浅析陆金所高增长背后的商业逻辑-国土报中文版

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在过去的两年里，中国的p2p网络借贷取得了快速发展。2013年，贷款规模为1058亿元，与2012年的200亿元相比呈爆炸式增长。在经历了快速发展之后，p2p公司开始了一波破产浪潮，每个月都有10多起破产，今年累计有100多起破产。然而，在如此大的环境下，金鹿仍然保持着高增长。它有什么特别之处？

lufax中p2p的唯一性

与其他p2p平台类似，lufax作为一个p2p业务始于lufax，它为投资和融资方提供了一个在线匹配平台。根据官方网站lufax，投资者的预期年化回报率超过8.4%。双方在网上签订合同，60天后投资者可以在二级市场转让项目，为投资者提供流动性。

鲁法克斯p2p业务的最大区别在于鲁法克斯专门引进了平安金融担保(天津)有限公司，该公司也是平安集团的担保公司，对投融资(本金、利息和逾期罚息)进行全额担保。引入担保后，若借款人未能履行还款义务，担保公司将全额偿还未偿还的剩余本金及截至赔偿日的所有到期利息和罚息。

关于引入担保的原因，卢法克斯相关人士表示，我们收取担保费是为未来做准备，为投资者提供长期安全的投资服务，保护投资者利益。董事长计葵生也表示，lufax目前的业务主要是贷款投融资服务，因此为了保证投资者的利益，有必要选择信用和还款能力好的贷款需求。如果没有保证，这个平台在短时间内可能会很大，但也很有可能积累太多风险，在一两年内爆发。

浅析陆金所高增长背后的商业逻辑

根据银监会等部委联合制定的《融资性担保公司管理暂行办法》第二十八条，融资性担保公司的融资性担保责任余额不得超过其净资产的10倍。随着lufax P2P业务交易的不断扩大，lufax合作担保公司已经增资一次，相关负责人透露，未来规模会更大。这也是为了确保投资者资金的安全。

卢法克斯相关负责人表示:融资性担保公司一直在根据业务增长潜力不断增资。我们的增资资金已经提前拨付，远远超出了业务需求，现在我们只等着完成总体增资流程。我们的业务和财务数据随时提交给监管机构，这完全符合所有监管要求。

从平均坏账率可以看出担保对资本安全性的影响。相关数据显示，目前lufax的平均坏账率约为0.8%，其中1.4%为无担保，0%为有担保。由于p2p是一种个人理财服务，从信用信息环境完善的发达国家的经验来看，坏账率为4-6%，而由于信用环境差，中国的坏账率大约在5%-10%之间。然而，lufax P2P产品的坏账率远低于普通小额信贷公司3%-5%的水平。

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总的来说，担保公司的担保杠杆是10倍，所以10倍资本加担保费的模式使担保公司完全有能力应对新增贷款额，即使lufax的p2p业务坏账率达到20%。

据了解，在长期发展计划中，lufax将逐步取消第三方担保。lufax副总经理戴秀坚在2014年全球网上贷款峰会上透露，lufax未来p2p业务发展计划将逐步取消第三方担保的信用增级措施，采用个人信用评级开展业务，允许投资者根据自身风险偏好选择自己的投资产品。

lufax中的P2p担保成本和借贷成本

在lufax的网站上，我们可以看到目前lufax只有两种p2p服务:一种是无担保的p2p稳定利润——电子贷款；另一种是有担保的p2p稳定利润——Anye贷款。

据了解，在lufax平台上，投资者购买产品不需要手续费，投资回报相对稳定。在转让债权时，他们向平台支付0.2%的手续费。除了支付贷款人的费用，借款人还必须支付部分担保费。从2013年7月推出的服务来看，保证率从每月0.8%到最高1.1%不等(少数特殊情况除外)，平均每月1%。据综合统计，借款成本约为25%。目前，通过p2p公司借款的成本一般在25%左右，lufax的成本与行业平均水平基本持平。

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至于lufax独有的担保费，lufax为不同的产品和不同信用等级的借款人提供不同的担保率。据了解，目前lufax P2P无担保老产品的担保率为1.75%，占40%；P2p无担保新产品担保率不到1%，占40%；P2p安全保证率为0.5%，占20%。因此，总的来说，p2p保证率低于1%，远低于行业水平。

以贷款总额10万元为例，还款期限为36个月，贷款年利率为8.61%。根据等额本息还款机计算，每月还本付息额为3161.85元。担保费为贷款本金总额的0.8%，即800.00元，因此每月还款总额为3，961.85元。保证费用通过等额本息还款法反算计入，该笔贷款在lufax的实际年利率折算为24.7%。

lufax还款方式

与其他平台的点对点借贷不同，无论是无担保的p2p稳定利润-安E贷款还是有担保的p2p稳定利润-安业贷款，两种贷款模式都强调一对一的模式，即一次投资只能用于一笔贷款，借款人只能同时借一笔贷款，而不是多人集资投资一个项目的模式。同时，投资者每月只能通过等额本息收回贷款和利息。

最近，一些投资者对lufax的还款方式提出质疑。由于lufax采用每月等额本息还款法，当投资者以这种方式获得当月的本金和收益时，如果不兑现，这部分资金将存入lufax账户，不会产生任何收益。

在投资者获得当月本金和收益后，有一种方法可以购买这部分资金再次购买新的安电子贷款产品并获得新的收益；此外，lufax还开设了债权转让业务。投资者可以通过lufax二级市场转让符合转让条件的债权。这项业务的开通也为投资者提供了一个提前提取和盘活资金的渠道。据官方网站lufax统计，二级市场债权转让从上市到平仓的平均时间只有1.3分钟，成功率为100%，大大提高了资产和资金的流动性。

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例如，假设投资者偏好6个月的中短期投资，投资本金为5万元，项目投资期限为36个月，预期年利率为8.61%，采用等额本息还款法，每月可收回利息1580.93元。第六个月共收回9485.55元；然后，选择通过转账服务转账剩余本金42，534.15元，再支付0.2%的手续费，得到42，449.0821元，共计51，934.63元。根据复利的年化换算，实际年化收益率为7.89%。

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