叶檀：华为和老干妈不上市为何赢得掌声-国土报中文版

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奇怪的是，两个截然相反的理由赢得了一致的掌声，一些中国企业家最终不愿上市的事实让人们感动。这样奇怪的企业家是稀有动物。与此同时，投资者对一些公司被取消上市幸灾乐祸，并为香港股市的公平性喝彩。你可以上市，但你不能诱使或强迫投资者高价购买。

投资者需要高效诚实的公司，任郑飞和陶华碧都有。迄今为止，还没有产品质量丑闻和不诚实的高管等信息被曝光。

这两家公司是中国制造业和市场化的典型。作者曾经问过离开华为的高管，但没有人抱怨。同样值得称赞的是，在中国最具国际市场色彩的公司总是以一线销售为导向。在中国有很多国际公司，但它们真正融入了当地社区，就像麦当劳和丰田一样，它们融入了当地的制度和文化。华为是第一个。

华为在1987年成立时，最初的投资只有2.1万元。2013年，华为的收入超过了瑞典公司爱立信，成为世界上最大的电信设备制造商。当年，利润同比增长34%，达到210亿元，自2011年利润大幅下滑以来，连续第二年实现强劲增长。收入增长9%，达到2390亿元，与上年基本持平。华为希望其2018年的收入能达到700亿美元，年均增长率为15%~18%。这是一个艰难的目标，取决于国内4g投资以及华为移动终端能否占领市场。

叶檀：华为和老干妈不上市为何赢得掌声

华为有一个正确的激励机制，而制度而不是个人保证了该机制的执行。今年3月，华为首次披露了其持股情况。英国《金融时报》披露，华为15万名员工中有8万人加入了持股计划，该公司目前的股价为每股5.42元。去年，每股股息为1.41元，相当于以当前价格购买时26%的收益率。自1997年该计划推出以来，华为股价已上涨逾5倍——同期深圳股市上涨了250%。

叶檀：华为和老干妈不上市为何赢得掌声

华为还有一个准黄金股票系统。任郑飞仅持有华为约1.4%的股份，但他享有一票否决权，以确保决策的效率。这类似于英国玛格丽特·撒切尔时期的国有企业改革，在保持决策效率和公平的同时，可以最大限度地激发积极性。黄金股票制度是最好的方式。

老甘马以另一种方式打入国际市场。这家公司符合巴菲特最喜欢的公司类型。

在被丛林包围的传统制造业中，老甘马坚持现金为王、现金中有现金的原则，从不玩提前确认收入和赊销的游戏。它的增长是真正的增长。1998年产值5014万元，2013年产值37.2亿元，15年间增长74倍。1998年纳税329万元，2013年纳税5.1亿元，15年增长155倍。与其财务原则相对应的是其不上市、不贷款、不融资、不现金、不现货的经营原则。它顽固到近乎偏执，每一分钱都拿到货，没有一个大经销商有这个特权。

叶檀：华为和老干妈不上市为何赢得掌声