聚美优品上市伴随着质疑声响的又一波造富神话-国土报中文版

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朱美友昨晚确定的发行价为22美元，高于此前公布的19.5美元至21.5美元的发行价区间，最高融资额为4.3亿美元；开盘价为27.25美元，较发行价上涨23.86%，最终收于24.18美元，较发行价上涨9.91%。根据收盘价，巨美溢价的市场价值为34.33亿美元。

除了陈欧巨大的个人财富之外，投资者在此次ipo中也赚了很多钱，而这家备受争议的公司上市后如何前进也是业内关注的焦点。

投资者在4年内赚了800倍

值得一提的是，目前资本市场并不景气，但即便如此，在昨晚ipo前夕，巨美优品增加了其已发行股本，并扩大了融资额度。最终，巨美友在此次ipo中发行了1114万张美国存托凭证(每张相当于一只a股普通股)，募集资金2.451亿美元。凭借“绿鞋”(超额配售选择权)的力量，ipo承销商可以认购167.1万份存托凭证。

此外，新加坡大西洋基金管理有限公司与巨美溢价公司签署股份认购协议，认购最高价值为1.5亿美元的巨美股份。根据发行价格22美元(1114万x22+167.1万x22+1.5亿)，最终融资金额为4.3亿美元，而之前的最高融资金额仅为3.8亿美元。

与许多电子商务公司相比，Jumeiyoupin之前的融资额度较小，这也使得其创始团队持有更高的公司股份，并保持对公司的充分控制。

2010年3月，陈欧和戴宇森创办了“聚美优品”。成立之初，他们从许小平获得了18万美元的天使投资。2011年，红杉资本、先锋华星等多家风险投资机构共投资1200万美元，其中许小平后续投资20万美元。

根据巨美友提交的招股说明书，陈欧持股40.7%，联合创始人戴宇森持股6.3%，投资人华星陈易科持股10.3%，巨美友的整个高级管理层和董事会团队持股57.5%。此外，红杉中国、先锋华星和许小平分别持有巨美溢价18.7%、10.3%和8.8%的股份。

根据巨美优产品27.25美元的开盘价和38.7亿美元的市场价值，红杉中国、中国先锋和许小平的账面财富分别高达7.24亿美元、3.98亿美元和3.4亿美元。天使投资人许小平在四年内赚了800多倍，38万美元。

这也成为许小平最自豪的投资项目之一。毕竟，在如此短的时间内获得如此高的回报是罕见的。即使在2013年在美国上市的中国股票公司中，从成立到在去哪儿和58个城市上市也需要8年时间，是“巨美溢价”的两倍。

中国的美丽故事打动了资本市场

目前，当资本市场低迷时，巨美友产品仍能受到资本方的青睐。为什么？陈欧在接受媒体采访时说，“我们告诉外国投资者，巨美在中国是一个美丽的事业。它已连续八个季度实现盈利，并从数据、团队和运营效率方面赢得了资本方的认可。”

目前，聚美友产品在美容化妆品和电子商务领域的市场份额为22%。高重复购买率、强用户粘性和高利润率是支撑其业绩的主要原因。

根据巨美友提交的招股说明书，巨美友2014年第一季度总营业额(GMV)为2.71亿美元，同比增长42%，环比增长12%；收入为1.549亿美元，同比增长40%，环比增长11%；净利润为1660万美元，而上一季度亏损1500万美元。？由于化妆品产品的标准化、小零件的易配送性和低退货率，聚美物流成本较低，利润率较高。巨美溢价成立第二年实现盈利，化妆品是国内电子商务领域的第三大类，潜在用户巨大，重复购买率高，这也积极刺激了巨美溢价的增长。

聚美优品上市伴随着质疑声响的又一波造富神话

一位电子商务人士透露，聚美友产品之所以能够实现高重复购买率和用户忠诚度的优势，是因为他们押注于特殊销售业务模式，切入新的团购模式，引入亚马逊高管解决仓储和技术等基本问题，擅长低成本的社会营销，从而获得粉丝效应。

质疑:库存来源仍有隐患

然而，分析师认为，巨美友产品的开发也存在一些制约因素:

首先，化妆品电子商务的供应链不完善，电子商务公司没有稳定的供应链体系；第二，网上购物有很多关于化妆品的投诉，化妆品是直接用在皮肤上的，一些消费者仍然对化妆品电子商务持怀疑态度；第三，一些国际化妆品品牌持否定态度，限制国内化妆品网上销售的授权，以维护自己的品牌形象；第四，整合平台阿里巴巴和JD.com对垂直电子商务公司如巨美有很强的挤压效应，而收购乐蜂网络的Vipshop则成了劲敌。

聚美优品上市伴随着质疑声响的又一波造富神话