京东离亚马逊多远（一）：科技和零售公司的争论-国土报中文版

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作为中国两大电子商务巨头之一，京东在上市前一直是各方关注的焦点，在上市过程中被广泛讨论也就不足为奇了；在京东的这次ipo中，争论的焦点不是京东能否成功上市，而是上市后的价值。如果我们只从公布的财务数据中分析这个问题，很难得到令人满意的答案。

京东希望凭借b2c是未来的逻辑，给空资本市场一个巨大的想象空间，京东是中国b2c领域最强的玩家。事实上，与c2c相对应，b2c的份额正在逐渐增加。两年后，b2c将超越c2c成为网上购物的主体；然而，由于目前缺乏有效的仓储和物流支持，天猫的b2b2c模式在服务和效率方面受到限制。如果京东想证明b2c是未来，甚至不需要使用数据，只需比较美国的亚马逊和易趣(前者更受资本市场青睐)；显然，JD.com正试图向亚马逊的概念靠拢。一旦资本市场相信JD.com将成为下一个亚马逊，更高的市场价值将变得合理。

京东离亚马逊多远（一）：科技和零售公司的争论

问题是，京东离亚马逊有多远？

京东有自己的优势，一直持续经营，毛利率不到10%。2013年前三季度，甚至盈利6000万元(注:经营仍是亏损)；亚马逊的毛利率多年来都在20%以上，但它也经常遭受亏损。京东可以通过比亚马逊低10个百分点的毛利率来减少损失。除了受益于中国较低的劳动力成本之外，它控制成本的能力确实值得称赞。

然而，控制成本的能力不能给京东带来太多的溢价，许多线下零售商在这方面做得更好。亚马逊受到资本市场的青睐，其技术服务公司标签发挥了重要作用；因此，就收入而言，亚马逊仍远低于传统零售巨头沃尔玛，但就市场价值而言，亚马逊的1600亿美元相当于沃尔玛的2300亿美元，相差不远。

据说亚马逊是一家服务公司。在2013年745亿美元的收入中，18.2%(135亿美元)是服务收入(第三方平台市场、仓储物流服务fba、数字出版KDP)；据说亚马逊是一家科技公司。2013年，亚马逊aws的收入为38亿美元(来自麦格理的数据)；亚马逊的互联网广告业务也普遍乐观，有望成为下一个10亿美元的业务(2012年的广告业务收入为6.1亿美元，数据来自emarketer)。

京东离亚马逊多远（一）：科技和零售公司的争论

在服务方面，与中国同行相比，京东做得相当好。京东以“正宗+快捷”的差异化竞争，从淘宝杀出一条血路，最后一英里的独立配送保证了相对较好的服务；然而，以更严格的标准来看，JD.com不是一家服务公司，其服务质量和服务类型明显不足。京东还表示，它是一家技术驱动型公司。2013年前三季度，京东在技术和内容方面投资6.88亿元，费用比例为1.4%；同期，亚马逊的投资为47亿美元，费用率为9.6%。

京东离亚马逊多远（一）：科技和零售公司的争论

客观地说，京东在技术上仍与亚马逊相去甚远；当技术能力不足、技术投入不足时，技术难以带动巨大的业务，往往被迫成为人力驱动的选择。就人员规模而言，截至2013年底，京东共有3.8万名员工，而截至2013年底，亚马逊有11.7万名全职和兼职员工；亚马逊的人员规模是京东的三倍，收入是京东的六倍。

京东创始人刘是零售商，亚马逊创始人贝佐斯有技术背景。创始人的风格在一定程度上决定了两家公司的不同。如果亚马逊和京东都是技术零售商，亚马逊显然拥有更多的技术组件，京东的零售特性显然更差。亚马逊的市场价值很大一部分依赖aws、kdp和fba来获得溢价。它们背后是云计算、数字出版和仓储物流服务的巨大市场；作为一家技术驱动型公司，亚马逊被认为和谷歌一样高。

京东离亚马逊多远（一）：科技和零售公司的争论