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> 今年电煤市场的变化是出人意料的，旺季有起有落:先是下跌，然后上涨，然后下跌。8月15日，环渤海地区CCTD 5500千卡动力煤参考价格为629元/吨，较前一天下降2元/吨，结束了8月7日以来的短暂反弹趋势。这基本符合我之前的预期，即市场力煤将遭遇620-630元/吨的上行瓶颈。那么，煤炭价格反弹如此短暂的原因是什么呢？
就我个人而言，我认为经济低迷以及电力和煤炭消费的预期降温是电煤价格难以继续反弹的根本原因，而发电厂日消耗量的下降和贸易商弃货意愿的提高则是市场由升转跌的直接原因。
01
制造业增长放缓
经济下行预期增加
7月份，制造业采购经理人指数为51.2%，较上月下降0.3%。自6月份以来，制造业的增速已经连续第二个月低于上月。今年制造业的平均增长率比去年低0.3个百分点。虽然目前仍处于扩张范围，但在后期，环保限制对制造业活动的抑制作用更加明显，房地产调控的影响继续发酵，国际贸易争端的干扰因素依然存在，地方政府债务的高风险减缓了各地的基础设施投资。由此可见，制造业下行压力存在于第三、四季度，经济下行预期在后期有所上升。
02
炎热的天气渐渐平息了。
电煤冷却的消耗
从秋季开始，全国高温天气的影响逐渐缩小。目前，北部地区最高气温已降至30℃以下，南部地区35℃以上高温天气的影响也已缩小到江西、重庆和四川部分地区。此外，南部地区还受到各种台风和暴雨的影响。南方地区主要水电站的来水量同比增长50%以上，水力发电已超过其最大容量。随着居民用电负荷的回落和水电的充分供应挤压了火电，电力和煤炭消费可能提前进入8月下旬的淡季。
03
发电厂日消耗量下降
港口库存再次上升
截至8月16日，6家主要沿海电厂的日用煤量为76.5万吨，比上周同期减少6.2万吨。煤炭日消耗量继续低于80万吨，比8月份的平均水平814.1万吨减少了4.91万吨。同时，考虑到上述两个因素，这一次的日消耗量下降可能不是一个偶然的因素，而是电力需求和煤耗由强变弱的转折点。
在港口库存方面，自13号大秦线大修结束以来，港口煤炭库存已经恢复。然而，随着电厂日消耗量的减少，电力和煤炭的消耗量预计会下降，港口煤炭库存的高水平已经下降，港口煤炭库存呈现净转移趋势。以秦皇岛为例。8月16日，港口库存为665.4万吨，比8月份的峰值下降了57万吨，但比8月13日的低点上升了37万吨。港口股票再次进入上行。
04
交易员认同未来预期
在短暂的反弹之后，这艘船有强烈的规避风险的欲望。
对于那些销售价格与原产地价格成反比的交易者来说，这种价格反弹形成了更好的损失减少和止损。与此同时，由于现货市场出现下行信号，以及渤海湾周边港口收取额外的仓储费，贸易商继续储存煤炭的损失风险加大。“一增二减”的市场变化将加速贸易商到港口进货的决心。交易员对加速后期商品倾销的风险厌恶情绪预计将会增加。
那么，短暂反弹后的市场趋势是什么？
就我个人而言，我认为如果冷却空气温度、环境保护限制和水电输出挤压热能以减少电煤日常消耗的不利影响继续发挥作用，电煤的市场价格可能在短期内不稳定空，但它可能会出现逆转并大幅下跌。
但是，从目前煤炭和谢场煤的市场价格与谢场煤的月价格之间的关系来看，后期电煤价格下调空可能在30-50元之间，但不排除在9月和10月电煤需求超过预期时，煤炭市场价格将向570元/吨的绿色区间靠拢。
