本篇文章3359字，读完约8分钟
3月18日，亚马逊的股价在收于每股378.77美元的高点后开始波动和下跌。4月中旬，股价一度跌至每股305美元左右。根据纳斯达克的数据，机构投资者持有亚马逊大约68%的股份。今年第一季度，包括瑞穗证券(美国)在内的7家机构投资者选择减持亚马逊股票，总减持量约为9.5万股。
"和其他科技股一样，亚马逊也有一些泡沫."独立交易商Paulo santos告诉《21世纪经济报道》。他已经交易了16年。
然而，自4月11日以来，亚马逊的股价持续攀升。21日，股价升至最近高点，收于每股330.87美元，22日，股价再次小幅回调，下跌0.47%，至每股329.32美元。
市盈率高达568倍，但利润并不丰厚。为什么亚马逊的增长故事让华尔街如此持久？
20年长跑
在上一轮科技股热潮中，亚马逊并不“特别”。像大多数科技公司一样，纳斯达克也遭受了损失。
1997年，亚马逊在上市后给股东的第一封信中强调了其长期发展路线。亚马逊表示，在未来的发展中，它将严格遵循一些原则，包括基于长期市场地位而不是短期利润或华尔街的短期态度做出投资决策；只要增加的竞争优势能够产生足够的利润，就会做出大胆的投资决策。
在经历了2000年的互联网泡沫之后，市场开始逐渐接受亚马逊的长期战略。2001年第四季度，亚马逊第一次盈利，这使得该市场的战略更加坚定。根据财务报告，亚马逊的收入超过10亿美元，净利润约为500万美元。
12年后，尽管亚马逊的季度收入达到了256亿美元，但它的利润仍然不高。“投资者愿意接受低利润，因为他们认为低利润只是暂时的，而亚马逊的利润水平在未来将大幅上升。虽然你有很多理由认为未来可能不会真正崛起，但这在目前并不重要。”桑托斯说。
去年第四季度的财务报告令市场失望，亚马逊本季度的净利润仅为2.39亿美元，尽管与去年的9700万美元相比有了大幅增长。结果发布后的第二天，亚马逊的股价暴跌11%，收于每股358.69美元。
然而，短期波动不会剥夺股东和投资者对亚马逊的热爱。创始人贝佐斯本人被视为另一个乔布斯，他的成长故事足以让投资者忽视亚马逊20年来的低利润。至于亚马逊，华尔街认为低利润只是因为亚马逊一直在投资它赚的钱。
"对任何熟悉会计的人来说，这种解释都难以自圆其说."桑托斯直言不讳地表示，但在美联储不断印钞、科技股给每个人带来快乐的环境下，现实很容易被扭曲——尽管利润水平一直很低，但投资者愿意相信，他们能说服自己找到利润低的合理解释。
除了所谓的长期战略，亚马逊的增长故事与任何科技公司都没有什么不同。根据《简单商业》的统计，2007年后，亚马逊开始进入并购高峰期。今年，亚马逊在M&A花费了约3300万美元..2008年，亚马逊斥资3亿美元收购了有声图书公司audible2009年，购买捷步达康的成本高达9.28亿美元。在接下来的几年里，亚马逊宣布了几项重大收购，包括5.45亿美元的quidsi、3.17亿美元的lovefilm和7.75亿美元的kiva系统。
“投资者更关心增长。”在接受《21世纪经济报道》采访时，标普资本iq总监菲利普·李(philip lee)指出，对于亚马逊这样的科技公司来说，在达到一定规模后，投资者更关心的是该公司能否继续在空.发展壮大“这种公司正在从成长型企业向价值型企业发展。对于新兴公司或利润较低的公司，投资者担心它们的增长。
500倍pe
无论你从哪个角度看亚马逊，你都不能忽视它568倍的市盈率。
“人们一直期待亚马逊能够获得巨额利润。亚马逊的一些业务处于市场领先地位或有利可图，例如第三方电子商务或亚马逊网络服务系统(aws被视为云计算领域的领导者)。”桑托斯指出。
对亚马逊而言，pe反映了投资者的狂热。
“对亚马逊而言，市盈率并不是最好的指标，因为亚马逊最近在2013年实现了盈利。”菲利普认为，对于一些利润有限的科技公司，尤其是社交网络公司和其他互联网公司，投资者应该关注其他指标，如企业对销售额的价值或企业对用户的价值。
每股收益太低，这使得亚马逊的市盈率看起来异常高。自2010年以来，亚马逊的每股预期收益一直在下降，尽管其股价上涨了100%至200%。预计2014年每股收益仅为1.93美元，而2010年每股收益高达2.5美元。
“在决定是否购买时，投资者会评估预测市盈率，比如2015年甚至2016年的预测市盈率。”菲利普坦率地说。根据纳斯达克数据，一年的预测市盈率为186.93倍。
如今，投资者正期待着今年第一季度的几个关键数字。当去年第四季度的业绩在今年1月公布时，亚马逊的第一季度业绩指南预测收入将在182亿到199亿美元之间。
“市场预计第一季度的收入为194.4亿美元，比去年同期增长20.9%，每股收益为0.24美元。考虑到每股收益在过去90天里已经减半，这些目标不难实现。”桑托斯表示，相比之下，投资者更关心今年第二季度的销售增长和业绩指引。
今年3月，亚马逊宣布其主要服务的价格将提高到99美元/年。从3月14日起的7天内，现有会员续订优惠服务的价格将从每年79.99美元增加到99美元。这一举措被认为是亚马逊提高盈利能力的努力。将于24日公布的第一季度业绩将让投资者看到提价策略的初步效果。
“亚马逊可能会降低第二季度的收入预期，包括提高会员价格和取消10个欧洲国家的免费送货服务，这可能会对其收入产生负面影响。”桑托斯说。
后来者阿里巴巴
与亚马逊相比，阿里巴巴预计将于本周提交f-1表格，这不仅将成为今年ipo市场的亮点，还可能给亚马逊带来一些压力，尽管它们的商业模式并不完全相同。
雅虎最近发布的财务报告显示，去年第四季度，阿里巴巴的增长势头依然强劲，销售额同比增长66%，达到30.6亿美元，净利润同比增长110%，达到13.5亿美元，接近亚马逊净利润的6倍。
与阿里巴巴的“中间商”模式不同，亚马逊通过自己的渠道销售产品。菲利普认为，这种模式通过高成本拉低了亚马逊的利润水平。“随着未来利润逐渐步入正轨，亚马逊的市盈率应该会逐渐降至一个相对正常的范围。”
然而，等待亚马逊并不意味着投资者不期待新的选择。
"投资者希望找到一些有增长潜力的新投资对象."菲利普认为，阿里巴巴整合了三大流行因素，即中国理念、电子商务和社交平台，同时满足了投资者在增长和利润方面的需求。
尽管上周开始交易的微博价格处于低端，但它连续三个交易日上涨，这是一次成功的测试。在第一个交易日，新浪微博的股价收盘上涨19%，盘中涨幅一度超过40%。第二个交易日，该股再次上涨11.71%，22日，该股再次上涨2.39%，至每股23.15美元。
“阿里巴巴非常有吸引力，将被市场视为电子商务的真正领导者，它在这个平台上的交易量和利润都高于亚马逊。”一个有趣的事实是，亚马逊和易趣上的许多第三方卖家实际上从阿里巴巴的卖家那里购买商品。你可以想象，如果阿里巴巴打算直接在美国市场竞争，亚马逊和易趣将面临挑战。”桑托斯坦率地说。
三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....
当前流行度:0
[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....
当前流行度:0
1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？变得强大。.....
当前流行度:0
你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........
当前流行度:0
缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......
当前流行度:0
那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....
当前流行度:1
你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....
当前流行度:0
咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....
当前流行度:0
