在国内新闻出版行业首次实现了管理和业务骨干持股."当时，报告称赞此举将有助于打破束缚知心朋友发展的制度瓶颈。
根据2011年尹稚媒体成立时的总股本3.6亿股，胡迅碧等人持有尹稚文化投资7.266%的股权。
假设2013年每股收益为0.32元，市盈率为30倍，胡迅碧等13人上市后的净资产接近2亿元。
招股说明书显示，2011年11月，湖北省文化体制改革领导小组突然取消了“管理层和业务骨干持股”的提议。他们收购的股份也按原价收回。
当时有分析师认为，由于“不允许新闻出版企业高管持股”等政策限制，胡训璧等人的持股安排有所欠缺。
"尹稚媒体管理层持股安排的时机并不好."国家行政学院社会文化教研室高级经济师郭全中表示，国有新闻出版企业管理层持股问题，直到今年4月国家出台《关于进一步支持文化企业发展的规定》，允许符合条件的国有控股文化上市公司按照国家有关规定进行股权激励试点。本文件的实施期限为2014年1月1日至2018年12月31日。
“低俗内容”之争
"经过27年的不懈奋斗，恶业的“知己”，谁会为你的上市撑起一个阳光灿烂的空？"2012年，当知音媒体冲刺资本市场时，引发了内容是否低俗、是否可以上市的争议，网民们用这样的“知音风格”予以嘲讽。
该周刊年发行量为3238万份，定位为“讲述平凡人不平凡的生活和情感故事”，但也因其极度追求新奇和情感渲染而受到批评。
“找个话题，‘压山’。”《知音》的一位编辑告诉《新京报》记者。
《知音》的大部分手稿都是由外部作家完成的。长期以来，《知音》吸引了投稿人以高额稿费投稿。
根据招股说明书，《尹稚》的稿费标准是1000-1500元，1000字。去年，包括《知音》在内，期刊业务的稿费和版税支出为1569.9万元。
据业内人士透露，知心朋友凭借高额报酬吸引了大量国内投稿人，引发了激烈的竞争，导致一些作者编造情节和虚假故事。从而引发出版纠纷。
2009年，《尹稚》发表了《毕淑敏母子环游世界114天:展望更高的生活》，作家毕淑敏以“这是一部赝品，我捏造口气攻击儿子”为由将《尹稚》告上法庭最后，法院裁定“知心朋友”向毕淑敏的儿子发表道歉声明并赔偿2万元。
根据招股说明书，为了防止“随意编造虚假的情节和细节”，作者需要将当事人的详细地址和电话号码提交给编辑。如有虚假报道，作者将被扣除稿费，编辑将被通报批评或因管理不善降级。
对知音的另一个批评是“庸俗内容”。《新京报》记者从知音网上看到了最近的一篇“知音”文章，标题非常轰动，如“越狱结局揭开，被谋杀的养父就是他的父亲”，“不忠”的女嘉宾杀死了她的丈夫:“不能再回到烟花里去了。”
"对于知心朋友编辑来说，一项非常重要的工作就是制作标题."上述编辑透露，“老板将亲自参与职称的确定。”
在互联网上，“朋友”这个名字被网民们嘲笑和嘲弄；同时，一些媒体和专家也质疑其内容为“灰色和庸俗”。
然而，《知音》的招股说明书引用了湖北省新闻出版局出版的《评论快报》，以此来说明《知音》的作用:“作品品位高，不俗，可读性强。”
然而，各种各样的批评都在招股说明书中有所体现。从2011年到2013年，尹稚媒体因其声誉被起诉九次，但没有一次胜诉。为此，尹稚媒体共支付了28万元的赔偿金。
"这本严重侵犯知识产权的杂志如何上市？"2012年，知音冲击资本市场的消息传出后，毕淑敏对此提出质疑。
但同年，时任国家新闻出版总署署长的刘斌杰在接受杨光专访时强调，尹稚应该从舆论中吸取正确的意见，在大众化的过程中注意文化品位，不要把大众化看做低俗。同时，刘希望《知音》通过上市使企业做大做强，并进一步提升其文化品位，从而给公众一个满意的解释。
非经常性损益占净利润的近一半
《知音》杂志一度被知音媒体视为“摇钱树”。从过去一年的表现来看，从这头奶牛身上挤牛奶越来越困难。
数据显示，2012年，《老友记》发行量为4090万份，比2011年下降10.64%；2013年，该比率继续下降20.84%。
去年，尹稚的出版收入为7859.6万元，比2012年下降24.25%。同时，2011年至2013年，尹稚广告收入分别为2652.8万元、2329.6万元和1844.1万元，累计下降30%以上。
从2011年到2013年，知音的毛利率下降了28%。
唯一的亮点是喜剧嘉宾。2013年，这本漫画杂志售出了7780万册，比2012年增长了26%。然而，由于学生的低价，漫游者的毛利率长期徘徊在10%左右。"喜剧嘉宾自身的盈利能力很弱."根据招股说明书。
数据显示，2013年尹稚媒体净利润为1.15亿元，高于2012年的1.12亿元。
这些成就是由于非经常性的收益和损失。2013年，尹稚媒体获得非经常性损益5478.38万元。总额占当年净利润1.15亿元的47.66%，近一半。
扣除非经常性损益后，净利润为6016.43万元，同比下降18.56%。
"公司的经营业绩可能会继续面临下滑的风险。"尹稚媒体表示，毫无疑问，其营业利润在上市当年可能会下降50%以上。
转型困境
面对艰难的演出，尹稚传媒多次尝试“转型”、“寻求与新媒体融合，最终实现全媒体运营”。
在过去的几年里，尹稚媒体在整个媒体运作上做了一个小小的尝试。例如，它已经建立了六个网站，如尹稚。网站，科曼。通过吸引付费阅读或网络广告来赚取收入。
记者登陆Zhiyin.com，看到网站首页内容大部分来自尹稚杂志；此外，文章的标题大多是两个阶段的“知音”。中国妇女网的特色是它有一个相亲版块。
此外，尹稚媒体还推出了手机报纸、手机阅读等无线媒体服务。
目前，网站和手机都在亏损运营。根据招股说明书，经营Zhiyin.com的尹稚媒体网络公司去年亏损174万元；2013年，负责移动业务的尹稚移动数字媒体有限公司亏损2800元。
此外，尹稚媒体还尝试了跨境业务——拍摄电影和电视剧、制作动画片和开发网络游戏。据《知音》报道，影视剧的题材是根据《知音》杂志报道的故事改编的。目前，尹稚媒体已经完成了电影《特警英雄》和电视剧《特警突击队》的拍摄。
至少从招股说明书来看，拍摄电视剧并没有带来“良好的经济效益”。子公司尹稚影视连续两年亏损，其中2013年亏损24万元。
在动画和游戏开发方面，2012年和2013年，尹稚动画分别亏损6.11万元和49.79万元。
虽然并不成功，但影视和动画被认为是未来知音媒体拓展的领域。根据招股说明书，尹稚媒体计划通过此次发行募集6.9亿元，其中2.52亿元将投资“尹稚动漫产业链建设(二期)”，1.49亿元将投资“尹稚视频版项目”。
具体来说，它包括动画制作、游戏制作和外围产品开发。据尹稚媒体报道，该项目投产后，年收入可达2.01亿元，总利润8526万元，销售利润率接近42%。
“知音视频版权项目”包括投资拍摄以“知音”为主题的微电影、电影和电视剧。该项目的主要盈利模式是广告收入。尹稚媒体预计，项目投产后，年总收入和利润将分别达到1.69亿元和5988万元。
无论是纵向还是横向与同行业相比，尹稚传媒对上述两个项目的预测都过于乐观。
原创力拥有中国最著名的卡通片《喜羊羊》和《大灰狼》。数据显示，2011年和2012年，原电力实现营业收入分别为7085万元和8229万元，利润总额分别为623万元和594万元。因此，原动力两年销售利润率分别为8.8%和7.2%，低于“尹稚动漫产业链建设(二期)”项目的1/5。
然而，尹稚媒体预测，投资1.49亿元的“尹稚视频版权工程”，全年总利润可达5988万元，投资利润率可达38.34%。
据新华网报道，去年12月，许多微电影制作人表示，创造微电影利润是一个巨大的“谎言”。一位导演甚至直言，“拍微电影是不可能赚钱的。中国几乎所有的微电影制作团队都在亏损。”
■工业
知音背后:传统女性杂志面临衰落
作为中国旧式女性杂志的行业领导者，尹稚的发行量已经下降，这代表了一个行业的趋势。
北京国际关系学院副教授王小慧曾在一篇论文中指出，包括尹稚在内的国内传统女性杂志正进入“拐点焦虑过渡期”。
王小慧说，进入21世纪后，西方和日本的女性杂志已经被拥有大量读者和广告商的互联网夺走。中国的女性杂志也面临着同样的问题。
这些问题包括:“女性杂志的发行和市场表现不尽如人意”、“期刊结构有待调整”、“作者队伍参差不齐”、“办刊模式趋同”等。
全国妇联妇女研究所助理研究员石欣曾从媒体政治经济学的角度研究过尹稚等国内主要的女性杂志。施欣表示，传统女性杂志主要报道家庭和情感，“更倾向于将女性描述为受害者”，“女性作为‘家庭中的女性’而非‘个体女性’而存在。”这类杂志无法吸引高端消费品的广告商。常见广告包括妇科保健药品、妇女用品、家用电器、水产养殖信息等。为了获得广告收入，即使一些广告质量低劣甚至缺乏真实性，出版物也会被刊登。然而，随着杂志生产成本的增加和发行量的下降，这类杂志的发行面临着越来越大的压力。
施昕认为，以《时尚》和《瑞丽》为代表的中国新女性杂志不同于传统女性期刊的“苦难世界”，呈现出“美丽、独立、与众不同的女性”、“肯定女性的价值和自我意识，鼓励女性实现自我”。
这种杂志是针对具有一定教育水平和经济收入的城市女性，即所谓的“白领”阶层。在市场上，这些杂志赢得了年轻读者，并吸引了大量高端和时尚产品做广告。
在危机下，《知音》也走近了新女性杂志。2001年，《知音》创办了一个子期刊《好日子》(后来改名为《好主妇》)。根据公共信息，《好日子》被定位为时尚杂志，其目标受众是“追求时尚和家庭生活的女性”。
然而，根据招股说明书，去年好时光的毛利为-519，400元，广告毛利为570，600元，总毛利为51，300元。
2006年，四川新闻学院的石璐和侯在她们的论文中也指出，随着女性人数的增加和受教育程度的提高，女性的独立性在增强，她们的需求也在变化。
石璐和侯援引一项调查称，30.57%的女性认为她们面临的最大压力是“经济压力”，而只有不到10%的女性选择“婚姻和情感”。
“在保持国内通俗期刊草根性的同时，我们不能总是以‘亲昵风格’来争夺市场。毕竟，随着国民教育水平的提高，广大农村青年的文化水平和欣赏水平也在不断提高。如果我们仅仅依靠耸人听闻的叙事小说来吸引这一群体，恐怕这不是一个长期的解决办法。”此前，一位上海大学教授分析了尹稚面临的问题。
知音列表时间表
2004年，有报道称《尹稚》杂志计划上市。
2005年，湖北省投资促进厅正式将老友记引入香港资本市场。
2010年，尹稚期刊集团通过了“管理层和业务骨干持股”方案。
2011年1月，尹稚期刊集团整体变更为尹稚媒体股份有限公司，准备上市。
2011年5月，尹稚媒体接受了上市辅导。
2011年8月，据报道，尹稚媒体将于2012年初上市。
2011年11月，“管理层和业务骨干持股”计划被取消。
2012年5月，尹稚媒体上市引起争议。
2014年5月，尹稚媒体发布了预披露材料。
□新京报记者尹聪北京报道
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