庄辰超谈互联网金融：金融创新动因在“去监管化”-国土报中文版

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(本文基于首席执行官庄在3w咖啡上的讲话)

我几乎所有的职业生涯都是在互联网行业工作，总是走在最前列。我相信创新和机遇都是历史。引用格林斯潘书中的一段话，“寻找历史经验并将其应用于未来是创新的机会。”

为什么旅游公司花这么多时间做网络金融？事实上，如果你翻开历史，你会发现所有的创新都是历史:花旗银行是在濒临破产时被旅行者集团收购的。旅行者集团实际上是花旗银行非常重要的股东。这是一家旅游公司。它最初是一个旅游保险业务；花旗银行是世界上最大的银行之一，其非常大的业务与旅游业有关。第二家公司是美国运通，它也是世界上最大的商务旅行公司。他的第一个产品是旅行支票，这就是旅行和金融的关系。

庄辰超谈互联网金融：金融创新动因在“去监管化”

金融创新的真正动机:放松管制

自2013年以来，互联网金融在中国非常流行。为什么会在这个时候突然发生？是互联网技术和移动技术达到了一定的高度，还是手机和PADs的普及率达到了一定的高度，互联网财务平衡之宝和支付宝突然爆发了？

纵观历史，世界各国金融创新的高潮来自一个词——“放松管制”。事实上，真正的原因是去年中国金融业开始真正“放松管制”。1970年前后，美国经历了一场大规模的放松管制，即美国储蓄和贷款危机，这导致了中国农村银行放松管制，进而导致其大规模扩张和利率竞争。此时，美国的金融创新非常活跃。

为什么p2p不是现在讨论最多的话题？因为中国证监会并没有放松监管。到目前为止，如果你想要众筹，中国证监会会和你谈，因为这部分还没有解除监管；然而，利率自由化和利率市场化是放松管制的产物。目前对p2p的监管相对宽松，这才是互联网金融的真正起源。

你如何看待中国国情下p2p发展的政策风险？我们也可以从历史中找到经验。世界上所有国家，包括欧洲和美国，都对社会化的经济损失有严格的法律处罚。

美国p2p最近的监管思路是“合格投资者”，这与对冲基金是一样的，即投资者如果有自己的行为能力、足够的资产和投资经验，并遵循一定的投资原则，就可以投资于高风险产品，如对冲基金和p2p。监管保证两件事:第一，人越少，资产越高；第二，如果发生大规模的损失，很多人不会“上街”，因为“上街”会把这次事件从经济问题变成政治问题。

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这种风险控制实际上是一种世界现象，与中国国情无关。有许多东西不是国情。世界上任何一个政治团体、任何一家公司所遇到的问题都在历史中不断重复，他们会采用相同的原则来解决问题，只是名称不同、场景不同。因此，许多年前美国对冲基金就已经遇到并解决了高风险产品带来的问题。

p2p问题的核心:解决风险控制问题

如何解决当今中国p2p的许多问题？有些公司更激进，完全无视监管，总是打法律的擦边球；但是一个更好的主意是去一些发生过类似问题的国家，看看如何解决这些问题。例如，一些p2p公司是保守的，例如，他们要求投资者的投资行为受到监控，不要在单一投资上投资过多，并使投资多样化等。我认为这些是使整个行业健康发展的好主意。就我个人而言，我对p2p非常乐观。尽管在中国会有许多风险和挑战，但这些问题的解决方案可以从其他国家和历史中找到。

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p2p会遇到的最大风险是什么？20世纪70年代，美国在放松储蓄和贷款管制的过程中发生了一场危机，导致了一场金融灾难。这就是美国联邦存款保险公司(fdic)成立较晚的原因，它是为了解决存款保险问题。

在金融危机之前，你在美国存钱，用任何银行账户担保10万美元的国家信用。如果银行破产，政府会付给你10万美元。金融危机后，这个数字增加到25万。这个问题是由当时的放松管制引起的。

为什么放松管制会导致如此大的变化？银行的本质是存储、风险对冲和贷款。在放松管制的过程中，所有银行都放宽了贷款条件，以扩大业务。例如，过去接受存款的人只需支付10点，但现在他们支付12点，这样他们就可以吸收资金，实现快速扩大规模。如果市场上有500家公司在赛跑，谁会支付更高的利息和更大胆地借款，最终结果将是灾难。这个现象听起来很熟悉，它像p2p市场吗？美国对储蓄和贷款的公开竞争是一场灾难，它导致了许多银行的倒闭和货物储存资金的损失。最后，国家介入了。但在这个过程中，许多公司因为风险控制而变得更大。

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P2p是一种有效的业务，强调风险控制。这就引出了网络金融的本质。互联网是一种工具，它不能改变任何根本性的问题或提供根本性的解决方案。然而，互联网技术导致了规模的扩大、渗透率的提高和有效性的提高。甚至过去没有的数据现在也有了。金融的根本问题实际上是风险控制，所以我们必须问自己两个问题:

1."我设计的这个金融产品真的改变了风险控制吗？"

2."如何改变风险控制？"

第一种可能性是在同样的风险下，运用大数定律，从而分散更多的风险。第二种可能性存在于交易数据中，如国际上流行的“特殊借贷引擎”，即根据对数据的解读，设计相应的借贷产品，如京东和阿里的供应链金融，其数据超出了传统银行的控制，其风险监控能力超出了传统金融机构的控制。包括在旅游业，我们也有人做供应链金融，如交易量非常大的机票，其中有许多潜在的特殊贷款产品。

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这个概念也可以应用于众筹和保险。像去哪儿和携程这样的旅游公司都有保险许可证，我们正在为旅游业推出许多特别保险。根据“数据”，我们对保险消费者数据的解释是完全不同的，我们对情况的理解也是完全不同的，所以我们可以给出不同的风险值计算方法，所以我们的保险定价也是不同的，甚至销售方法也会改变。也就是说，这些数据改变了风险交易的判断，并决定了不同的定价。

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凯德通是前互联网时代的知名公司，服务于一个特殊的高风险客户群，并且是第一个引用大数据概念的公司。它对风险价值做了大量的分析，在营销方法上做了大量的创新。他们为一家美国公司服务，这家公司过去不能用传统的计算模式借钱，但凯德通用一些特殊的手段来计算风险和利息，并把钱借给了公司，这导致了公司的快速发展。今天，capitalone是美国第四大银行，但它只有15年的历史，而美国的大银行有数百年的历史。

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创新机会:退货业务的本质

整个创新机会在哪里？回到历史中去寻找它。那就不要注意空洞的网络思维。我认为商业的本质非常简单。

零售业的本质是什么？产品应该是完整的，价格应该是低的，交货应该是快的，不管什么样的技术最终回报，这是一样的。互联网金融的本质也是一样的。借钱的人总是想要高利息、高收入、低风险和方便，而借款人需要低利息、快速贷款和灵活的还款条件。关键问题是，在今天的场景中，除了关注那些非常模糊的概念之外，您还使用了哪些新技术和新的使用场景来优化环境。第一个原则，我们应该在互联网金融中实施最简单的思维，以便找到机会。

庄辰超谈互联网金融：金融创新动因在“去监管化”

就我个人而言，我不认为互联网金融业务是一刀切的，可以从历史中探索。金融业是世界上最活跃的并购行业之一。如今，在如此庞大的传统金融业中，各种品牌的金融公司层出不穷。原因是金融的本质是风险控制，规模越大，风险控制能力越弱。金融是一种非常虚拟的产品，业务越大，就越复杂。经济学中的“代理成本”是指以下人员利用委托机制承担一些成熟的过渡风险，以换取过渡利益，这种委托机制必然会产生。

庄辰超谈互联网金融：金融创新动因在“去监管化”

为了防止这种事情，大型金融机构必须增加多层监管。但监管越多，运营效率越低，这种行业从市场上消失了。金融业有许多业务。首先，一些小公司被大公司收购。当它们变大时，可能会有一些问题。当政府干预时，它会带来更多的监管，这些业务将被分配给小公司。例如，资源产品的交易风险太大，所以许多国家的政府监管大型银行机构的交易，这将剥夺资源，创造新一轮的创新机会。因此，我不认为互联网金融会是一个赢家通吃的行业。只要是在任何细分领域的垄断，都会有很多机会，无论是上市还是并购。所以我认为这个行业充满了机遇和变化。

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