牛文文：阿里赴美上市合伙人制度的另一副面孔-国土报中文版

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“伙伴制度”的建议没有得到HKEx的重视。马云和他的创始团队仅持有阿里巴巴12.5%的股份。为了继续做阿里巴巴的队长，马云必须先在美国上市。

目前，在英美烟草巨头争夺霸权的时候，马云需要二级市场的支持，同时又不能冒失去公司控制权的风险。这不得不说是马云的权宜之计。他还说:“如果你去美国，你将不再考虑在香港证券交易所上市，未来的条件将允许你积极参与回报的国内资本市场。”

以下是创业传媒集团创始人牛对合作伙伴制度的思考。

作者:牛

今天，人们正在讨论合伙制度是否过分保护了创始人的利益，但合伙制度似乎是为了防止不负责任的空健康CEO的出现。

两年半前，当我第一次听到史玉柱说马云正在策划一个合伙制企业时，我没想到今天会引起这么大的轰动。马云是一个总能给世界带来波澜的人。

史玉柱在给黑马营第一阶段的学生讲述企业文化时提到了这句话。当时，学生们问他如何在创业初期保持打假的激情，并有一套可持续发展的文化体系保障。老石点燃一支烟，提到了马云正在酝酿的合伙人制度。

当时他做了一个隆重的介绍，但我相信在场的50多名黑马学员和我一样，都没有意识到这个马云开发的秘密武器是如此的惊天动地。每个人基本上都理解为:如何把优秀的员工变成命运共同体和企业股东的内部激励机制。

众所周知，马云的合伙制通常被认为是一种与资本博弈的制度安排。大多数人将其归因于创始人团队和外部投资者对公司控制权的大胆设计。事实上，整个香港资本市场，甚至商界，都从公司控制的角度来理解这个问题。就像美国资本市场的ab股权结构设计一样，合伙人制度似乎试图影响和控制公司上市后的发展方向，尤其是当创始人的股权被大大稀释时。具体来说，ab股份和合伙制都认可创始人在董事会发言的权利。

牛文文：阿里赴美上市合伙人制度的另一副面孔

到目前为止，关于合伙制度的讨论和辩论基本上围绕着这个主轴。然而，合伙人制度的另一面——企业首席执行官的产生机制却很少被讨论。据报道，已经秘密发展了6年的伙伴制度主要用作阿里的内部构成。如何确保阿里的企业愿景和文化价值在创始人退休后能够延续？

这份内部章程前后收集了几十篇文章，其中大部分是关于谁可以成为合伙人以及如何在合伙人中产生新的首席执行官。在内部，马云经常提到华盛顿和美国宪法。看起来，由外部资本雇佣和指挥的职业经理人——空的“降兵”ceo是马云的噩梦和合伙人制度的起点。

高科技和互联网公司，甚至像谷歌、脸书和亚马逊这样大的公司，都是年轻的公司。人类历史上第一次，他们既大又年轻。即使创始人的创造力下降或注意力转移，这些年轻的互联网公司如何保持活力和独特的文化？这确实是一个新问题。我们已经看到雅虎、微软，甚至苹果在创始人离开后已经步入中年衰退。董事会聘请的职业经理人很难使企业焕发生机和创造活力。董事会聘用的外籍职业经理人是制造业时代的产物。他们不适合网络时代。马云似乎想用合伙人制度来解决硅谷的痛苦。

牛文文：阿里赴美上市合伙人制度的另一副面孔