马云的全金融棋局：33亿收购恒生电子-国土报中文版

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4月2日晚，恒生电子宣布，马云控股的浙江荣鑫以32.99亿元人民币收购了恒生集团(恒生电子的控股股东)。交易完成后，浙江荣鑫将通过恒生集团持有恒生电子20.62%的股份，马云将成为恒生电子的实际控制人。

这笔交易背后有许多问号。为什么马云控股恒生电子？马云为什么要持有恒生电子？作为一家金融软件和网络服务提供商，在恒生电子被马云控制后，其客户会不会有所顾虑，转向恒生电子的竞争对手？从支付宝、余额宝、幸运宝、私人银行到聚宝盆和恒生电子，肖伟金融服务集团将在下一局下什么样的棋？

恒生电子是什么样的公司？

恒生电子是一家金融软件和网络服务提供商，成立于1995年，已有20年的历史。2003年12月，恒生电子在上海证券交易所主板上市。恒生电子金融软件服务涵盖基金、证券、期货、银行、信托、保险、资金管理等领域。

恒生电子在金融软件和网络服务行业处于寡头垄断地位。根据恒生电子2012年年报数据，其在基金、证券、保险和信托资产管理领域的核心市场份额分别达到了93%、80%、90%和75%，在证券账户系统、证券柜台系统和银行理财业务平台中的份额也达到了75%。信托核心业务平台和期货核心系统的市场份额分别达到57%、43%、85%和41%

一位基金业人士表示，在基金业的早期，恒生电子金融软件基本上处于垄断地位，除了一些强大的基金公司开发了自己的系统之外，大多数基金公司都使用恒生电子。在过去的两年里，郑锦股票逐渐切入金融软件业务，抢走了一些市场。

总体而言，恒生电子在金融服务业占据主导地位。

恒生电子2013年度业绩预增公告显示，上市公司股东应占净利润约为3亿元，同比增长52%。

在金融软件市场，郑锦的股票排名第二。根据郑锦股份有限公司2013年度报告，归属于母公司的净利润为1亿元，同比增长53.59%。

收购恒生集团后，浙江荣通将持有恒生电子20.62%的股份，成为最大股东。由于马云持有浙江荣信99%的股份，马云成为恒生电子的实际控制人。

为什么马云持有恒生电子而不是肖伟金融服务集团？

腾讯科技昨日报道称，小额信贷覆盖9家实体和多家子公司，包括浙江阿里巴巴(支付宝母公司)、支付宝(中国)网络科技有限公司、浙江阿里巴巴小额信贷有限公司、重庆阿里肖伟金融担保公司、重庆阿里肖伟小额信贷公司、重庆阿里巴巴小额信贷有限公司、商城金融担保有限公司、中安保险和田弘基金。此外，还有许多未披露的公司。

马云的全金融棋局：33亿收购恒生电子

《财经》杂志曾报道，重庆阿里小额贷款公司、商城融资担保有限公司等公司的股份实际上并不是由浙江阿里巴巴持有的。同时，马云和管理层也在浙江阿里巴巴之外持有大量股份，例如，浙江阿里巴巴小额信贷公司，其中五位阿里高管，马云、彭磊、、于和，各持有10%的股份，占50%。

在这方面，小额金融服务集团此前在接受媒体采访时表示，上述股份由自然人持有，属于过渡性股份。这些子公司和关联公司将来将被打包成集团资产。

基于此，我们可以推测马云持有浙江荣信99.13%的股份可能是一种过渡性的持股，将来可能会被打包成肖伟金融服务集团的资产。

为什么金融机构感到不安？

金融机构的许多底层系统都是由恒生电子在早期开发的，这导致后来的服务系统被嫁接到这个底层系统上，很难摆脱它。一家基金公司的相关负责人表示。

马云控股的后台系统服务提供商恒生电子(Hang Seng Electronics)意味着切入金融业的后端，与金融业更近一步。在用户方面，通过支付宝和余额宝，小额信贷服务集团覆盖了上亿用户(支付宝实名用户近3亿，支付宝钱包用户超过1亿，余额宝用户8100万)，马云兼顾了后端和前端。

如果后端系统和前端用户由一家公司控制，金融机构担心，如果它们成为产业链中的产品供应商，将很难摆脱这个系统。上述基金公司表示。

此外，小额信贷也涉及金融领域，如持有田弘基金(正在审批中)。恒生电子如何处理双方在横向竞争领域的关系？同行业的人都担心公平竞争。

也有一些基金公司不担心马云控股恒生电子。双方已签署保密协议，不得向第三方透露。

更换服务提供商的成本很高，而且可能性很小

即使存在担忧，金融机构转向金融软件服务提供商的成本也非常高，这是不太可能的。

恒生电子提供了基本的解决方案。如果基础系统被替换，清算、风险控制和服务系统将不得不被替换，这是非常昂贵的。上述基金业人士表示。

此外，如果服务提供商发生变化，金融机构将承担系统切换的风险，这可能与底层数据库和系统架构不兼容。除非绝对必要，否则底层系统不容易被触及。

不过，马云持有恒生电子后，或多或少会对现有业务产生一定影响。这笔交易的风险在于，大型金融机构过于依赖阿里，这导致警惕性下降，转向竞争对手。宏远证券研究所副所长易欢欢说。

在过去的两年里，一些新的基金公司被批准，一些基金公司也推出了一些新的业务。一些新业务无法摆脱底层系统，但一些新业务相对独立，可以启动新的炉灶，这为郑锦股票提供了市场机会。一位基金业人士表示。

马云的全金融棋局

近两年来，马云在金融领域的布局逐渐清晰，从前端到后端，与整个金融布局相吻合。

在后端，马云控股有意抢占恒生电子金融软件系统的入口。此外，阿里巴巴云在去年底推出了阿里金融云服务(Ali Financial Cloud Service)，内部俗称聚宝盆，计划为2000多家地区性银行和证券、保险、基金等金融机构提供云计算服务。除了田弘基金和中安网，渤海银行、东海银行和吴江商业银行等十多家区域性银行也在这个聚宝盆中运营。

马云的全金融棋局：33亿收购恒生电子