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今年以来，由于监管部门的反复提及，股权众筹再次成为热点，基于互联网的股权众筹平台也引起了业界的关注。
最近，据《国家商报》记者报道，股权众筹平台在中国并没有出现的早，行业认可的众筹平台也是从2011年开始出现的。然而，与过去两年p2p网络借贷的普及相比，同样属于互联网金融领域的众筹显然要低调得多。
在业内人士看来，上述情况与众筹本身的属性有很大关系。与p2p在线借贷不同，股权众筹不适合普通投资者参与，其模式和属性也决定了此类平台的发展速度不会特别快。众筹平台的一些创始人也认为，该平台不应该追求特定的发展速度，而是希望缓慢成长。
此外，股权众筹很难找到高质量的项目，并且要求投资者具备专业能力。中国首个股权众筹平台大家头的首席执行官李群林表示，在其平台上申请的项目中，通过审核的不超过10%，通过审核的项目中只有30%能够成功融资。
优先考虑早期项目
最近，李群林非常忙，经常参加各种论坛和跑步活动。特别是在国务院常务会议提出“开展股权众筹试点”后，他觉得这个行业将迎来一个发展机遇的时期。
事实上，当李群林第一次进入这个行业时，他对股权众筹并没有很深的了解。“当时，当我在网上资助另一个项目时，我发现很多人想投票，但资金有限。我希望有一个联合投资的众筹平台。后来，我觉得这很有趣。我应该改变我的想法，所以我做了这样一个平台。”
据《国家商报》记者报道，众筹网站上的融资项目大多是前期项目，一般要求其融资项目处于早期融资阶段，融资金额不高。
例如，大投资的要求是该项目没有引入首轮风险投资，融资金额在20万至1000万元之间。深圳另一个股权众筹平台安捷客的融资要求相似。根据其官方网站，天使嘉宾目前定位于tmt领域天使阶段的众筹阶段和tmt领域的前期阶段。对于天使阶段的项目，估值不应高于1500万元，以500万至1000万元为主，转让股份集中在20%左右。项目前期估价不超过4000万元，转让股份为5%~10%。
"许多中小企业在早期很难获得资金。"李群林表示，目前的早期天使投资和vc投资显然跟不上，所以空在这个行业还有很大的空间，特别是最近国务院会议提出要“开展股权众筹试点”之后，这个行业应该会有更多的进入者。
据公开信息，大佳投资于2012年12月启动。目前，已有31个成功的融资项目，融资金额近3000万元。安吉尔于2014年5月推出，迄今为止共完成了7个项目，其中一个项目在平台融资后获得了A轮融资。
李群林表示，股权众筹平台大家头也通过网上众筹完成了两轮融资。去年3月和12月，融资金额分别为100万元和300万元。第一轮投资完成后，投资者已经以11倍的价格撤回了部分股份。“这是一件非常有趣的事情。”李群林认为，众筹融资作为众筹平台具有一定的代表性意义。
平台大多采用“领先投资+跟进”的方式
由于股权问题，大多数国内股权众筹股东通过建立有限合伙制来完成对初创企业的投资，这种合伙制作为被投资初创企业的股东出现在股权结构中。目前，由于合伙企业数量有限，一个项目的投资者人数大多控制在50人以内。
大多数股权众筹平台的运作模式是相似的。首先，金融家通过在线注册提交详细的商业计划，众筹平台对项目进行初步审查。如果通过审核，该项目将被发送到网上；然后投资者将与企业家进行一些交流，进行联合投资，并确认主要投资者和后续投资者；然后，在所有意图达成后，投资者将把基金存入第三方账户；最后，将设立一个有限合伙基金，并将资金发送给金融家。
但是，在具体操作过程中，很多众筹平台在确定投资者时采用“引导投资+跟进投资”的方式，引导投资者在其中承担更多的责任，因此对引导投资者的行业身份有一定的要求。
要求主要投资者负责项目分析、尽职调查、项目评估谈判、投资后管理和投资后关系维护。企业对主要投资者有一定的资格要求，如有创业经验或投资经验，或在企业工作一定的级别和年限。同时，牵头投资者的投资必须超过融资额的5%。
李群林告诉《国家商报》,主要投资者必须做得更多，作为有限合伙企业的普通合伙人，也有固定的额外收入，但不同平台的额外收入会有所不同。例如，天使客人规定，主要投资者在退出时可以获得5%~15%的收益。
高质量的项目通常很难找到
对于股权众筹平台来说，提供高质量的项目非常重要。
李群林表示，在其平台上申请的项目中，只有不超过10%能够通过审核，而获批项目中只有30%能够成功融资。总的来说，项目需要创新，创业团队为此项目做出了一些努力，并取得了一些明显的成绩。如果它只是一个概念或想法项目，它基本上不能通过审计，更不可能成功融资。
安琪客首席执行官史俊也认为，你对这个行业了解得越深，就越难做。很难找到一个高质量的项目，许多高质量的项目在与众筹平台对话之前会优先与机构对话。因此，在其中找到高质量的项目需要专业能力。
除了选择项目，众筹行业对投资者的专业能力也有一定的要求。此前，一些业内人士向《国家商报》表示，他们对众筹并不乐观，因为这个行业的专业要求太高，普通投资者很难真正了解和理解这个行业。
李群林说，众筹不像债务投资或p2p在线借贷。会有一些行业担保可以保证本金和利息的回收。事实上，众筹平台上很少有成功的项目，众筹行业也有一定的专业性，这就要求大多数投资者能够了解项目，了解项目的规划。
事实上，众筹行业的风险不小。史俊也承认，股权众筹实际上是一个风险很高的行业，而且最后很少有成功的项目，所以投资者必须有一个清晰的认识。如果我们不了解这个项目，即使投资者愿意投资，我们也不敢要钱，因为害怕出现后端问题。
但是，在李群林看来，目前中国已经聚集了大量的产业投资者，而且每个行业都有很多高净值人士，所以众筹投资者主要是各行业的职业经理人和企业主。如果他们能被动员起来进行投资，这个数额是非常大的。
投资者退出的问题仍有待解决
虽然国内股权众筹平台已经发展了2~3年，但整体发展速度并不快。
李群林表示，国内众筹平台起步较晚，为不明身份的人筹集资金，因此很多人担心风险。
据《国家商报》记者介绍，股权众筹面临的最常见问题是法律风险，而股权众筹的对象是不明身份的公众，因此很容易被怀疑为非法集资。
不过，李群林认为，随着近期监管政策逐渐明朗，许多人在这方面的担忧应该会逐渐减弱。
他对过去两年平台发展的评价是“稳定的”。与许多众筹平台类似，大家头最终对融资项目收取5%的服务费，但目前的收入无法支撑平台的发展。
虽然利润还没有达到预期，但李群林表示，该平台短期内不会靠盈利发展，一开始也不会赚很多钱。重要的是使平台实用，并做好每一个环节。
该行业的另一个关注焦点是如何退出众筹投资者。目前，在这方面设计大投资有两种方式:一是投资者在有限合伙企业中的单笔投资的股权转让，在大投资平台的股权转让模块中进行，但转让程序和资金交付由平台统一。该交易平台可能在12月推出；二是有限合伙企业的集体转让。
据一位业内人士透露，从最早的股权众筹项目开始，众筹在中国的最早发展已经超过两年，但很少有人听说过赢得下一轮风险投资的项目。
石军告诉《国家商报》记者，“对于众筹平台来说，最重要的不是实现规模，而是有多少项目能拿到下一轮资金，让投资者赚钱撤出。他们在一定程度上控制了我们项目的速度，以确保投资者对项目有一定的了解。”
但是，李群林认为，目前很少有企业获得下一轮风险投资，主要是因为在中国发展时间不长，将来肯定会有很多机构能够获得风险投资，形成更好的投资。
这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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