中国天使投资人：失败率高达95%的职业-国土报中文版

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当张志勇穿着便装，平静地讲述自己天使投资的经历时，他长期从事的天使投资行业充满了挑战和风险，沉重而沉重。外界猜测，天使投资者会非常关注投资回报，但张志勇方面看不出有任何急躁情绪。他平静而坦率地说，他在投资时必须有一个好的态度。

但当天使投资热潮到来时，具有灵敏嗅觉的天使投资者再也不能坐以待毙。此外，大量从传统行业撤出的资金涌入天使投资行业，使得一个好的项目刚刚破土而出，很快就被潜在投资者抢走。

看到创业项目的估值越来越高，张志勇人不得不更加努力地工作，随之而来的风险也接踵而至。

在中国做天使被称为九死一生。当他还是个人天使的时候，张志勇仍然深深记得2010年的投资失败经历，当时一个天使投资项目团队遇到了问题。

有些企业家可以同甘共苦，但在企业发展之后，他们都觉得自己的贡献很大，地位很重要。慢慢地，团队的战斗力受到影响。所以他不得不提前退出这个项目。

几乎许多天使投资者都遇到过这种情况。来自产业转型的广东创业谷天使投资管理有限公司创始人梁云峰也直言不讳地表示，自己当了六年天使，一直在摸索前进，失败率高达95%。

投资和创业一样难，创业需要勤奋和坚持，投资也是如此。要与企业家和各种项目保持联系，选择适合投资的早期项目。张志勇说。作为五岳资本的掌门人，张志勇近三年来已经积累了30多个投资项目。

他在咨询公司工作10年，投资个人天使8年，2012年成立五岳资本，2013年1月加入中国青年天使协会。这种在张志勇的经历和快乐，从独自战斗，到机构天使，再到组织复合投资，反映了天使投资在中国的趋势和生态角落。

中国的天使们一直在用他们没有翅膀的身体体验天堂的规则。你不仅支持晚上做梦，也支持白天做梦。当然，天使投资人有时会做噩梦，一个梦可以消除或弥补100个噩梦。中国青年天使协会华东分会会长、合力投资创始合伙人张敏这样解读天使投资在中国。

天使时刻

今年的天使投资热潮有点突然，但很受欢迎。股权众筹的第一年可以说是一个不容忽视的因素。这背后是财富效应在风险投资圈的体现。

梁云峰表示，许多从传统行业撤出的投资看到了天使投资带来的财富曙光，加入了天使投资的行列。传统行业越来越难做，投资房地产、股市和期货也没有前景。一些土豪以及一些既得利益者拿出一些资金作为财产分配的方式，加入了天使投资的行列。

梁云峰与中国青年天使协会的其他核心成员童、、有着同样的感受。

更多的创业者在成功退出早期投资企业后，在创业经验和资源方面更加成熟，积累了原始财富，也加入了天使投资团队。

张志勇的感觉也很明显。吴越投资的天使投资项目，今年总投资近2亿元。2013年，投资额为1亿元。2012年，五岳资本刚刚成立，当年天使投资数千万。在过去的三年里，已经累计有30多个投资项目。也许明年将是过去三年的总和。据估计，天使投资明年可能达到30多个项目。

北京科技股份有限公司的联合创始人周哲深深体会到了这种热度。由于移动互联网是一个每个人都很乐观的项目，有过最多15个天使投资人同时选择一个项目的案例。天使投资热也让创业项目开始变得强大。只有一个份额从一开始就很容易被超过40%的人控制，最近，天使投资者的总份额一般在10-20%左右。

张敏对这一现象的解释是，天使的受欢迎程度与当年不同。天使作为一个特殊的行业，越来越受到政策的支持，李克强总理也多次强调支持初创企业。在政策的引导下，私募股权基金向前端发展的趋势越来越明显。

周丽霞是中国少年天使协会早期核心会员中为数不多的女性之一。她是北京金惠丰投资管理有限公司的董事长，她相信未来几年天使投资会越来越热。原因是天使投资在中国起步较晚，市场需求远未得到满足。有项目就有资本需求，投资者和项目得到充分刺激。经济形势越低迷，对天使投资的需求就越迫切。

在中国，有很多创业项目，但可以投资的优秀创业项目相对较少。在接下来的3-5年里，对大多数企业家来说，资本供应仍然稀缺。张志勇说。

联合投资模式

2013年1月，中国知名天使投资人许小平发起成立中国青年天使协会。张志勇是第一个加入的成员。他说天使俱乐部成员有不同的投资经历和不同的偏好。聚在一起可以让每个投资者充分发挥自己的优势，共同提升创业环境，为创业者提供更多帮助。你也可以通过一起检查创业项目的投资来减少许多风险。

这是中国天使独立行动并建立机构天使后的另一个趋势。联合投资模式曾经存在，但今年它已成为最主流和最新的运作模式。在中国，少年天使协会已经形成了一个机制。

联合投资的总投资一般在200万至300万元之间，主导投资较多，从几万元到几百万元不等。中国青年天使协会会员、梧桐树之都创始合伙人童说。

联合投资通常通过沙龙进行，大约50-60人每月参加一次项目沙龙。每个天使俱乐部成员都有自己的圈子。他们跟进并筛选最先提交给你的项目，然后把他们喜欢的项目带到沙龙讨论。如果每个人都不熟悉企业家，他们会通过分享形成一个小数据库。

这大大减少了个人天使的工作量和风险。投资后管理方面没有专门知识。联合投资的天使投资人展示他们的实力，一起提供建议，并与企业家进行更多的交流。这是减轻风险的有效方法之一。周哲说。

具体来说，根据不同的项目，主要投资者将按季度、半年度和年度与企业家就运营情况进行沟通。有时我每季度都会见一次企业家，每月给他们打一次电话。董事会将每六个月和每年召开一次，以了解项目的进展和阶段性目标的完成情况。

企业家需要的人才也可以引进。企业的重大决策也会给出一些建议。当然，有必要信任企业家，让他们独立经营和决策，并领导企业的方向。

联合投资的效果一目了然。以中国青年天使协会为例。成立仅一年半，已有15-16个联合投资项目，共100多个路演。最后，至少投资了40-50个项目，累计资金近1亿。

真正的考验还在后面。目前，天使联盟的早期投资项目还没有到退出的时候。

库尔生态

天使投资者越成功和成熟，他们经历的投资失败和错过的好项目就越多。这是无法避免的。关键是要不断总结，吸取教训，避免将来的风险，这是一笔重要的财富。张志勇说。

梁云峰还告诉《经济观察报》，作为天使投资人，你应该保持冷静的态度，不要太在意回报。没有内在的毅力和毅力，良好的心态和风险估计，这将是非常悲惨的，这是绝对不可能的天使投资简单地追求利益。

梁云峰成为天使投资人之前，曾在深圳从事精密制造、连锁经营等20多个行业，2008年开始天使投资。到目前为止，他已经有了六年的天使投资经验。

梁云峰说，做天使投资最开心的事情就是找到一个好的创始人和一个好的团队，看到他们已经做出了一个有梦想的产品，真的会欢呼雀跃。最痛苦的事情是在你兴奋的后期爆发的一系列问题，包括合作伙伴和团队成员之间的一些纠纷。这时，你越来越担心方向控制，所以做天使投资是非常痛苦的，你有一个九死一生。从表面上看，这是光荣的。那些作为天使投资的人必须有一颗坚强的心。

中国天使投资人：失败率高达95%的职业