腾讯高管首度揭秘：如何玩转投资并购-国土报中文版

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“互联网是一个巨大的产业，每天都有很多创新在发生。像腾讯这样的公司有1万或2万人，不可能什么事都靠自己。”腾讯副总裁兼腾讯产业双赢基金董事总经理彭志坚告诉《创业》杂志。这是他五年前加入腾讯以来首次接受媒体独家采访。“很多人说，腾讯在M&A的投资是在过去两年突然发生的。事实上，这是一个误会。自2005年以来，腾讯进行了一些投资和收购。自2008年以来，我们每年的投资金额和数量都翻了一番，但许多案例之前并未公布。”彭说:

腾讯高管首度揭秘：如何玩转投资并购

近几年来，腾讯投资收购了100多家公司，投资额超过100亿元人民币。仅从数量上看，这两个数字绝对不会输给任何一个一线vc板块，它们是全线布局。不仅在中国，而且在美国、日本、韩国和东南亚；既有游戏公司，也有像华谊这样的传统媒体公司；既有大型电子商务公司，也有微型开发团队；既有二级市场的投资，也有作为lp参与的风险资本基金。

腾讯高管首度揭秘：如何玩转投资并购

长期以来，腾讯给人的固有印象是一切都是自己做的。几乎所有的产品线都围绕着核武器qq(当然，微信可能会在未来加入)。无论你是自己做还是模仿别人，产品路径都非常清晰；然而，作为一个战略投资者，腾讯关于投资谁和收购谁的逻辑让外界感到困惑。

作为运动员和裁判，这是彭志坚最不想要的两个标签。腾讯是一家市值数千亿人民币的上市公司，但它仍然充满各种危机和挑战。可以说是战战兢兢，如履薄冰，随时可能被颠覆。腾讯之所以设立行业双赢基金，是为了通过投资和并购的方式与行业内的上下游企业合作，成为行业参与者、建设者和合作伙伴，与合作伙伴共同构建健康的产业生态链。”彭说道。

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作为中国领先的互联网公司，腾讯是否有可能像思科和谷歌一样，通过积极的资本运营不断强化业务，成为互联网初创企业的福音，而不是天敌？

1.腾讯的投资策略是什么？

纵观腾讯过去几年的投资清单，从传统的角度来看，几乎不可能找到任何规则:有处于种子阶段的投资项目，有处于A轮和B轮的公司，有ipo前的公司，甚至还有鳄龙和华谊兄弟等上市公司。天使、vc、pe，每一种类型的投资机构都可以被腾讯在过去使用。不明朗的面孔是腾讯投资布局的最大感觉。

彭志坚:事实上，我们在腾讯内部的投资策略非常明确。核心是战略价值。在大多数情况下，我们同等重视战略价值和财务价值，但第一优先始终是战略价值。

什么是战略价值？一是优势互补，二是前瞻性布局。互补优势更容易理解。就前瞻性布局而言，一些投资短期内看不到明显的合作点，但具有潜在的长期战略价值。就像玩围棋一样，如果你带着一个孩子下去，你不知道最后的结果。有可能这个孩子已经被别人吃掉了，而且它可能会逐渐占据空的大片土地，或者它可能会成为关孩子阶段的一个至关重要的棋子。因此，这些都是相对前瞻性的布局，所以我们会考虑它们。(旁白:所谓的战略价值是相对于竞争对手而言的，也就是说，我有，但别人没有，我拿别人的家。说白了，这与市场竞争有关，可以说是一场零和游戏。例如，腾讯投资金山，但它不想受制于安全领域的人；投资互联网就是扼住中国网吧的秘密咽喉。显然，这些都是战略价值。(

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第二，为什么投资电子商务？

迄今为止，腾讯最大的战略投资是电子商务。这也是腾讯备受争议的投资领域。原因很简单。两年后，中国的电子商务行业已经成为投资机构遭受打击最严重的领域，几乎没有赢家。

彭志坚:事实上，腾讯一直在做电子商务，从帕特开始，但当时没有看清楚，所以没有做任何努力。2010年后，我们越来越觉得电子商务是未来互联网上最重要的应用之一，并且有一种非常迫切的感觉。腾讯必须随着用户的增长而增长。用户越来越多，他们的需求也越来越大，不仅玩游戏，还做其他事情，比如网上购物，比如网上学习等等。我们必须让我们提供的服务随着用户的增长而增长。

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当时，我们认为要做到这一点，我们需要在两个方面积累:一方面，人才；另一方面，商业。从人才的角度来看，投资和收购也是积累人力资本的一个非常重要的途径。就业务而言，阿里系统已经很庞大，c2c之路不能再继续走下去；在公元前，JD.com迅速崛起，其对范畴和口碑的影响难以超越。作为一家平台公司，腾讯应该如何切入？

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坦白说，腾讯的流量很大，但电子商务的流量并不大。只有培养用户在腾讯平台上网上购物的习惯，积累电子商务流量，腾讯电子商务才有机会。电子商务流量来自哪里？我认为最重要的是要有一些核心类别作为培育电子商务流量的基础。这些类别应该够标准，够大，有足够的用户群，所以3c电子商务投资易迅，鞋类电子商务投资好乐购。我们甚至考虑过其他合作伙伴，比如第一商店。基于足够的电子商务流量，我们可以建立一个类似亚马逊的市场。

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电子商务在过去两年遭遇困难的根本原因是流动成本太高(如果流动成本加上其他成本无法弥补，它自然会赔钱)。如果电子商务平台能够在市场上积累大量的流量和大量的商品，那么每笔交易的流量成本(当然还有营销成本)就会降低，这也是基于平台的电子商务的核心优势。(旁白:腾讯从pat起家，但其增长率跟不上整个行业的爆炸式增长速度。到2009年，腾讯终于意识到，电子商务是价值链中一个非常复杂的领域，从供应商、物流系统、营销等一系列环节来看，它与腾讯的原始dna并不完全一致，积累行业经验和人脉需要太长时间。从那以后，一些电子商务公司，如易迅、好乐迈和克兰DIA，都收到了腾讯的报价。据说腾讯当年差点入股一号店，在签约前的最后一刻被沃尔玛拿下。(

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第三，投资还是收购？

在腾讯目前的投资布局中，纯投资占大多数，约10%是收购。哪些项目适合投资，哪些适合收购，这也是任何战略投资者的话题。

彭志坚:一个不能成为独立企业的项目就像一个不能独立运行的轮胎。如果我们认为它合适，我们会倾向于购买它，因为它无论如何不能独自在外面生存，也就是说，汽车零件，你必须装载它。进入车内使用它；如果我们能够独立运营，就有可能成为一个独立的商业模式。我们尽力使用少数股权投资模式。但是，如果这类企业对腾讯有非常非常重要的战略价值，是对我们现有平台的非常重要的补充，我们也会考虑收购。(旁白:事实上，腾讯收购大多数创业团队都是为了人才。此前，腾讯在广州收购了一个名为mytt的创业团队，担任手机同步助理。当时，五个人的团队像几十万用户一样工作，这很辛苦，但是武玉的团队很好，很有能力，这与腾讯的价值观非常一致。彭志坚说:“你说腾讯自己不能为几十万用户生产产品？那是不可能的。我们看重的不是他们的产品，而是这个团队。”现在，mytt的创始人武玉拥有一个200多人的团队。(

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彭志坚:无论是完全收购还是少数股权投资，我们的原则是保持团队的积极性，保证团队的利益，这是非常重要的。因此，对于能够独立发展的企业，我们应该尽可能少地进行股权投资。对于不能独立发展的业务，我们将以适当的方式进入，并可能考虑全资收购。这是一个基本原则。

当然，也有一些行业，比如游戏，可以独立发展。因为游戏是一个创意产业，我们必须有强大的力量和非常好的创造力才能做好，所以我们很少在游戏中进行收购，而且大多数都是少数股权投资。目的是确保团队有足够的兴趣和动力把事情做好。

4.收购后如何让创业者尽快成为腾讯人？

与投资相比，收购的难点在于如何整合。康生的想法被腾讯收购后，戴志康跟彭志坚开玩笑说，以前公司有什么事情，我就走出办公室，在房间里喊。每个人都知道发生了什么。现在有很多事情需要审批和报告，这在一开始确实不合适。

彭志坚:这是必然的。腾讯有2万人，所以不可能每个人都向小马/马丁汇报。如果它被铲平，就会有关卡。腾讯文化的灵活性在于，如果人们有什么重要的事情，他们可以直接达到公司的最高级别。对于被收购的团队，在收购过程中会进行坦诚的沟通，所有的困难都会摆到桌面上，这样每个人都能有一个正确的期望。事实上，就像招聘一样，所有的好事、坏事、机会、困难和挑战都清楚地陈述了，双方都有合理的期望，否则你会不开心，我会不开心，每个人都会不开心，这对每个人都是一种损失。

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腾讯的收购取决于企业家的风格是否符合腾讯的文化。即团队的心态和文化是否与腾讯一致。至少我个人觉得腾讯四年多来一直是一个非常开放、民主、扁平的互联网公司，鼓励自下而上的创新，每个人的心态都特别好，那就是努力工作，把事情做好。

因此，我们要找的人也希望是那种努力工作，有事业心，真正想做事情，想做大事的人，这一点尤为重要。(旁白:为了帮助收购后的团队更好地融入腾讯的大家庭，腾讯将为每个收购项目成立一个“联合整合小组”，一般有100天的整合期。在这个群体中，有投资部门的人，有业务部门的人，还有财务、人力资源、法律和其他部门的人。在此期间，整合小组每周或半个月召开一次会议，交流、理解和解决整合过程中遇到的问题。100天后，将进行半年一次的沟通，直到团队完全融入腾讯。

腾讯高管首度揭秘：如何玩转投资并购

腾讯着眼于判断收购成败的两个标准:人和事。收购成功后，优秀团队肯定会在腾讯平台上发挥更大的作用，不断扩大团队规模，推出更多更好的产品和服务，因为他们的舞台更大，展示空的空间也更大。“收购foxmail时，团队规模并不大。你看小龙带了多少人，他做了多少产品。后来，我们在广州收购了mytt，首席执行官武玉带着五个人加入了腾讯。现在，他的团队有200多人，负责开发一批无线产品。”彭志坚说道。

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