人民币对美元暴跌200点央行降息吹响贬值号角？-国土报中文版

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不能说这次降息会改变人民币升值的渠道。虽然会产生间接影响，但人民币汇率走势更多地取决于美国和其他主要经济体的未来发展。亚洲开发银行驻华代表处高级经济学家庄健对《中国商报》记者表示，目前各国宏观经济政策调整的核心目标是促进国内经济稳定发展，不太愿意发动货币战争。中国央行降息也是为了中长期经济结构改革，因此短期变化不应被过度解读。

人民币对美元暴跌200点央行降息吹响贬值号角？

人民币很难大幅贬值

11月24日，中国外汇交易中心发布的数据显示，人民币兑美元中间价和即期汇率双双下跌。

据报道，人民币兑美元中间价为6.420，比11月21日的6.1387低33个基点。同一天，银行间外汇市场人民币对美元的即期汇率开盘报6.1284，下跌35个基点，盘中汇率连续下跌，跌破6.13大关。接近交易结束时，汇率再次贬值，跌破6.14大关。收盘时，人民币即期汇率报6.1417，贬值168个基点。

市场普遍认为，昨日人民币汇率暴跌是受到央行意外降息的直接影响。11月21日晚，央行宣布从2014年11月22日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。此举立即在全球市场引起强烈反响，欧美股市、黄金、石油、欧元和澳元均出现波动，市场更期待降息的后续效应。

一些分析师指出，尽管降息有利于缓解国内企业融资成本高、经济下行风险大的问题，但也可能终结今年6月以来人民币升值的趋势。

特别是在中国人民银行可能进一步降低存款准备金率的情况下，一系列降息和降低RRR利率的措施将导致市场充斥廉价人民币。路透社援引分析师的话说，中国经济相对稳定，人民币资产的高回报吸引了大量热钱流入，但降息使这种吸引力下降，投资者可能担心继续持有人民币的风险增加。

虽然关于开放人民币贬值渠道的讨论已经持续了一段时间，但是到目前为止，业界还没有对人民币汇率未来的大幅下跌表现出任何担忧。

国家信息中心经济预测部首席经济学家朱宝良对《中国商报》记者表示:尽管中国整体经济面临下行风险，美国经济复苏势头良好，但预计未来人民币兑美元升值速度将放缓。然而，由于人民币是根据一篮子汇率进行调整的，因此相对于其他货币不会出现明显的贬值。

招商银行金融市场部分析师刘东亮也指出，从理论上讲，降息后，人民币汇率存在贬值压力，但中国目前实行的“有管理的浮动汇率制”不会让这种情况发生，央行会尽力确保汇率不贬值，利率和汇率不会松动。而人民币汇率只会出现温和的回调，总体上保持坚挺，甚至不排除进一步升值的可能性。

11月24日，瑞银发布了2015年至2016年中国经济前景预测。在美元走强的背景下，人民币对美元将小幅贬值。人民币对美元的汇率将在2015年底达到6.35左右，2016年底达到6.40左右。然而，在此期间仍可能存在周期性升值和双向波动。

然而，政策制定者推动人民币国际化的意图、主要贸易伙伴的政治压力以及央行对国内金融稳定的担忧也将支持人民币汇率。瑞银表示。

人民币波动与货币战争无关

由于经济从未改善，日本和欧洲央行竞相增加货币宽松政策。尤其是日本央行在10月31日出人意料地扩大了定性和定量宽松的货币政策规模，这无疑加速了日元的贬值。在美国退出量化宽松时，其他主要经济体仍处于深度通缩风险之中。分析人士认为，日本央行此举是为了抓住机遇，发动新一轮货币战争。

咨询公司newgenstrategies的高级顾问马修加勒特(Matthewgarrett)曾预测，在未来12个月，人民币有50%的可能会开始前所未有的贬值和大幅波动。这种波动很可能超过中国人民银行在今年第一季度导致的贬值，从而打破单边升值的预期。

今年第一季度，人民币进入了贬值通道，人民币对美元贬值超过3%，达到1美元兑6.26元人民币，为2012年底以来的最低水平。然而，自6月份以来，人民币汇率已开始回落。自7月份美元大幅走强以来，人民币表现出了充分的弹性。

目前，主要发达经济体货币政策分化，美元走强，欧元和日元大幅贬值，这使得人民币盯住美元的汇率面临巨大压力。

招商银行金融市场部分析师刘东亮在接受《中国商报》记者采访时表示:人民币很有可能在明年放弃与美元挂钩。尽管人民币对美元双向波动，但波动幅度太小，导致人民币仍然“软钉住”美元。如果明年美元继续升值，将导致人民币实际有效汇率大幅升值，这将给出口带来巨大压力。

目前，欧元区和日本分别是中国大陆的第一大和第三大贸易伙伴。然而，在过去的六个月里，日元和欧元对美元贬值了近10%，对人民币贬值了近12%。自2012年底以来，人民币对日元升值了近三分之一。本月，人民币对日元的汇率创下历史新高，人民币对欧元的汇率也创下10多年来的新高。

接着，中国人民银行出人意料的降息促使人民币汇率昨日大幅贬值。这是否意味着人民币将毫无疑问地加入这场货币战争？

CICC首席经济学家洪亮不同意这种说法。在她看来，采取人民币汇率贬值政策是不明智的，这是不太可能的，也是不可操作的。

洪亮在报告中解释说:首先，世界主要经济体的总需求仍然疲软，货币贬值将增加国际贸易摩擦；其次，其他国家可能会进行竞争性贬值，这使得人民币的有效贬值非常有限；第三，汇率大幅贬值可能引发资本外流；最后，人民币国际化需要货币稳定的配合。此外，中国经常账户仍处于盈余状态，而国内需求疲软。因此，在降低利率和贬值之间的权衡中，我们应该通过降低利率来刺激内需，而不是通过汇率贬值来进一步增加中国的出口。

人民币对美元暴跌200点央行降息吹响贬值号角？