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值得注意的是，并非所有感兴趣的企业都能成功地被列入这份混合改革名单。这个项目从一开始就很有竞争力。一位来自中国北方一家有限合伙制机构的人坦率地告诉《21世纪经济报道》记者，他成功进入了入围名单。
一个明显的情况是，在25家正式入围的公司中，许多公司没有出现，比如阿里巴巴，此前有传言称该公司拥有很高的话语权。此外，在招商过程中与销售公司洽谈业务合作协议的12个业务伙伴中，有一些企业没有出现在名单中，如1号店和SF快递。
对此，中石化新闻办公室官方微博回应称，招商引资的选择遵循三个优先原则，即产业投资者、国内投资者和惠民投资者。
在25家短期上市机构中，有9家是产业投资者，其中产业投资者的集团投资占326.9亿元，占30.5%；12家国内投资者，590亿元，占55.1%；有4位投资者受益于民生，320亿元，占29.9%；民间资本11家，382.9亿元，占35.8%。
一位成功进入市场的工业投资者告诉《21世纪经济报道》，他能够成功进入市场。除了对符合报价条件的销售公司进行估值外，该公司未来的发展方向也符合中石化的混合改革目标。我们之前与中石化有过一些合作，了解他们的目的，所以我们结合中石化改革的核心目标和方向提出了我们的方案，最终得到了他们的认可。
突破神秘
作为中石化旗下利润最丰厚的成品油销售板块，销售公司这块蛋糕已经成为各大资本想要分享的优质投资目标。
然而，要成功进入竞争并不容易。第一个条件是满足中石化提出的三个优先原则，即工业投资者、国内投资者和造福人民的投资者。
此外，提交合理的估价是要选择的第二个因素。一些企业未能进入名单，一方面，他们可能是出于财务考虑，另一方面，销售部门本身的价值有合理的判断，所以投资者出价特别低可能无法进入。中石化销售有限公司总会计师叶慧清在接受媒体采访时指出。
根据公告，该销售公司的股权价值为3570.94亿元，高于市场此前预期的3000亿元估值。与吸引投资相对应的市盈率是2013年的14倍，也比市场预期高出10-12倍。
然而，在一些做空机构看来，尽管股票溢价较高，但对销售公司来说，对未来业绩有广泛的预期显然更具吸引力。中石化创造了最好的资产，拥有良好的盈利能力和最丰富的想象力。丰收基金主席赵学军指出。
在赵学军看来，中石化在空.拥有大量加油站随着互联网的发展，城市郊区、外围和中心的加油站很可能成为物流。互联网最大的问题是物流配送。离客户越近，估值越高，所以销售公司不仅是一笔好资产，而且对未来也有想象力。
然而，即使出价是合理的，在最终进入之前还有很长的路要走。中石化更加注重后续合作方向。如果在产业合作方向上有一致的目标，就更有可能进入名单。一些做空的工业投资者告诉《21世纪经济报道》记者。
这一原则也反映在25个入围名单中，其中20个是工业投资者、工业投资者的团体投资和私人资本，占80%。入围的20家企业中，有9家是业内巨头，如大润发、复星、鑫奥能源、腾讯、海尔和汇源。
在上述有限合伙制基金人士看来，中石化更倾向于将传统垄断行业的优势与当前新的经济热点如网络经济、现代物流结合起来，充分发挥其渠道和资源优势。
相应地，中石化在公告中还指出，销售公司将充分利用大数据系统的支持，充分发挥平台优势，并在巩固石油销售业务优势的基础上，大力发展便利店、汽车服务、汽车联网、o2o、金融服务、广告等业务，提供综合服务。
其中，物流渠道的整合是销售公司重组的一大亮点。除了与SF快递携手合作，中石化还与海尔集团在互动营销、物流配送和油品销售等领域进行合作。
我们与中石化的合作主要是渠道加渠道。海尔集团相关人士向《21世纪经济报道》指出，海尔电气在家电和大型商品的分销和安装服务领域有着很深的布局。其gooday已建立了覆盖全国从城市到农村地区的3万家门店，并拥有9个航运基地、90个物流配送中心、2800多个县级物流配送站和1.7万多个服务提供商网点。
根据海尔集团与中石化签署的协议，双方在各自的门店内试点销售对方的商品，并探索加盟店的商业模式；中石化将利用海尔的物流优势，探索为便利店和电子商务企业提供仓储和配送服务；海尔电气选择中石化作为油品的核心供应商，中石化提供高质量的油品和服务。
双重利润模式
尽管成功的销售公司需要经历混合改革的层层突破，但一旦上市，它也将获得丰厚的投资回报。一位来自北方一家大型公共基金的人士告诉《21世纪经济报道》，通过持有销售公司的股权获得的年投资回报率可能达到10%至15%。
就销售公司现有的盈利模式而言，接受《21世纪经济报道》采访的一些入围机构认为，未来的非石油业务除了稳定的石油销售收入外，还会给销售公司带来更大的利润预期。
加油站模式不可重复，利润和现金流稳定。在这个不可重复的网络上，许多东西可以被嫁接。上述有限合伙制基金人指出，中石化已经与顺丰快递签订了(合作协议)，因为物流是最容易、最快产生效益的，所以与顺丰快递的合作可以在最短的时间内显示效益。
此外，销售公司的上市预期也给投资者带来了财富溢价的可能性。根据公告，中石化与卖空机构之间的交易协议也为未来上市奠定了基础。协议中指出，在销售公司上市后一年内，投资者不得转让其股份。此外，在销售公司上市之前，中石化的持股比例不应低于51%。
中石化的销售部门将把自己推向资本市场，并尽快上市。前面提到的北方大规模公共筹款者指出。
由于出生在上市公司，销售公司的标准化资产结构也为未来的上市咨询做准备。中石化的销售公司是在中石化的上市公司，它是从公司剥离来吸引外资的，因为中石化的上市公司是在ah上市的，其内部治理结构经过各种审计都很好。前述有限合伙企业表示。(编者布··魏)
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