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禁止外商独资、中外合作和中外合资经营企业从事电视节目的广播传播。
中国数字媒体的主营业务——有线电视网络运营应该属于这一类。
广电行业专家、中国广电集团首席执行官尹对《新京报》记者表示:“马云投资了中国数字媒体，但资金来自一家外资企业——浙江天猫。”这种做法打击了广播电视行业的政策。”
广电行业专家、《融合网络》主编吴春勇告诉《新京报》，中国有线电视网络行业只有一例外资案例。早在1999年，河北广电信息网络公司保定分公司就与外资合作成立了中外合资企业百思买，国有资产占51%，外资占49%。"这是广播业在特殊时期的一个试点."吴春勇说:“从1997年开始，广播电视行业的有线电视网络和电视台已经分离，1999年开始进行工业数字化运营。保定之后，外国投资者从未在中国进行过第二次尝试。”
随着广电总局“33号令”的颁布，外资进入有线电视网络行业的道路已经被堵死，唯一的合资公司百思买也面临外资的撤退。
投资资金来自外资企业
根据交易计划，马云和史玉柱(微博)通过云西投资购买了中国数字媒体20%的股权，并通过云西投资的有限合伙人谢世煌向浙江天猫借款65亿元，期限10年，年利率8%。
参与交易的云锡投资是一家国内有限合伙企业，而实际的资金提供者浙江天猫是一家外资企业。
尹表示:“马云打了一个擦边球，但可能存在政策风险。虽然投资实体是内资企业，但投资资金全部来自外国公司。”
《新京报》记者在杭州工商局网站上发现，浙江天猫科技有限公司的公司类型为“台港澳法人独资”，是一家外资企业。
上海律师事务所律师甘表示，从现有信息来看，马云在云西的投资表面上与政策并不冲突，但由于大部分收购资金是由外国投资者提供的，金额高达65亿元，这种方式已经接近了政策的红线。
对于这一安排，中国数字媒体相关负责人回应《新京报》称:“这一投资计划在政策上是符合的。我们已经提前向相关监管机构报告。”
股权将被质押给外资企业
除投资资金来源外，未来中国数字媒体20%的股权将被抵押给被指存在政策风险的外资企业浙江天猫。
根据交易公告，谢世煌借款时，云锡投资将以其资产向浙江天猫提供质押或抵押担保。由于云溪投资于2014年4月2日刚刚成立，尚未开始运营，用于抵押的资产很可能是中国数字媒体20%的股权。
“如果中国数字媒体最后20%的股权转让给浙江天猫，这是相关部门的相关政策所不允许的。”尹对说道。
对此，律师甘表示，股权抵押并没有改变这部分股份的所有权。即使股份被抵押，中国数字媒体的股东仍然是云锡投资，而不是天猫。另外，如果谢世煌未能偿还到期款项，浙江天猫无权将抵押股份直接转让给自己名下，这些股份将由法院拍卖。
中国数字媒体相关负责人表示，股权是否抵押是股东的选择，上市公司不能干涉，云锡投资持有的股份将有36个月的限制出售期。
广电行业“混合所有制”的政策边界？
值得注意的是，在此次交易中，马云向一家外国公司借钱，入股一家国有控股上市公司，并将国控方的持股比例降至50%以下，这在政策严格限制的广电行业实属罕见。
中国数字媒体是一家国有控股公司，其大股东中国数字集团持有上市公司52.31%的股份。云锡入股后，中国数字集团持股比例将降至41.85%，仍为控股股东。
前面提到的中国数字媒体的负责人告诉《新京报》记者，无论从数量还是影响力来看，马云和史玉柱在广电行业的投资似乎都没有先例。然而，这种所有权结构不应被视为第一种。在国内广播电视公司中，最大的国有股东持股不到20%，其中许多持股不到50%。
云溪投资持有20%的股份后，中国数字媒体将来会成为“阿里帝国”的一员吗？广电行业专家尹就有这样的担忧:“像出租车和快车一样，虽然腾讯和阿里只持有约20%的股份，但它们往往不得不为腾讯或阿里的整体战略服务。”
云溪投资入股后，将提名两名董事进入董事会，董事会成员将增至15人，其中云溪投资占13%。中国数字媒体表示:“中国数字不会成为阿里的公司。上市公司的决策将通过董事会和股东大会的表决程序进行。这不仅是一项金融投资，也是一项战略投资。华叔和阿里将促进商业合作。”
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[对话]
新京报记者郑实习生张晨
中国数字媒体:一切都符合政策
上周一，《新京报》记者在杭州采访了中国数字媒体的负责人。在回答外界提问时，中国数字媒体表示，交易计划已经征求了相关部门的意见，完全符合法律和政策的要求。该负责人还介绍了如何使用65亿元的投资基金，表示未来中国数字将增加内容的购买力，重点与当地广播电视台合作推广机顶盒，并通过免费机顶盒和服务收费的方式扩大300万新用户。
新京报:为什么不是阿里集团投资，而是马云和史玉柱的合作投资？
舒华:这个问题应该问阿里。我们和马云一直有交流，双方高层关系比较好。马云提出合伙投资的要求后，我们咨询了律师，这种方式也符合现有的行业政策，所以双方最终按照这种结构进行合作。
新京报:中国数码会选择阿里投资吗？
舒华:我们没有说我们想和谁合作，但事件发生后，外界认为应该是阿里，但事实上我们没有这样的前提。
新京报:有人提到谢世煌将来可能会向天猫借钱，并将他在中国数码的股份抵押给天猫。它会成为天猫控股中国数字媒体吗？
舒华:我们不知道他们将来会如何处理。我们只能说，对于上市公司来说，一切都是符合政策的。
新京报:谁对云溪投资有最终决定权？如何分配收入？
华硕:为了表述准确，建议参考上市公司的公告。通俗地说，可以理解为史玉柱和马云负责管理，谢世煌负责提供资金。史玉柱是日常事务的主要负责人，但当涉及重要事项时，需得到史玉柱和马云的同意。收入如何分配由合伙企业通过合伙协议约定，一般应根据出资比例决定。
新京报:65亿元的投资，14亿元将用于购买内容资源，中国数字将购买什么？
华硕:我们将努力实现差异化。例如，bestv可能会在体育方面投入更多，而华硕可能会在纪录片、纪录片和其他节目的版权方面做出更大的努力。我们之前没有加入版权价格战，所以大家对中国数字内容的印象可能还不错，但是没有特别令人印象深刻的内容。我们真的没有在研究将来要买什么。
新京报:华硕还提到将投资11.4亿元开发300万个ott终端用户，因此每个用户的成本超过300元。这成本太高了吗？
舒华:300多元主要是箱子的费用，我们会把它和服务费联系起来。例如，如果您订购了两年的服务，盒子将被寄出，我们将以服务费的形式收回这些费用。网络电视没有成熟的商业模式，所以我们仍然希望与各地的广电网络公司共同推广，并进行业务分工。
新京报:还有38亿元资金，拟整合上下游产业链，收购有线电视网络公司。具体安排是什么？
华硕:我们可以涉足产业链上下游的任何业务，但目前还没有明确的计划。收购有线电视网络公司主要是指整合浙江省“一省一网”的浙江华数和整合省外的中国广电有线。这些整合可能涉及股票交易、股票加现金或纯现金。
新京报:中国数字集团与阿里的下一步合作是什么？
舒华:这是一次战略合作。具体来说，目前没有明确的方向。双方相信在这方面会有很大的成就，并对这一发展方向表示乐观。在此期间，我们只谈论协议和宣布计划。进一步的事情需要以后再讨论。添加语料库
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