P2P行业可以从Lending Club知道些什么？-国土报中文版

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近日，美国最大的p2p公司lending club向媒体披露了今年下半年的ipo计划，计划筹资5亿美元。作为第一家在美国上市的p2p公司(今年4月的估值接近40亿美元)，借贷俱乐部再次成为资本市场关注的焦点。之所以说“再来一次”，是因为当谷歌去年作为战略投资者引入时，它让市场看起来令人印象深刻——毕竟，谷歌很少进行这类投资。目前，借贷俱乐部已经引进了包括谷歌、t·罗·普莱斯(t . Rowe price)、威灵顿(wellington)和黑石(Blackstone)在内的知名投资机构，摩根士丹利(Morgan Stanley)前首席执行官约翰·麦克(John Mack)和美国前财长萨默斯(Summers)等明星进入董事会。即将到来的首次公开募股也意味着下一个金融巨头的诞生。

P2P行业可以从Lending Club知道些什么？

在中国，我们的p2p行业很快经历了“创新”、“流行”、“逃离”、“监管困难”等情节，然后开始进入标准化、洗牌和反思阶段。两年前我就开始关注贷款俱乐部，在美国的时候，我和金融从业人员就这家公司进行了多次交流。现在我想也许我们可以从借贷俱乐部的发展经验中看到p2p行业的一些未来趋势。

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首先，资产证券化将是中国p2p行业不可分割的一步

在美国，有几种p2p模式。最大的公司lending club和第二大公司prosper代表了两种不同的模式。就市场份额而言，美国贷款俱乐部的市场份额为75%。就发展速度而言，贷款俱乐部今年3月匹配贷款40亿美元，是prosper的4倍。去年12月和去年1月的数字分别是30亿元和15亿元。这两点可以证明贷款俱乐部模式的优势。

贷款俱乐部的模式可以简单表述为:从小银行购买资产/借款人直接申请——根据原借款人的信用等级确定利率(借款人的信用等级越高，利率越低)，基于贷款发行贷款俱乐部的凭证——投资者在线购买凭证——未到期的凭证可以在与贷款俱乐部合作的平台上进行交易。每张代金券25美元，一张待售。贷款俱乐部从每笔交易的借款人和贷款人那里收取佣金，借款人收取1%，投资者收取1.1-5%。

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它不仅涉及资产打包和转售，还利用二级市场增加投资的流动性。不难看出，这个过程就是资产证券化。然而，与传统的资产证券化不同，它没有将资产支持证券划分为三个利率水平，但每笔贷款都有一个利率。确切地说，这是一种低投资门槛的优良资产证券化。

资产证券化在西方国家的金融发展史上扮演着重要的角色。它通过帮助投资者丰富投资选择和帮助借款者获得低成本融资来扩大整个投资市场。现在，由于p2p的出现，资产证券化已经发展到一个更高的水平。不难想象，空房资产证券化在中国刚刚起步。

贷款俱乐部的投资目标主要是1，000至35，000美元的消费贷款。就在上个月，平安银行发行了26亿元人民币的“平安银行第一小额消费贷款证券化信托资产支持证券”。平安试图将小额消费贷款资产证券化，这很容易让人联想到平安的lufax。也许平安已经在为此做准备了。一旦条件成熟，资产证券化的监管自由化将为中国整个p2p行业开辟更大的市场。

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其次，未来的p2p正在为风力控制技术和大数据而战

借贷俱乐部成立于2007年。今天，似乎很难相信它最初只是一个应用程序。当时，它的自我定位是一种“社交工具”，通过人际网络促进贷款交易。因此，在开发的早期阶段，借贷俱乐部开发了一套基于人际关系的算法来帮助用户寻找合适的借贷目标。随着业务的拓展，贷款俱乐部的风险控制技术逐渐成型。目前，贷款俱乐部根据借款人的fico分数、债务收入比、信用记录和其他数据筛选贷款，并确定每笔贷款的利率。当然，这些都是通过使用it技术自动完成的。贷款俱乐部之所以能够准确地为每笔贷款定价，正是因为它掌握了先进的风险控制技术和大数据。用这家公司的首席执行官雷诺·拉普兰切的话说，他们致力于“数据民主化”。

P2P行业可以从Lending Club知道些什么？

人们常说中国的信用信息系统不够完善，制约了p2p产业的发展。不可否认，这是客观现实。然而，这不是p2p无序发展的借口。我知道一些P2P正在寻求通过诸如登录点、登录时间和飞行记录等数据来增加风险筛选的维度。总的来说，p2p在中国使用大数据还需要克服许多困难，而我国信用信息系统的建立需要一个过程。目前，中国大部分p2p网络仍然采用在线+离线的模式，但我相信这只是我们走向更成熟阶段的一种过渡方式。

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据不完全统计，中国有1000多个p2p网络。正是因为这个市场是“新的”和“混乱的”，我们才有了一个独特的细分市场，即p2p垂直搜索。因为投资者需要从成千上万个p2p平台中找到他们想要的产品。

第三，低成本是p2p存在的基础

借贷俱乐部首席执行官雷诺·拉普兰切(Renaud Laplanche)在许多媒体采访中强调，借贷俱乐部的运营成本比银行低得多。这主要是由于两点:1 .借贷俱乐部没有网点，完全在线运作。2.通常，银行手工完成的程序是由借贷俱乐部的it技术自动完成的。在美国，传统银行的运营成本为5%至7%，而贷款俱乐部的运营成本为2%，并且随着其规模的扩大，运营成本持续下降。

P2P行业可以从Lending Club知道些什么？

这就是为什么我认为在线+离线模式只能是p2p的过渡选择。如果p2p没有完全转移到网上市场，就不能真正实现低成本运营，也不能为借款人提供低成本资金，从而失去了生存的基础。这里提到的低成本不仅意味着风险可以以低成本准确定价，还包括客户获取渠道、数据获取和品牌建设的低成本。借贷俱乐部声称此次ipo的主要目的是扩大品牌知名度和影响力。当然，它的规模和发展阶段决定了它能够承担如此“高成本”的扩张模式。目前，中国的大部分p2p仍然需要通过低成本的客户获取渠道来占领市场，所以我非常关注p2p垂直搜索业务，这实际上是两个互联网金融子行业联手做大蛋糕的机会。

P2P行业可以从Lending Club知道些什么？