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第一组是四家家电经销商:JD.com、聚美优品、Dangdang.com和Vipshop第二组是一对朋友:奇虎360和猎豹；第三组是携程、去哪儿和鳄龙。
通过绝对成本、相对成本和激励效果的分析比较，京东、奇虎、携程都是同组中最好的，所以看起来领导者不是白人！
JD.com，聚美友，当当，贵宾
四家家电企业的股权激励成本都分布在四个方面:管理、R&D、市场和绩效(即物流)。最引人注目的是Vipshop。2011年，行政部门(即高管)的股权激励成本高达4.4亿元，2012年呢？2013年，这一比例保持在较高水平。其次，京东的努力相对较强，它也特别强调对公司高管的激励。2011年和2012年，巨美溢价的股权激励成本非常低，2013年高管激励成本跃升至1.89亿英镑。相比之下，当当每年1100万元的股权激励成本太“寒酸”。难怪许多人认为它缺乏活力。
京东对物流建设的重视也体现在股权激励上。2012年和2013年绩效费的激励成本分别为7800万元和8100万元。京东把对R&D员工的激励放在第三位，2012年和2013年的激励成本分别为2500万元和3300万元。
2013年，Vipshop将突然增加对R&D员工的激励，成本接近2000万元。但值得注意的是，京东股权激励的支出高峰在2012年和2013年，现金高峰在未来两年。Vipshop在2011年获得了最高奖项，现在已经达到了现金峰值。
股权激励应该量力而行。考虑到公司收入和毛利的规模，用股权激励成本的绝对数量来衡量可能不公平，所以看看相对成本。列出股权激励与收入和毛利的比率，有两个发现:第一，Vipshop在2011年的实力惊人，成本相当于毛利的171%(目前的赎回期已经到来)；第二，没有当当。不仅股权激励的绝对值低，而且毛利率也是最低的(2013年，京东、巨美、威品和当当的毛利率分别为3.8%、16.5%、3.1%和1%)
最后但并非最不重要的一点是，决定股权激励效果的是期权执行价格与股票当前和预期价格之间的差异。
Vipshop在2011年授予的期权行权价低至0.5美元，而2013年授予的行权价仅为2.5美元，Vipshop上周五的收盘价为198美元！
2011年，JD.com以3.67美元的执行价授予3263万份期权，2014年，9378份期权的执行价为6.3美元，上周五的收盘价为28.13美元。京东激励的预期效果良好。
2013年朱美友平期权的行权价为1.08美元，上周五的收盘价为29.17美元。这个激励计划比京东更有吸引力。
当最近三年授予的期权的行权价格在0.93美元至1.57美元之间时，上周五的收盘价为13美元。
简而言之，Vipshop股权激励的现金高峰已经到来，激励效果已经大大降低；京东和巨美有很大的激励；当当网在各方面都处于低谷。
奇虎360，猎豹移动
总比不知道好，可怜的猎豹。看下面的图片。#环顾四周，你能找到猎豹吗#
当然，这与小规模的猎豹运动有关。但即使从股权激励成本与总利润的比率来看，猎豹移动也要“吝啬”得多。2013年，老周提供了20.8%的毛利用于股权激励(2011年，这一比例高达32.2%，而猎豹只提供了6.1%的毛利)。我情不自禁。周是一个企业家和老板，他对他的团队很慷慨，包括他自己。傅生是一名兼职工人，发行期权总比没有好。
除去前些年授予的低价期权，奇虎近年来授予的期权执行价大多在14.5美元至31.6美元之间，上周五奇虎以91美元收盘。可见奇虎期权含金量很高。
然而，猎豹移动授予限制性股票而不是期权，期权可以理解为执行价为零的期权。上周五，猎豹收于21.5美元。
此外，2013年，奇虎360花费了大量股权激励费用。奇虎360的股权激励早已制度化，每季度累计激励成本超过1000万美元。2013年第四季度，奇虎360异常累计股权激励成本7528.4万美元。客观效果显而易见:一是掩盖了2014年第一季度净利润比上一季度下降25%的尴尬(根据非gaap算法，2013年第四季度净利润为9040万美元，2014年第一季度仅为6790万美元)；其次，它为在2014财年交出漂亮的成绩单奠定了基础。如果2014年业绩增长不理想，第四季度只能筹集1500万美元的股权激励成本，对净利润的“贡献”为6000万美元。在过去的2013年，奇虎360的净利润不到1亿美元，甚至为2014年埋下了6000万美元的伏笔。老周这样安排纯属巧合，但这也表明他对2014年的表现信心不足。
携程，鳄龙，去哪里
三家在线旅游公司的股权激励成本都分布在R&D的行政和营销部门。
携程的毛利率远高于其两个竞争对手，股权激励成本在毛利率中所占的份额不低于关税。
携程网授予的期货股票的执行价在37.56美元至161.96美元之间，而上周五的期货股票收盘价为62.11美元，因此管理团队必须付出相当大的努力，通过期货股票实现收益。
鳄龙授予的期权的执行价在2美元至12美元之间，上周五的收盘价为21.2美元。再加上近期收购传闻的影响，管理层实现期权的好处相对容易，但激励效果大大降低。
在授予期权执行价的地方，最低价格只有0.01美元(另外，百度有很多零美元认购股票的期权)，最高价格只有6.59美元。上周五，去哪儿的收盘价是28美元。管理层和大股东百度都从这一选择中受益，股权激励基本上失去了作用。投资者万无一失！
(嗅虎实习生王利珍负责本文的数据收集。)这篇文章是作者独立的观点，并不代表老虎嗅探网络的立场
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