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买方付款和卖方收款之间总有几个交易日，存入第三方支付机构账户的资金为储备资金。支付宝持有这个芯片，在两家大银行之间选择存管机构的故事触动了舆论的八卦神经，而隐藏在故事中的摇钱树储备基金仍在扮演着让第三方支付并发财的情节:储备基金不断为第三方支付机构创造利息收入。
根据国家邮政局发展研究中心和德勤5月23日联合发布的一份报告，2013年中国网上零售额为1.84万亿元。如果按照平均5天交易周期和活期存款的储蓄利率计算，网上购物的准备金利息收入将高达8822万元。
预留启动印刷机的资金
在网上交易过程中，购买价格首先由买方转移到第三方支付机构的账户上，不可控因素由物流公司带来，物流公司是一个独立的交易参与者，买方收到货物后通常需要3-7天才能确认支付给卖方。平均值为5天，也就是说，如果交易金额存入存款银行的账户，至少可以在这5天内获得当期利息。一位来自中国银行结算部门的人士向《中国经济周刊》解释道。
按当前年存款利率0.35%折算，5天利率折算为0.004795%，再乘以年基数1.84万亿元。只要备用金印钞机启动，全年将有8822万元左右的利息入账。
上述人士还补充说，存款的真正规模并不止于此。例如，为了方便购物，许多买家会将之前交易的退款或单笔交易的额外款项暂时存入第三方支付机构的账户，这将延长交付周期，有些资金的利率实际上可以计算一周以上。
随着交易规模的几何扩大，第三方支付机构今年从储备基金中受益更多。2006年，中国网上购物的规模只有500亿元，过去五年的平均增长率为80%。据工业和信息化部统计，今年第一季度，网上零售额超过5570亿元，同比增长近46%。
这意味着今年第一季度储备基金产生的利息收入超过了2670万元。据悉，在这部分利益的利益分配中，政府已经提出第三方支付机构可以按照规定获得这部分利益，占90%。2011年11月，央行发布了《支付机构客户准备金存放和管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称征求意见稿)，这是2005年第三方支付机构监管开始后最早的监管版本。
根据《征求意见稿》，第三方支付机构每季度只需从所有储备银行账户的利息收入中划转至少10%的资金，存入银行风险准备金专用存款账户，风险准备金计提后储备银行账户的利息可转入其自有资金账户。换句话说，第三方支付机构可以获得高达90%的准备金利息作为稳定收入。
根据去年的数据，第三方支付行业从储备基金中获得的利息收入约为7940万元(按收入的90%计算)，但实际上还不止这些。熟悉电子支付流程的资深金融人士陆楠告诉《中国经济周刊》，如果考虑到影子银行的存在，第三方支付机构从储备基金中获得的实际收益将远远超过这个数字。
监管漏洞储备基金成为影子银行
2013年6月，中央银行更新了支付行业管理规定，颁布了《支付机构客户储备资金存管办法》(以下简称《办法》)。然而，在最新的监管版本中，只有获得许可证的支付机构被纳入央行的监管范围。
根据中央银行的规定，没有获得许可证的支付机构不能继续在这一领域开展业务，但实际执行情况并不令人满意，因为获得支付业务许可证是一个困难的过程。从行业的角度来看，许可证资源是稀缺的，中央银行无法监控没有获得许可证的支付机构的客户储备资金的存放和使用。鲁南告诉中国经济周刊。
根据他的分析，一些机构挪用了他们账户中的存款，并将其投资于股票交易、房地产投机或私人借贷。这些机构直接控制营运基金，不服从银行的监管和干预，非法使用流动资金。储备基金的产生过程相当于变相吸收存款，这已成为影子银行体系的一部分。
记者了解到，截至2013年12月，中国共有250家第三方支付机构获得许可证，仍有大量第三方支付企业处于央行监管范围之外。
支付宝、财付通等互联网巨头、银联等电子支付平台以及地方国有资产已基本获得许可。一位深入上海一家支付机构7年的业内人士向《中国经济周刊》表示，还有大量独立的第三方支付运营商和发行预付卡的公司，其中不乏大牌公司，还有大量逃避网络监管的野鸡公司，存款的风险敞口可想而知。
即使是有执照的支付机构也不一定能有效地监管它。据记者了解，目前银行开设的储备基金管理账户大部分属于集合账户性质，没有针对特定客户的明细分类账，无法核实每笔交易的真实性。存在第三方支付机构通过伪造交易擅自挪用存款的风险。
央行对第三方支付机构的监管更多地依赖于机构资料的申报和归档。必要时结合现场检查，尚未建立完整的监管体系对商业银行和支付机构的资本信息进行验证和检查，缺乏动态监管能力。第三方支付机构的安全性和储备数据的真实性和一致性不够高。卢楠分析道。
在宏观层面，2013年，中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究中心也发布了《2012年中国影子银行体系研究报告》，该报告警告了存款资金不受限制地进入社会经济领域的潜在风险，包括期限错配、信用违约风险以及表外融资导致的中国广义货币m2波动。
消息来源错过了储备基金的利息分配
值得一提的是，央行已经为支付行业制定了五项政策和规范，但经过梳理，可以看出，储备基金的利息归属问题似乎已经固定，但实际上仍然模糊不清。虽然在2011年版的《征求意见稿》中，准备金利率已经明确规定了90%的支付机构和10%的存管银行的分配比例，但在2013年《办法》发布后，央行却悄悄删除了这一条，似乎没有什么深意。
事实上，准备金的利益划分一直是支付机构和银行处理客户准备金的关键之一，而分配比例的制定至今一直存在争议。
银行和支付机构之间的利益分配，以及银行之间对储备基金的争夺，都使得这场隐藏在海量网上购物数据背后的战斗变得相当有趣。支付宝和两大银行之间的绯闻就是证明:早在2011年6月，支付宝就选择了工行作为唯一的储备基金存管银行，并在恋情结束三年后突然与建行达成私下协议，有传言称两家银行在储备基金资源上也发生了一些内讧。
在央行会计部门工作的杨春(化名)看来，央行对储备基金的追求主要是出于流动性考虑。银行可以通过持有储备资金满足各种日常支付需求和防范需求，增强抵御流动性风险的能力。如果持有的储备基金规模太小，突然的贷款需求和资本供应的波动可能会迫使银行以高于理想价格的水平购买基金，这将影响它们的盈利能力。
然而，在关于日常利益归属的讨论中，另一个利益相关者似乎是出于把消费者作为原始资金来源的事先在央行的规范。
记者注意到，支持消费者拥有权益的主要是律师。有人认为，储备资金问题涉及许多企业和使用者的重大产权和利益问题，这是财政主管部门颁布的法规或规范性文件所不能解决的，也是违反民法的，需要人大立法来完成。
许多律师都提到，最重要的一点是存管方法不明确。支付机构不是银行，所以备用金不应属于储蓄，而只能视为托管。保管的定义是所有权属于使用者，利益也应属于使用者。
厦门大学法学院金融法研究中心主任刘志云也写道，存款利息处理不存在太多技术障碍。证券市场客户交易结算资金的第三方存管机制是将客户的交易结算资金交给第三方存管机构(即合格的商业银行)。对于客户暂时未用于交易的结算资金，将计算利息，并按时返还至客户账户，也可为准备金利率分配机制的制定者提供参考。
央行储备基金监管政策的变化
2005年6月
央行首次发布了《支付清算机构管理办法(征求意见稿)》，明确了央行是行业监管部门，并规定支付清算机构不得吸收存款，只能委托银行办理转账。
2005年10月
中央银行颁布了《电子支付指引(第1号)》，从银行的角度对银行与电子支付平台之间的交易做了一些详细的规定，限制了电子支付的种类、单笔支付金额、日累计支付金额等。然而，储备基金的概念在这个时候还没有被引入。
2006年3月
央行提出了一个新的小范围征求意见稿，但仍未提及该条款，主要是在2005年6月重申了草案的内容。
2010年6月
时隔四年，央行出台了《非金融机构支付服务管理办法》，首次正式引入储备基金的概念，强调所有权、存管方式、客户储备基金与实收货币资本的比例等原则要求。明确客户备用金不属于支付机构自有财产，支付机构只能根据客户发起的支付指令划转备用金，禁止支付机构以任何形式挪用客户备用金，并建议与银行签订存款协议。
2011年11月
央行首次发布了《支付机构客户储备资金存管暂行办法》(征求意见稿)，主要就储备资金的范围、储备银行、储备银行账户、储备资金的使用和划转、监督管理等问题征求社会意见。其中，支付机构和银行以9: 1的比例分割储备基金利息的规定引起了广泛争议。
2013年6月
央行正式颁布了《支付机构客户储备资金存管办法》，删除了有关利息分配比例的条款。
文本与制图:中国经济周刊收藏中心
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