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目前,京东的市场估值不低于200亿美元。基于此,可以计算出腾讯已经收购京东资产约30亿美元,并成为未来董事会的第二大股东(可能是第一大股东,因为第一大股东老虎基金的22.1%可能被稀释),但它支付了多少?拥有电子商务业务、流量和2.15亿美元。
那么如何评估腾讯的电子商务业务和流量,它值28亿美元吗?从战略的角度来看,我个人认为它仍然占优势。因为如果没有与京东的合作,腾讯的电子商务将无法以固定价格销售,它将不得不投入大量的资金和资源来维持这种销售,而且可能不会成功。换句话说,如果腾讯与JD.com的交易不包括易迅和派派,其对JD.com的意义不会降低很多,腾讯必须在事后处置这些电子商务业务。因此,易迅和派派只是交易的“头头”,腾讯用流量和战略地位交换了价值超过20亿美元的京东股份。
交易完成后,京东的移动门户将由腾讯控制。想象一下,如果没有这20%股权制造的信任,JD.com是不敢把它交给腾讯的。
交易宣布后,腾讯的股价没有上涨,反而下跌。这并不是因为市场对该交易不乐观,而是因为该交易已经提前广为宣传,而且好处已经释放。上个月,腾讯的市值增加了2000多亿港元。至于是否有违规和内幕消息,那是另一个话题。
随着中国互联网的发展,其战略地位越来越重要,尤其是与股权挂钩的战略地位。百度近年来的中间页面策略的本质也是一样的,那就是给予它与巨头联姻的地位,以换取小公司的股权。
京东如此慷慨的原因可能与战国时期的质子政治有关。20%的股权是作为人质送给盟友或帝国首都,以换取腾讯和京东之间的血肉联系,这实际上是一个价值30亿美元的契约。结盟后,JD.com可以放心地享受腾讯的巨大资源,而腾讯可以放心地把电子商务交给JD.com,支持JD.com对抗阿里。事实上,这个联盟本身就是对阿里1000亿美元市值的阻击。
事实上,在腾讯和京东之前,也有过类似的合并,即腾讯去年入股搜狗。在这笔交易中,腾讯将其搜索和输入法业务注入搜狗,并以注资换取搜狗36.5%的股份。这种“注资+剥离+持股”的联盟方式剥离了他们不擅长的业务,同时也培养了对付竞争对手的仆人大军,当时的目标是360。对腾讯而言,在搜狗投资的方式代表着一种心态和战略的转变,从个人拓展新的商业殖民地到培育“卫星国家”,其好处大约有三点。首先,外界批评腾讯垄断。这种相对开放的思想可以避免指责,结交更多的朋友,减少敌人;第二,垂直领域移交给独立团队。腾讯可以专注于发展其核心平台和资源业务,避免在挖壕沟时犯错误和造成局部瘫痪;第三,它更容易被资本市场认可,这有利于股票价格的上涨。或许,我觉得与搜狗合作的逻辑还不错。继搜狗之后,腾讯也以同样的方式入股了公众评论,直到这次它入股了京东,每次的交易规模都比较大。
2013年,[新海广为天下]曾写了一篇文章,将一战前的国际形势与当今中国互联网巨头的竞争格局进行了比较。通过利益分析和矛盾分析,腾讯被比作旧帝国英国,百度被比作俄罗斯,京东被比作时尚弱但正在崛起的美国,360是德国,阿里是法国。当时我说:“美国可能因为同法国的矛盾而加入英俄同盟。”现在看来,投机是最基本的。
世界大战爆发在连亨,这在世界上是很少见的,但这是一个行军的事实。在过去的一年里,互联网行业创纪录的并购接连不断,几乎都与这三大巨头有关。每个家庭都试图挖对方的墙角,修补他们的壕沟,给对方制造麻烦,为自己找朋友。与英美烟草巨头的全球战略相比,价值30亿美元的交易只是一个小案例。
事实上,巨人已经是一个巨人,所以说它不应该如此热衷于攻击城市和集体制造冲突,并稳步享受现有的成就是有道理的。但问题是,由于移动互联网的到来,旧的互联网世界已经发生了巨大的变化。当新世界到来时,一项技术创新可能会颠覆一个帝国。老巨人在颤抖和害怕。他们渴望安全,自我保护的动机总是大于进去的动机。
在旧的互联网世界里,腾讯一直被批评为最大的“垄断企业”,其业务范围广泛而强大,堪称互联网行业的帝国。在历史上,英国这个永不没落的帝国,自进入近代以来就一直在世界各地运转,用各种策略联合连横,压制新兴国家的崛起。从结果来看,尽管英国不可避免地处于致命的弱势,但就目标而言,它总体上是成功的。
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