余额宝收益率从何而来？-国土报中文版

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本文转自刘鸿成著《智虎》

作为一名银行职员，我最近一直在做银行间存款和海外银行间金融机构业务，所以我对最近的人民币市场利率有了更好的了解。

如上所述，余额宝即货币基金，只投资于货币市场，如短期国债、回购、央行票据、银行存款等。，而且基本上没有风险。货运基地的渠道之一是所谓的大额银行间存款证。这是一个向银行贷款的货币基金；我们的银行间存款意味着一家银行贷款给另一家银行。

由于货币资金主要投资于货币市场，可以说市场对人民币资金的需求决定了货币资金的收益率。从2013年6月末的资金短缺来看，市场对人民币资金的需求强劲，直接推高了货币资金的收益率。余额宝的利润率从2013年5月30日的2.09%飙升至7月1日的6.3%。

必须澄清的一点是，市场需要资金，这样余额宝才能有这么高的回报率，因为他们可以以更高的利率贷款给银行。余额宝没有设定空的回报率，而是会影响市场对资金的需求。

为了简单起见，我仅举大型银行间存单为例。

例如，X银行缺少100亿元的资金，可以以7%的年利率借款。得知这个消息后，余额宝向我们的用户借了100亿元，借给了x银行，基金公司收取了管理费和手续费后，剩下的就是购买余额宝的用户的收入。

由于我的银行最近几乎每天都有大量的资金存入，我不得不每天打电话给其他银行的几十个人询问他们吸收的资金的价格。

据我所知，银行间市场的shibor一直在下降，其他银行吸收资金的利率也一直在下降。从一年内的6.8%到6.4%。与此同时，我注意到余额宝和李卡通的收益率也一路下跌，余额宝从6.3%下跌到6.18%，李卡通从6.6%下跌到6.3%。

这个结果，也就是说，你只能以6.4%的一年期利率借钱给银行，但你必须向你的余额宝用户支付6.18%的一年期收益率，利差只有0.22%。

当然，由于资金量大，议价能力强，借款利息会高一点。然而，在整个银行业获得充足资金后，银行业将不再需要那么多资金，利率也将一路下降。货币基金能做什么？只能是不断降低余额宝和李卡通的产量。

据我所知，大多数银行对资金的需求不如几年前那么迫切，甚至许多银行最近都有额外的短期资金，这些资金已经存入其他银行。

利率是资本的市场价格。当整个金融市场不再像以前那样急需资金时，余额宝的收益率就不断下降。可以说，人民币的市场需求决定了货币资金的收益率(余额宝和李财通)。

此时，我们应该提到另一个概念:跨境人民币。

目前，中国正在推进跨境人民币业务，部分人民币已经通过支付方式流向海外，一定数量的人民币资金已经存放在海外(尤其是东南亚)。这些人民币资金存放在海外银行。他们每年能获得多高的利率？低于1.5%。然后以跨境人民币的形式存回中国？最高时间超过6%。因此，海外银行以清算账户的名义将大量海外人民币资金汇往中国，进行存款，享受高额国内回报。国内银行需要资金，而国内人民币利率仍然很高。当然，他们欢迎海外人民币回归祖国。目前，跨境人民币一年期定期存款价格已从最初的6%以上降至目前的5.5%左右。

余额宝收益率从何而来？

你说余额宝和李财通会以高于6%的借款利率借钱给我，而海外银行只会以5.5%的利率借钱给我。我想要谁的钱？当然是后者。

因此，目前，具有人民币清算资格的银行正在拼命寻找海外人民币资金来源，因为海外人民币确实比国内人民币便宜。

一方面，海外廉价资金的回归，另一方面，央行偶尔的放水使得国内人民币市场不那么紧张。当对人民币资金的需求不那么强劲时，余额宝和李财通将获得正常的回报。

我从2013年初开始关注货币基金。当时，货币资金的年化回报率一般在4%左右，5%已经很高了。后来出现了资金短缺，于是余额宝以超高的回报率进入了公众的视线。我认为在当前形势下，余额宝和李卡通的年化收益率不可避免地会低于6%，甚至有可能回到4%。

余额宝和李彩彤是不是给银行带了什么东西？我认为这更多的是一种思维的改变，这使得银行家开始像一个正常的现代人一样思考。经过仔细观察，你会发现它的特点是方便和简单，最后，每个人的注意力都只落在回报率上。

当我行财务经理还在试图向客户解释许多复杂的概念时，如表内财务管理、表外财务管理、权益基金、银行保险产品、t+0有效、t+1到期赎回等。，然后是客户的困惑，余额宝和李彩通的出现使我们关注最重要和最基本的回报率。我们只需要知道我们的资金是安全的(货币资金基本上可以保证安全)，并且我们可以看到不坏的真正好处(每天告诉你)，这就足够了。我们不需要为投资和财务管理努力学习几个月，就能让我们微薄的工资升值，并区分各种概念。我们都在忙着赚钱，我们没有奢侈！

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