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对于万洲国际来说，取消ipo是一个打击。仅在8个月前，该公司刚刚收购了史密斯菲尔德食品公司，这是迄今为止中国企业在美国进行的最大一笔收购交易。
8个月前，外界称赞了这宗里程碑式的收购，以及万洲国际的私人股本股东，称万洲国际抓住了中国对高品质肉类需求不断增长的机遇，收购了全球最大的猪肉生产商。但周二，作为史密斯菲尔德和双汇联姻的产物，万洲国际成为另一家受到投资者冷落的亚洲ipo发行商。万洲国际已经将ipo规模从53亿美元降至19亿美元。
根据dealogic的数据，根据53亿美元的初始发行规模，万洲国际首次公开募股(wan chau international ipo)可能会成为自巴西保险公司BB Seguridade Participating Pacoes SA上市以来全球最大的首次公开募股。BB Seguridade participationpacoes SA于2013年4月上市，融资规模为57亿美元。然而，在周二ipo计划被取消之前，万洲国际的承销商很难推动该公司发行新股。环洲国际的承销商数量达到创纪录的29家。需求低迷导致银行家们上周缩减了ipo规模；包括中国私募股权投资公司CDH投资公司和高盛私募股权投资公司在内的股东也决定不按计划转卖股票。
在股票承销过程中，包括新加坡政府投资公司在内的投资者也减少了认购量。此外，银行家在吸引基础投资者方面运气不佳。邀请基础投资者在香港首次公开发行(ipo)时认购一些新股是一种常见的做法。在上周ipo规模被下调之前，万洲国际的上市可能是香港市场三年来最大规模的ipo。
然而，问题不是发行多少股票，而是万洲国际想要确定的发行价格。
万洲国际的一名股东告诉《华尔街日报》，整个团队在估值时没有认真听取市场的意见。他表示，参与ipo的各方，从万洲国际的管理层到股东再到承销商，都误判了投资者的需求。
从各方面来看，万洲国际和他雇佣的许多银行家应该能够更好地把握亚洲日益谨慎的大规模ipo交易市场，尤其是在苹果的重要供应商日本显示器公司(japan display inc .)和一家生产显示器的日本公司在东京上市首日股价暴跌之后。该公司上市首日的市场形势吓坏了投资者，使他们不敢购买未经市场检验的新股。据投资者称，自万洲国际上市以来，承销商和股东的要价太高，指导价区间定在每股8至11.25港元，相当于预计市盈率的15至20.8倍。相比之下，目前美国经销商霍梅尔食品公司的市盈率只有20倍左右，而万洲国际旗下在mainland China上市的河南双汇投资发展有限公司的市盈率约为17倍。
尽管万洲国际的第一张名片是拥有日益富裕的中国消费者，这是吸引市场的一个重要因素，而且该公司提供了一个将低价美国猪肉引入中国的渠道，但仍有许多人不愿意购买其新股，即使发行价设定在指导价区间的低端，且预测市盈率为15倍。一位不愿透露姓名的基金经理表示，在双汇和史密斯菲尔德合并后，万洲国际仍处于合资初期。今年1月，第一批从史密斯菲尔德通过万洲国际发来的美国猪肉刚刚开始。
台湾券商KGI证券亚洲有限公司副总监邝民斌表示，双汇与史密斯菲尔德的协同效应尚未得到检验。投资者为什么要急于购买它？他们更喜欢等到估值有吸引力的时候。邝民斌没有购买万洲国际的新股。
爱德蒙·罗歇尔资产管理公司亚洲(不包括日本)基金经理戴维·高德(David gaud)表示，万洲国际的ipo定价似乎过高。他还表示，他的基金没有参与ipo万州国际有限公司；他的公司管理着600亿美元的资产。
在今年许多高调交易遭遇各种困难后，投资者对ipo活动变得格外警惕:日本显示器3月份上市时筹集了30.9亿美元，其股价较ipo发行价下跌了25%；港灯电力投资的首次公开募股规模在亚洲仅次于日本，股价下跌了3.3%。
环洲国际的承销商数量已经达到创纪录的29家，在宣传方面也没有任何劣势。此次交易由中国银行国际控股有限公司、高盛集团、摩根士丹利和瑞银牵头。其中，中国银行股份有限公司的子公司中银国际向双汇提供了40亿美元的贷款，帮助其收购史密斯菲尔德。然而，与预期相反的是，在新股被接受认购两周后，万洲国际降低了ipo规模，将上市日期从4月30日推迟至5月8日，而个人投资者的兴趣并不浓厚。根据万洲国际上周发布的公告，香港个人投资者认购的股份只有三分之一(占ipo规模的5%)。
让投资者望而却步的不仅仅是价格和盈利能力:自去年春天生猪疫情爆发以来，美国猪肉价格飙升，把通常更便宜的美国猪肉带到中国的想法再也无法实现。平均来说，美国的猪肉价格比中国低50%，因为美国的饲料价格，尤其是玉米，比中国低。然而，今年芝加哥生猪期货价格已飙升47%，至每磅1.25美元，自万洲国际首次公开募股以来已上涨2.5%。虽然生猪价格最终肯定会稳定下来，但投资者对万洲国际急于上市持批评态度。
一些投资者表示，负面因素还包括万洲国际在上市前向两名高管提供股票奖励，这引发了人们对万洲国际公司治理的担忧。万洲国际董事长兼首席执行官万隆和M&A执行董事杨志军将获得总额为5.97亿美元的公司股票奖励。根据招股说明书，这是对他们在收购史密斯菲尔德的贡献的认可和奖励。
上周，万洲国际决定将新股发行减少一半以上，至13亿股，相当于扩大后股本的10%。最初的计划是发行29亿股股票，相当于扩大后股本的20%。发行指导价格区间仍为每股8至11.25港元。
万洲国际计划用此次发行的大部分收益来偿还收购史密斯菲尔德时所欠的债务。截至去年12月底，万洲国际的债务与股东权益比率为236.8%，远高于一年前的7.6%。根据招股说明书，截至去年12月底，万洲国际的负债总额已达74亿美元。
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