娱乐宝到底娱乐了谁？-国土报中文版

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兄弟，今年你打算投谁的票？成龙还是李连杰？我改变了我的口味。今年我要投杨蜜的武侠电影的票，票房一定会很好。如果你认为这种对话只能发生在拥有数亿美元的电影资本掠夺者之间，那么你真的出局了。3月31日，马云用一款名为《娱乐报》的产品告诉所有普通粉丝:如果你聚集了无数屌丝的力量，你将成为一个电影资本巨头。你想拍哪部电影，你想扮演哪个男主角，将来都得听我们的！拥有这种能力的代价只有100元人民币。

娱乐宝到底娱乐了谁？

不幸的是，这次马云还是只和你开了一个愚人节玩笑。如果你真的相信花几百美元买一份投资连结保险真的会成为名正言顺的电影投资者，一年后你不仅能拿到7%的收入，还能拿到签约剧照和参加明星会议，那你就输了，因为通过娱乐宝藏实现这些梦想的可能性并不像在梦里实现它们的机会那么大。

或许正因为如此，投资者才有机会获得签名剧照等珍贵的特权，可以和范冰冰一起去戛纳电影节，吸引了大量的年轻网民。正式发售前，《娱乐报》的保留用户数高达54万，阿里甚至在《娱乐报》发售的第一阶段就设定了筹资7300万元的宏伟目标。然而，在3月31日《娱乐宝典》发行后，各大媒体的质疑报道接踵而至，很快让不了解真相的网民们发现其中存在欺诈行为，原本计划在两天内募集的《娱乐宝典》不得不延期两天，购买限制份额从原来的2份增加到10份。截至4月2日凌晨0点，这些计划中只有16万人购买了最畅销的《小时代3》和《小时代4》，而《狼图腾》等其他计划的投资者均低于10万人。虽然现在还在招聘阶段，但网上已经有很多关于如何赎回娱乐宝物的帖子。由此可见，很多网民并没有真正理解娱乐宝藏，而是被马云的魔术手法给了娱乐宝藏。

娱乐宝到底娱乐了谁？

那么，马云玩了什么把戏来迷惑普通网民呢？

它叫做娱乐宝藏。这是与投资相关的保险

首先，采用了与流行的余额宝相似的新产品名称，这使得余额宝的许多粉丝对阿里失去了信任。虽然娱乐包的口号是“娱乐全民”，而你也是一个制作人，但事实上，投资者只购买一种投资连结保险，名为国华华瑞第一人寿保险a

阿里表示，网民通过娱乐宝平台购买国华人寿的保险和理财产品后，资金将以合法合规的方式投资文化产业，获得投资收益。但是，根据现行法律法规，保险资金不能直接投资于文化、影视行业。《娱乐报》如何做到合法合规？对此，国华人寿以商业秘密为由拒绝披露。

打开满是保险条款的国华娱乐理财产品手册。账户说明中说明该产品的投资内容为:流动资产的投资比例为账户总资产的0% ~ 30%；固定利率资产的投资比例为账户总资产的0% ~ 80%；金融产品、基础设施债务投资计划等其他金融资产(不含股权资产)的投资比例为账户总资产的0%~95%。

这个关于投资范围的专业术语，普通网民不容易理解，翻译成白话:一部分娱乐宝基金可以投资于传统的低风险金融产品，如银行存款、债券等，同时高达95%的资金可以投资于非标准化的投资产品，如银行理财产品、集合信托计划、经纪集合理财产品等。，但股票等股权资产不包括在投资范围内。如果我们考虑一下《娱乐报》宣布的投资，我们可以猜测，《娱乐报》肯定会把钱投资到一个信托产品上，这个信托产品投资到文化影视行业。由于上述非标准投资品种，信托公司的投资范围最广。理论上，信托可以投资于各种行业，保险资金只能通过信托计划投资于文化行业，以免与现行监管政策相冲突。

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然而，目前信托产品的开发主要集中在基础设施、房地产、交通等重资产上，市场上投资文化、影视行业的信托产品屈指可数。找到一个完美的对接信任计划并不容易。因此，有业内人士分析，娱乐宝也可能通过旗下基金发行的信托计划投资影视产业。

然而，信托计划的特点是投资门槛普遍较高，一般在100万元以上，而且对投资者人数有严格的限制，而娱乐鲍则想追求一场千吊四的盛宴。虽然信托产品可以投资于电影，但不能被丝绸分享；虽然投资连结保险的门槛很低，但直接投资电影是不可能的。因此，在娱乐宝的响亮旗帜下，马云利用投资连结保险的外壳来筹集资金，但最终变成了信托产品，从而完美地解决了这一困境。

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相比之下，银行理财产品对非标准产品的投资受到严格限制，公共基金也很难涉足影视行业。

因此，阿里想出了“以保险为皮，以信任为衬”的娱乐宝贝模式。可以看出，像余额宝一样，娱乐宝藏的本质仍然是监管套利。

电影风险很高，预期回报也很难

马云玩的第二个把戏是反复强调7%的高预期回报，但对投资风险却草率决定，说本金和产品回报都没有承诺。余额宝的年化收益率已跌至5%的红线，7%的预期收益率显然充满诱惑。

事实上，华宝证券投资连结保险的研究报告显示，去年所有投资连结保险产品的平均收益率只有3.95%，表现最差的产品损失超过15%。2014年2月，投资连结保险账户的平均月回报率仅为0.07%。在股市长期低迷的情况下，所谓的投资连结保险与高回报无关，而是与高风险有关。

更令人担忧的是，去年余额宝被绑到了田弘基金，而该基金原本是基金行业的垫底者。现在，保娱的合作伙伴不是中国人寿、平安等资本运营能力较强的行业领军企业，而是刚刚于今年1月获准设立投资连结保险账户的国华人寿。由于缺乏投资连结保险产品的投资记录，我们根本无法分析该公司的投资实力！更可怕的是，由于产品的快速发展，近两年来，国华人寿业务规模大幅扩大，偿付能力充足率低于150%，被中国保监会禁止设立分支机构。因此，国华的风险偿付能力确实令人担忧！

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另外，《娱乐报》的产品说明书全文中没有“电影”一词，更不用说范冰冰了。上述投资范围几乎是一个无限宽泛的概念。从理论上讲，娱乐宝根本不可能购买信托产品来投资文化、影视行业，即使它投资房地产信托投资者也不知道。或者虽然我投资了影视信托产品，但这个产品没有投资《小时代3》；或者你显然把钱投在了《小时代3》上，结果《娱乐报》把大部分的钱都投在了王的《非法经营》上，投资者并不知道。因为根据规定，保险公司没有义务披露此类信息。即使投资者发现自己被骗了，他们也无能为力，因为一开始马云只是把娱乐宝包装成定向投资的产品，但投资连结保险合同并没有说投资者的资金一定要投资小时代3。

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事实上，影视行业一直是一个比股市风险更高的投资领域。据不完全统计，在2007年至2013年的433部国产电影中，国产电影整体亏损，累计投资回报率为-42%，成功上映率仅为5.3%。即使它被释放，它也可能不盈利，如果它是盈利的，它可能不能保证回报率。由此可见，无论从产品设计、产品投资还是保险公司的经营实力来看，娱乐宝都是一个高风险产品。

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网民们很开心。马云很开心

马云的聪明之处在于，他清楚地知道娱乐宝是很冒险的，但他为你画了一个绝妙的蛋糕:除了预期的收入，他还给了粉丝各种好处。不幸的是，这种福利只有得到它的机会，而礼物的具体比例和送礼物的规则是模糊的。每个有眼光的人都会发现这一点，更不用说娱乐财富持有者不是《小时代3》等电影的合法投资者。即使是投资者，这几十万投资者中有多少人能有机会拜访范冰冰？十个？20？马云并不总是能吸引成千上万的人来参观工作室，这可能不会吓得叶凡晕倒。

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正因为投资风险高，获得7%回报的可能性很低，不知道本金能否省下来。因此，马云将众筹的力量发挥到了极致:投资《娱乐宝典》的起点是100元/股的影视剧项目和50元/股的游戏项目。最初计划每个项目最多投资2股，个人投资者最多只能投资900元。即使获得了预期的回报，投资者也会赚到几十元；即使本金损失了，单个投资者的实际损失也只有几十元到几百元，所以赞助他最喜欢的电影是一件大事。因此，如果《娱乐报》开局不利，恐怕最终很少有投资者会追究阿里的责任，走司法渠道肯定会吃亏。在杭州阿里总部举标语抗议？没必要花这么少的钱。可见，马云早就想到了后路。《娱乐宝典》不是屌丝娱乐电影的盛宴，而是马云为屌丝娱乐的盛宴。

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毕竟，娱乐宝藏真的是一个能让马云一箭三雕的宝藏！

首先，像余额宝一样，它增强了支付宝用户的消费和投资粘性，促进了手机淘宝的推广。

第二，娱乐宝藏的娱乐效果等于免费宣传几部尚未开拍的电影，如《小时代3》，从而积累了大量的潜在观众。潜在观众用钱投票的游戏是一个高度准确的市场调查，它为未来电影电视行业的大数据创造提供了基础。愿意为电影拍摄投资的人肯定会在电影上映时付钱进入电影院。看完这部电影后，他在微信朋友圈里说这部电影是我一年前投资的，这会引发圈子里的话题讨论，吸引更多他身边的亲戚朋友进入影院。《娱乐报》给影视行业带来的商机，显然会吸引更多的资本和电影人与阿里展开战略合作。在这个创新过程中，拥有数亿用户终端资源的阿里显然拥有主动权。

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第三，马云早就计划进入娱乐业。如今，《娱乐报》从粉丝那里拿钱为马云打造一个娱乐产业新王国的梦想做婚纱。我担心马云会在梦里笑出声来。

汕头比天还大，保险正在失去它的味道

虽然马云的算盘打得很好，但这种刻意规避风险、起到调控作用的营销手法却不值得称赞。早在今年年初，支付宝就推出了第二代余额宝产品，挂着理财产品的羊头，销售带有全民保险的狗肉。投资者购买后，他们发现它实际上是一种投资基础设施和房地产项目的信托产品。只是尽管该产品也声称预期回报率为7%，但全民保险的保证回报率毕竟是2.5%。娱乐宝更进一步，进入了无资本保全的投资连结保险领域。

娱乐宝到底娱乐了谁？

从货币基金到万能保险，再到投资连结保险，阿里的互联网金融链正迅速走向高风险投资领域。然而，互联网思维野蛮增长的焦点变得越来越严重。

事实上，无论是投资连结保险还是全民保险，本质上都是提供风险保障服务。在此基础上，为了更好地满足客户的多元化投资需求，提高自身利润，空保险公司在担保功能的基础上增加了类似基金的投资功能。然而，在引入互联网思维后，噱头和炒作成了保险的主旋律。无论是娱乐包还是阿里之前推出的网络保险，几乎不可能看到保险的保障功能，这严重背离了保险产品的初衷。

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在雾霾保险、赏月保险、怀孕保险、脱衣保险、美食保险和压力山保险被引入互联网思维后，许多保险公司最近推出了一系列华而不实的噱头保险，声势无穷。虽然这种做法已经赢得了保险公司的欢迎了一段时间，但它不符合保险退货保护的理念。在资本市场长期低迷的情况下，保险公司希望摆脱行业瓶颈。他们必须开发普通人真正需要的保险产品，而不是依赖这些炒作噱头。

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