京东腾讯因素对估值的影响-国土报中文版

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腾讯给了京东三样东西，它们对京东估值的影响只反映在过去、现在和未来:

首先，它用资产和现金收购了京东15%的股份，并承诺同时认购京东ipo中5%的扩大股本。京东ipo计划出售9368.5万ADS(新发行6901万，旧股东出售2467.8万)。此外，腾讯拆分超过13亿美元，认购6900万ADS。腾讯入股增强了投资者信心，确保了京东的成功上市。

第二，派特购买100%股权，易迅9.9%股权，现金2.15亿美元。如果腾讯宣布累计亏损数十亿的电商未能裁员6000人，市值可能会下降数千亿。向京东投资2亿美元是一笔大买卖。整合这三大不良资产已成为京东的一项重要任务。对估值的影响是负面的，这取决于刘对的整合能力，预计半年内就会知道。

第三，微信一级门户对京东的未来价值有很大影响。对于互联网公司来说，流量是硬通货，而不是货币，货币侏儒(如新浪微博)作为“流量巨人”可以获得数十亿美元的估值。为什么微信流量免费提供给京东？京东招股书的最新版本十次提到微信，渲染了微信将带来的流量，但一次都没有披露获取流量的成本。作为持有17.8%股份的股东，腾讯没有义务免费提供流量，因此持有其他82.2%股份的股东可以从中受益！百度持有Qunar.com 54.1%的股份，因此从今年1月1日起，它将收取0.22元的点击费。因此，微信一级进入对京东估值的影响在很大程度上取决于双方利益分配的协议。最理想的情况是，在未来五年的战略合作中，它将毫无用处，最糟糕的情况是效仿Qunar.com，与百度平起平坐。

京东腾讯因素对估值的影响

最后，不要忘记腾讯与京东的战略合作期是五年，合作领域是大中华区。如果合作期满或合同中途终止怎么办？在鳄龙桐城宣布战略合作10天后，桐城宣布接受携程投资。20天后，它开始谈论与鳄龙分手，30天后，战略合作结束。有时候，商场里的伙伴们换脸的速度比翻书还快。它购买了17.8%的股份，但只有3.7%的投票权(刘在的83.7%)。如果腾讯对利益分配和合作效果不满意，就不可能容忍。

京东腾讯因素对估值的影响

总之，腾讯对京东估值的影响极具弹性，可能是100亿美元，也可能是零！

顺便提一下京东250亿美元估值的另一个支柱:物流系统。

京东的物流系统资金投入不足，大部分场馆都是租来的。未来，JD.com将寻求降低价格，所有者将提高价格，竞争对手几乎肯定会发生。物流设施总面积150万平方米，分布在近500个城市，将花费JD.com大量的管理成本。很难避免京东在某个地方拖欠租金的麻烦，或者某个地方的主人拖欠租金而让京东搬走的麻烦。更令人不安的是，京东的招股说明书披露，18%的仓库、39%的配送站和41%的办公场所的出租人没有向我们提供必要的许可证。未向我们提供他们的财产所有权证书或任何其他文件，以证明他们有权将这些财产出租给我们

京东腾讯因素对估值的影响

虽然价格疲软，但营业额相当惊人。22日和23日，ADS共售出1.05亿股，超过流通股总数(腾讯等机构股东有限售期)。在二级市场中，差异是交易的基础和动力。京东目前的价格是20美元。如果每个人都同意它被低估，没有人会以这个价格出售它。相反，如果所有人都认为它被高估了，没有人会以这个价格购买它。只有当一些人认为不会增加，而另一些人认为会增加空，才会有交易。

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