【案例】华录百纳：只有42个人的上市公司-国土报中文版

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鲁花·白娜投资拍摄电视剧，向电视台出售转播权，或向视频网络出售网络传播权。该公司2010年的收入为2.2亿元，其中90%来自当年上映的六部电视剧。过去三年的收入复合增长率为62%。

在这个行业中，五分之一的电视剧成品是卖不出去的。然而，鲁花白娜表示，自2002年成立以来，已经拍摄了41部电视剧，全部获得了发行许可证并实现了销售，成功率为100%。

此外，鲁花·白娜拍摄的电视剧大多在电视台黄金时段播出，收视率相当高。例如，北京卫视2010年首播的《媳妇的美好时光》，在北京的收视率为10.9%，在当年的电视剧收视率中排名第一。该公司的另一部《桂王与安娜》于2009年在上海卫视首播，当地观众的收视率为8.2%，在当地排名第二。

高收视率可以为电视台创造更高的广告收入，相应地，鲁花白娜的每部电视剧的平均售价也高于同行。该公司在过去的三年里发行了13部电视剧，平均每集售价100万元。

电视剧的销售采用“预售制”。在获得一部电视剧的“发行许可证”之前，该公司与电视台签订了预售协议。但是，预售阶段的合同金额占首次发行合同金额的比例反映了客户对生产组织的认可。例如，公司的“永恒序列号”的预售率已经达到100%。2008年至2010年，公司制作了13部电视剧，11部电视剧的预售金额超过70%。

电视台有强大的频道，通常在拿到电视剧的母带或播出后付款。因此，鲁花白娜的应收账款较多，分别占2008年至2010年总收入的66%、71%和38%。

鲁花·白娜的电视剧是独立拍摄的，也是与他人合作拍摄的。作为联合制作的电视剧的“执行制片人”，鲁花·白娜不仅牵头投资，还负责该剧的拍摄。

像其他电影和电视公司一样，鲁花白娜也是一个“轻资产”运营。公司只有42名员工(华彩影视公司有66名员工)，主要负责行政与财务、发行与销售、电视剧制作管理等。

公司的运作模式是这样的。每次拍摄一部电视剧，都会成立一个临时的工作团队，即“剧组”，拍摄过程中所需的特殊设施、设备、服装和场景都是通过租赁获得的。

因此，在鲁花白娜的主要业务费用(2010年1.4亿元)中，我们可以看到“拍摄费用”(包括上述租赁费用、演职人员的差旅费和住宿费等)。)最多，占65%。其次是演职人员的“劳动支出”，占19%。其他成本是后期制作、前期开发和其他费用。扣除这些成本后，公司2010年的毛利率为36%(华彩影视同期的毛利率为51%)。

公司最大股东是创始人刘德宏，持股22.5%。第二大股东是SASAC，间接持有21.7%的股份。

基石投资者陶陶评论:

《鲁花·白娜》在电影和电视制作中排名不高。然而，近年来，由于乐视、鲁花白娜等视频网站的大量收购，影视内容的版权飙升，众多影视制作公司受益匪浅。从未来市场竞争的角度来看，一方面，影视剧的制作成本正在上升，优秀的题材、剧本和制作团队已经成为稀缺资源；另一方面，电视剧市场供不应求，电视台开始将收视率与购买转播权的成本挂钩，这增加了竞争的残酷性。从《鲁花·白娜》来看，没有电影资源，也没有电视台可以依靠。在资源更加丰富的影视公司上市的冲击下，必须进一步改革传统影视企业的经营模式。

【案例】华录百纳：只有42个人的上市公司