看上去很美：细解P2P三大痛点-国土报中文版

本篇文章4853字，读完约12分钟

所谓的p2p实际上是点对点贷款，是点对点信贷的简称。这就是所谓的个人对个人的信用。在央行的相关文件中，它被正式称为人人贷款(不是特指人人贷款公司，而是当前所有p2p公司的总称)。这一模式的创始人是一个名为zopa (www.zopa)的英国网站，它成立于2005年。目前，它有500，000名成员，相互借贷1.35亿英镑。

“在通常由美国主导的互联网世界中，这是一项真正的英国发明。”Zopa在网站上自豪地说，世界上大约有35个类似的p2p贷款平台。经过衍生和发展，这种模式在美国得到了进一步的发展，产生了更多类型的p2p，但其核心实际上是一个个人对个人的借贷平台，改变了过去向银行等金融机构借贷的形式，所以实质上是金融脱媒，允许借贷双方直接交易。目前，prosper、kiva、zopa、lending club等模式越来越好。在国外，这种模式仍然相对较小，而prosper，最大的一个，拥有约2亿美元的配额。

看上去很美：细解P2P三大痛点

目前，中国有2000多个大大小小的网站。规模已经达到500亿左右，大大超过了世界上同类网站的规模。自去年底以来，由于荣毅宝总裁意外死亡和一系列p2p关闭事件，引发了大规模的p2p信任危机。再加上自p2p建立以来普遍存在的个人欺诈案件，业界已经开始深刻反思。事实上，通过一系列运营模式和案例的比较，我认为p2p在中国的发展其实已经进入了一条与国外完全不同的道路，其本质已经很难用p2p来定义，所以用“影子银行”来定义可能更合适。你为什么这么说？

看上去很美：细解P2P三大痛点

自p2p建立以来，其核心就是金融脱媒。什么是金融脱媒？这是为了改变外国投资者在金融机构存款，然后金融机构直接借钱给借款人的行为。如何避免贷款风险？这时，p2p出现了，它的主要目的是建立一个交易平台，以确保借款人和贷款人可以在这个平台上进行更好的交易。然而，它只提供了一个交易场所，不会干预交易过程。因此，最终借贷行为的决策是基于投资者自己的决策。当然，为了保证投资者的安全，p2p会提供一系列的交易服务。典型行为包括三种服务，即纯法律程序服务、确保借款行为合法有效性的服务、风险特征信息提供的服务、确保借款安全的有效判断服务以及借款人违约后的追偿服务，以确保违约后损失减少。事实上，所有的系统和服务都是基于如何更好地构建一个平台来吸引更多的人参与交易。

看上去很美：细解P2P三大痛点

这个平台的特性使得p2p的地位相对独立。例如，市场管理者只提供对交易双方都有利的各种服务，却不能参与交易，也不能对双方都有倾向性的意见，更不用说成为借贷方式中的主体。借款的最终决定权应该在投资者自己手中。根据平台设定的一系列交易制度，投资者自己对投资行为进行充分的判断，同时承担投资后的责任损失。P2p平台使用优秀的交易系统和服务来吸引投资者进入这个平台。

看上去很美：细解P2P三大痛点

事实上，中国最早的一批p2p是从建立交易平台的想法开始的，但是后来，随着越来越多的资本涌入这个行业，竞争开始加剧。为了让更多的人来到自己的平台，所有P2P逐渐开始介入平台交易。干预的主要方式是保证投资者资金的本金、一些P2P甚至利息。这种行为应该是市场恶性竞争的结果，但是这种结果从根本上使得中国的p2p难以成为一个公开的、相对独立的中介平台，因为它把自己的信用放在其中，这使得很多投资者更加依赖平台信用进行借贷，所以金融脱媒已经成为空的一句话，这个词原本被商业银行用作一种媒介，但是现在它已经变成了p2p平台作为一种媒介。P2p已经从借款人和贷款人之间最初的匹配和配对交易直接演变成了一个“影子银行”。p2p扮演的角色已经变成了两个角色，第一个是吸收存储，平台提供保护，第二个是出借。这两种角色的结合实际上是银行在做的事情，但它们并不像银行那样受到严格的监管，这使得风险急剧加大。

看上去很美：细解P2P三大痛点

没有严格监管的p2p模式的主要风险点是道德风险，这也是使当前的p2p陷入前沿的主要风险。由于平台不受监管，大量投资者的资金很难知道具体的投资方向，因为由于平台的担保，原有的借贷行为被大大削弱，甚至平台可以利用自己的权限通过后台改变多种形式的数据，虚构和捏造许多不存在的借款人。由于平台的介入，投资者和借款者之间的联系实际上是孤立的。该平台可以利用交易机制设计中的漏洞，人为地骗取贷款。由于交易数据和信用审核权限都掌握在平台手中，投资者无法有效审核信息，无法判断信息的真假，处于非常不利的地位，p2p很容易误入歧途。欺诈等一系列恶性事件很容易发生。特别是在一些专注于匹配事务的平台上，这种情况更有可能发生。随着经济形式的恶化，许多没有信誉的p2p应该在这方面不断发酵。不久前，一个p2p的实际控制者编造了大量的借款人信息，并通过p2p筹集了数亿资金。这是典型的道德风险的存在。

看上去很美：细解P2P三大痛点

事实上，任何未披露的非阳光金融都会有这样的问题。一个高尚的人总是在没有监督和外部约束的情况下超越自己的底线。这是人之常情，也是我认为当前p2p隐含大量虚假借款人的主要原因。我不太同意商业领域的道德因素，是否有道德，当然有，但永远不会有很多。因此，如果你把自己放在阳光下，你得到的不是道德约束，而是制度约束，制度约束实际上是对你自己的最大保护，否则它会越走越远。我一直认为如果一个金融模式不能很好地避免道德风险，那么我首先认为这个模式不太可能成功。

看上去很美：细解P2P三大痛点

从这个角度，我们可以理解为什么国外的p2p发展了这么多年，而整体规模还不够大。在很大程度上，这与平台坚持中间平台的底线、避免潜在的道德风险有很大关系。(当然，这种对底线的遵守也是最后的手段，而且外国法律要求非常严格。当美国审查普罗佩尔时，正是因为普罗佩尔坚持不干预交易的底线，美国才最终允许其开放。如果找到了，)

看上去很美：细解P2P三大痛点

就道德风险而言，增加自身信用的p2p模式实际上很难奏效，很大程度上是因为它承担了更大的责任。一旦p2p平台加入了本金或利息担保的概念，它就必须对投资者负责。借款人不能归还资金后，必须对资金进行补偿。因此，这种增加自身信用的模式的核心点是平台如何能够有效地进行业务风险审计。p2p的盈利模式来源于原始的无风险服务收入。p2p的本质实际上已经成为一个担保公司，公司的盈亏平衡取决于坏账率和担保费收入的比较。如果它大于服务费收入，它就会赔钱，如果它小于服务费收入，它就会盈利。

看上去很美：细解P2P三大痛点

一旦p2p成为担保公司，就有两个问题。

第一个问题是，p2p能保证多少？根据我国融资性担保公司的管理办法，一般不超过注册资本的4倍，而银行对企业贷款的担保人有更严格的要求，一般不超过净资产的50%。让我们来看看前一种识别方法，也就是说，一个注册资本为1000万的p2p公司，他的最大理论担保金额是4000万。从这个角度来看，任何p2p，在这种模式下，它的上限肯定是

看上去很美：细解P2P三大痛点

第二，如果纯粹是一个平台公司，p2p的核心是建立一个有效的交易平台，让投资者和借款者愿意进来匹配，而风险控制能力更多地体现在贷款框架结构的设计上。一旦信用成为一种担保形式，p2p的核心点将直接转化为风险控制能力。

从这个角度来看，由于我国的p2p机构在风险控制上采用传统的风险控制模式，很难实现互联网技术可以在短时间或长时间内降低坏账率的想法。因此，与传统金融机构相比，采用这种担保模式的p2p并没有显示出其优越性，并且缺乏传统金融机构的机构流动性担保，这使得采用担保模式的p2p远比其他金融形式困难。担保公司要求的综合财务能力其实很高。与投资者相比，担保公司承担的风险更高，但回报相对较低。为了控制担保风险，他们不得不在业务发展中增加风险控制的要求。有必要培训优秀的风险调查员，并对借款人进行严格的信用审查。与纯p2p平台相比，这一成本实际上是几何级数的增长。这不仅增加了难度，也在一定程度上限制了规模，因为随着规模的增加，风险实际上也在增加。此外，从坏账率的现实来看，有担保格式的p2p也很难生存。根据国外的实际情况，美国p2p点对点借贷平台prosper贷款的平均违约率为30%，而另一个p2p平台借贷俱乐部的违约率约为24%。它们都是可怕的数字，所以如果p2p得到保证，违约率就是平台公司无法承受的坏账率。在这种现实情况下，谈论利润的可能性基本上消失了。

看上去很美：细解P2P三大痛点

这里涉及的第三个风险是技术风险。事实上，混乱的p2p网站中的大部分程序代码都是开源代码，一套这样的程序在市场上只需几百美元就可以买到，因此存在着网站被黑客攻击、大量借贷数据被篡改的风险。由于p2p金融网站不签线下文件，所有协议都是在网上达成的，一旦发生这种情况，就会有大量债权无法确认的风险。当然，另一个隐藏的风险是大量借款人和投资者的个人信息被窃取，隐私被侵犯，这是极其危险的。要建立一个相对安全稳定的网站，事实上，它仍然需要大量的硬件投资或基础技术支持。

看上去很美：细解P2P三大痛点

因此，无论从哪个角度来看，p2p都是按照当前的格式发展的，成功的可能性很小。p2p在中国遍地开花仍有很大的背景。事实上，正是金融业的分业经营创造了一家强大银行的地位，使得大量资金涌向银行。与此同时，银行由于自身的行业垄断导致整体效率低下，在资本回报和贷款发放方面陷入相对低效，从而给p2p金融提供了发展这种形式的机会。他的本质是，何为投资者提供了一条寻求更高回报的出路，而借款人则寻求更便捷的借款渠道。从这个角度来看，p2p生存是合理的。

看上去很美：细解P2P三大痛点

但是，正如我前面所说，在监管严重缺失的情况下，p2p很容易以人为的冲动方式失去其正常的理性和职业底线，造成很大程度的道德风险。此外，在具体的操作实践中，我们也希望看到中国银行业的强势地位正在逐渐丧失，金融混业经营的趋势越来越明显。金融机构之间的竞争越来越激烈，一些支持p2p的大背景优势和其他金融漏洞将逐渐被抹去。我个人认为，p2p最终可能会以较小的规模运行和发展，并逐渐成为中国众多金融模式中的一个小而有特色的模式。

看上去很美：细解P2P三大痛点

P2p已经发展了七八年，实际上已经进入了整个行业的混乱状态。监管当局应该表达他们的观点，但是关于如何监管却有很多争议。就我个人而言，我觉得我们应该鼓励和支持互联网金融平台，它坚持独立运作，不干预实际交易。这样的金融交易平台绝对属于金融创新的范畴。监管的核心点实际上是对交易平台上标的物真实性的监管，以及对央行信用信息系统的访问。我觉得我们应该给予支持。虽然看起来美国的p2p机构暂时无法检查信用信息。

看上去很美：细解P2P三大痛点

至于那些涉及交易的金融平台，我个人觉得比较简单。事实上，按照线下金融机构的监管要求进行监管就足够了。本质是担保公司可以根据融资性担保公司的担保管理办法进行年度检查。如果涉及资产证券化，将根据经纪人的要求进行监管。同时，对于资金池的建设，将严格按照《银行理财产品管理办法》进行监管。对于实质上涉及吸收和储存行为的，直接按照《打击非法集资管理办法》进行管理。

看上去很美：细解P2P三大痛点