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最近，中国股市的波动也被一些人解读为阿里“抽水”的恶果。
事实上，主流资本是不是要拆掉东墙来弥补西墙来买几块阿里？如果我们看不起中国股票或中国经济，我们不会等到阿里上市前夕。如果阿里真的造成“资金短缺”，第一个“受害者”应该是市值较大的股票，比如市值740亿美元的百度和市值400亿美元的京东。事实上，这两只股票最近走势强劲，股价一直保持在历史高点附近。此外，还有新浪微博、快乐时光、58城等。在上周经历了大幅下跌的阿里巴巴，也在阿里上市的那一周开始收复失地。
从短期来看，阿里肯定会吸引中国股票投资者及其基金的注意力。然而，如果我们看不起中国股票，我们将是“盲人”。我们只接触中国股票，我们不知道美国资本市场有多大。在总市值约17万亿美元的美国资本市场，中国股票只是一只小船。据嗅虎统计，今年第一季度中国前27只股票的总市值仅为1474亿美元，不到美国上市公司总市值的1%。27家公司的总市值相当于一个亚马逊、一小部分谷歌或四分之一苹果！
说到资金，美国的其他投资机构和个人不算，从世界其他国家注入的资金也不算。仅美国养老基金的资产就超过20万亿美元。大多数担心中国股市的人从资金方面考虑，认为如果阿里拿走200亿美元，市场将是暗淡的。但我们不仅要看到阿里会“抽水”，还要想到“引水”。
由于中国经济形势乐观，人民币资本的自由兑换尚未放开，中国证券交易所是在中国投资的便捷方式。然而，大型国际基金非常挑剔。当市场价值低于xx亿美元时，当市盈率高于xx倍时，当风险高时，他们不投资...过去，中国股市的板块太小，除了百度，它充满了“毛细管”，很难吸引管理数千亿美元的机构。更悲惨的是，不仅缺少“明星”，而且许多美国投资者通过“金融欺诈”丑闻了解中国股市。说白了，中国股票在美国投资者眼中的整体形象并不好，就像“st中国股票”，整个板块很难进入主流基金的“投资项目池”。
明星公司对中国股市的重要性不亚于明星对电影的重要性。在此之前，中国几乎没有明星公司，只有百度在京东上市前市值超过200亿美元。明星股对这个行业有多重要，让我们举一个负面的例子——香港创业板:2000年是香港创业板的第一年。汤姆等重量级公司的上市引发了认购狂潮，47家新上市公司共筹资148亿港元。这是一个良好的开端。不幸的是，香港创业板的第一年也成为了它的高峰期。从那以后，它离东方纳斯达克的梦想越来越遥远:2004年21家新上市公司，筹资不到27亿港元；到2005年，新上市公司的数量下降到一位数，二级市场交易极其惨淡。例如，8月份，201家上市公司的总营业额仅为30亿港元，其中42家公司没有交易记录，到处都是“小盘股”...香港创业板市场衰落的根本原因，是HKEx在制度设计上犯了一个根本性的错误，就是允许优秀的公司“转板”。随着tom、Phoenix、鑫奥能源等优秀企业相继在香港主板上市，创业板的明星们都精疲力竭了。主流基金如何能留在这样一个领域？
虽然纳斯达克牢牢掌握着明星企业，但苹果、微软、谷歌和思科永远不会有在“纽约主板”上市的想法。想象一下，如果上面提到的所有明星公司都离开，纳斯达克会是什么样子。
随着阿里和JD.com的上市，中国概念股的总市值轻松突破4000亿美元，是年初的两倍多。中国证券交易所的投资渠道不仅厚实，而且插入了中国经济最具活力的部分。首次公开募股(ipo)金额最高的阿里，不可避免地成为资本市场的话题中心，中国股票的整体风险暴露率在空.之前就有所上升不少投资者对中国公司感兴趣。此外，阿里的上市也引发了中国投资者开设美国股票账户的热潮。一旦资金进入市场，谁规定他们只能投票给阿里？
总之，虽然阿里已经带走(筹集)了200多亿美元，但它将吸引数倍于此的资本参与股票投资。这些基金不是为了投机网秦，而是为了高质量、高市值的行业领先公司。百度、JD.com、奇虎360和携程将比其他企业受益更多。
阿里对中国证券交易所估值的影响
上市后，阿里已成为中国股票估值最重要的参考标准，其指标将与其他公司进行比较。收入增加了多少？毛利润？净利润增长率？移动收入比率？虽然不准确，但它可以帮助投资者粗略判断研究对象是被高估还是被低估。
有一个笑话:小镇教堂和火车站各有一座钟楼，教堂根据车站的钟声校对时间，车站也是如此...事实上，这个笑话在资本市场上每天都在发生:“填谷模式”在牛市中很流行，指的是那些市值大、市盈率高、寻找所谓“价值洼地”进行投资的人。此时，阿里将推动行业估值中心向上移动，而“小伙伴”应该为阿里祈祷上升；熊市开启了“削峰模式”，指的是那些价值小、市盈率低的股票，让空股市“高高在上”——然后轮到阿里祈祷“小朋友”下跌少一些。
如果阿里上市后的牛市能持续一段时间，那么中国股票的估值中心将会上升，有条件的股票将会讲述这样的故事:
以百度为例:Q2的收入为19.5亿美元，净利润为5.4亿美元。百度市值为740亿美元，其年化销售比率和市盈率分别为9.5倍和34倍。如果阿里的市值计算为2000亿美元，Q2的收入为24.8亿美元，净利润为11亿美元(不包括非经常性收入)，阿里的年化市场销售比和市盈率分别为20倍和45倍。仅从净利润来看，使用相同的市盈率，百度的市值应该是阿里的一半。考虑到阿里有合作伙伴、支付宝、移动端流动性差等“缺陷”，百度2014年第二季度收入同比增长58.5%，30%的收入来自移动端，百度的估值应以阿里的一半为下限，并向上浮动。
另一个例子是京东:由于交易总量(gmv)因模式不同而不容易与阿里比，就收入而言，京东2014年第二季度同比增长64%，高于阿里。考虑到阿里移动端的流动性远低于个人电脑端，物流配送的改善效果需要观察，京东的市值应该不低于阿里的四分之一。如果阿里的市值能稳定在2000亿美元，京东的合理市值约为500亿美元。
同样，奇虎360、携程、巨美等。可以“抓住阿里达”的尾巴，让他们的市值上升一点。这样，中国证券交易所的整体估值就提高了。公司，不管他们和阿里有什么关系，都不要指望阿里会重复脸书的错误！
如果美国资本市场开始熊市，或者市场上出现了新的害群之马，或者一些股票被成功地做成空(就在阿里上市前一周，500乐透网和世纪互联网被做成空)，阿里将不可避免地被“小伙伴”拖垮。
难怪阿里在牛市中帮助别人提高估值，在熊市中被拉低时，急于去掉“平均”的标签。这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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