王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了-国土报中文版

本篇文章3322字，读完约8分钟

在伊凯资本1.0的早期，每个人都是由交易驱动的，而在2.0时代，它是由产业集群结构驱动的。我们被分成三组，分别是tmt组、消费组和健康组。今年，当易凯资本升级到3.0时，我们进一步将三个行业群体展平为15个框架，每个框架对应一个细分市场，包括社区、垂直电子商务、内容产业、互联网金融等。我们原来的结构仍然存在，但它应该被完全夷平。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

从组织结构来看，伊凯的未来更像是一个网络结构，我的搭档和我最年轻的同事之间的距离应该是一样的。任何人都是组织结构中的一个节点。他与组中的同事有节点关系，也与组外的同事有节点关系。例如，事实证明我们是一大锅水，很难煮沸。现在我们正在变成一小锅水。你可以看到每个小罐子都在冒泡，而且很容易煮沸。这是我们希望看到的结果。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

最近，我与合作伙伴的会面时间在减少，我在框架中的时间也在增加。对我们的一些合作伙伴来说，年龄越大，改变就越困难，公司也是如此。改变水平就越困难。幸运的是，我们的变化是自下而上的，你会在新的分析师和高级经理的层面上发现一个新的状态，这反过来又会影响到我们。在过去的六个月里，除了交易，我们一直在很大程度上调整我们的组织结构。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

因为我们总结过去，发现伊凯自成立以来已经有十多年的缺失，原因是我们对生态系统重视不够。当总体趋势不好时，我们相当强硬，可以进行困难和具有挑战性的交易。当真正的台风和大浪来临时，我们不够积极进取，这导致我们给竞争对手留了一些空的房间。

近年来，我们在健康领域建立了最大的平台，在020和tmt细分领域，如文化创意、影视娱乐等领域有着高度的自信。然而，在过去的几年里，特别是在电子商务的早期浪潮中，包括后来的社区浪潮，我们确实有被竞争对手超越的领域。2009年和2010年，电子商务领域的差距突然扩大。就在那个时候，整个分水岭让我们的tmt整体看起来有点被动。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

在过去的几年里，我们已经能够看到这个问题。但是每天都有很多事情，总是想着，哦，还是算了，放回去吧。结果，在第二年，人们很自然地就忘记了它。说到底，每个人似乎都很忙，但如果有任何突破，就没有进展。他们吃喝，每天做重复的事情。

变革始于今年。我在公司内部提出了一个声明，这样每个人都必须走出自己的舒适区。过去，依靠行业积累和声誉，每年正常交易和增长并不困难。直到今年春节，我才开始思考整个公司的状况。目前，我觉得如果我不进行一些大的内部震荡、冲击和调整，可能就真的太晚了。

更不用说风险资本去中介化的趋势和新技术对我们行业的影响了。就早期交易本身而言，我们也面临许多挑战。同理心如果我是企业家，我可能不再需要投资银行了。硅谷没有这样的模式，那么我们为什么要在中国增加一个中间环节呢？正因为中国有这样的市场需求，每个人都可以轻松地做一些早期项目并赚钱。然而，在那些真正复杂的M&A交易或M&A后期投资交易中，人们并不深究一些技术细节，也不注重核心竞争力的提升。我们不能建立投资银行真正需要建立核心竞争力的地方。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

假设今天，我们已经为我们的客户完成了3000万美元的交易，这看起来很棒，但是在未来，3000万美元可以通过在线众筹轻松实现。我们必须打造自己的能力，在复杂的交易中为客户提供价值，改善我们的it系统和整个内部数据，并将它们嵌入整个生态系统，因为环境已经发生了变化。过去，我们的竞争对手是华兴和汉能。在未来，我们的竞争对手已经改变了。那我们该怎么办？

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

最近，我也一直在关注几种新的经济形式，比如像比弗家族这样的工匠经济，以及滴滴汽车租赁和出租车的去中介化，包括我们最近正在开发的家装平台。最后，我发现这些业务的核心是边缘化原有行业中不可或缺的关键节点，新平台取代了旧平台。

我们也一样。要么我们成为新平台的一部分，要么我们移动战场以在其他地方获得自己的利益和地位。否则，如果你不想坚持一个旧的立场，即使你在行业中竭尽全力通过所有的调整，整个风向已经改变，整个立场已经变得毫无价值，这是不值得坚持的，这也是我们的一个致命错误。

资本泡沫下投资银行的新方式

基金行业诞生于美国，我们曾经将优秀的美国模式带到中国。近十年来，我们看到，a股市场上的一些基金并不规范，在逆反时代的实践中徘徊在灰色地带。但与此同时，我们看到了一些机会。例如，a股市场提供了一个高估值环境。未来，从审批制到注册制的过渡将会有一些新的机遇，也将会有基于平台的公司。

未来，我们也将进入基金管理行业，但我们不会用传统的基金管理模式来运作。我们更愿意与生态系统中的同行保持合作状态，而不是与之竞争。在很大程度上，这是基于对市场的认知，市场最终实际上创造了一个生态系统。

今年年初，你把基金革命拍得非常好。基金革命实际上彻底改变了传统模式的生活。今后，我们的营运资金模式可能是:第一，专业化和高度集中。我不会成为一只健康的基金，投资互联网。我将按领域分配资源。也许文化创作领域需要湖南卫视，互联网领域需要马，每个领域的主题都不一样。未来，无法提供价值的传统基金的有限合伙人将越来越边缘化。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

其次，从价值创造的角度来看，随着我们越来越深入地嵌入生态系统，我们有更多样化的方法为基金和基金投资的项目创造价值。对于基金经理来说，这里的潜在回报将高于独立完成的回报。我们帮助生态系统中的投资公司在不同的节点创造价值，这种平台效应就会出现。

第三，未来我们将与优秀的基金经理合作。并非所有基金经理都必须站在公司的内部平台上。由于它们是生态思维，它们在我们的环境中是完全开放的。

今年早些时候的融资资本泡沫已经开始显现。大型资本市场，特别是美国股市，尚未完全调整，并将继续有一个螺旋式下降的过程，这反映在一级市场。张颖的文章表达了许多人的共识。事实上，人们很早就开始感到不稳定。

然而，泡沫的调整只是针对鸡和狗升天的情况，优秀公司的估值仍然很高。在过去，当市场好的时候，交易可以很快完成，可能只有两个月，企业有很大的发言权，可以控制时间节点。现在我们觉得整体交易速度正在下降。就我们而言，过去一个月前和一个月后操作一个病例并没有受到影响。最近，我们发现一周前的交易会有差异。如果我们向前看，我们实际上可以在几天内计算出来。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了

以前，我们更关注竞争对手。最近，我花了更多时间思考如何让我的业务系统更加稳固，并让自己更深地融入生态系统。一方面，我们提高我们的资金，另一方面，我们丰富我们的产品线，使我们的业务多样化。包括我们未来将要举办的大型会议，严格来说，它既不是资产管理产品，也不是私募产品，它对我们来说是一个具有生态意义的产品。这些市值数百亿的公司的老板们能够给企业家们带来的指导，在过去是其他基金无法提供的。

王冉自述：投行业再不变革可能真的来不及了